Oracle
오라클 주식은 매수인가요?
레오 선 지음 – 2025년 3월 11일 오전 5시 34분
요점
오라클의 주가는 지난 10년 동안 3배 이상 상승했습니다.
클라우드 및 AI 시장의 확장으로 혜택을 받고 있습니다.
성장 잠재력에 비해 여전히 합리적인 가치를 인정받고 있는 것으로 보입니다.
이 클라우드 소프트웨어 대기업은 AI 붐의 혜택을 누리고 있습니다.
오라클 Oracle (ORCL -4.11%)은 종종 저성장 기술 대기업으로 여겨지지만, 지난 10년 동안 주가는 여전히 260% 이상 상승했습니다. 이 데이터베이스 소프트웨어 리더는 클라우드 기반 서비스를 확장하고 스마트 인수를 진행하며 해외 현금을 많이 회수하여 주식의 3분의 1 이상을 재매입하는 등 투자자들에게 깊은 인상을 남겼습니다.
투자자들은 인상적인 실적을 거둔 후에도 오라클의 주식을 매수해야 할까요?
오라클의 비즈니스 모델과 밸류에이션을 검토하여 결정해 보겠습니다.
지난 10년 동안 오라클은 어떻게 되었나요?
2014 회계연도부터 지난 5월에 마감된 2024 회계연도까지 오라클의 매출은 연평균 5%의 성장률을 기록하며 3%의 복합 연간 성장률(CAGR)을 기록했습니다.
오라클은 인수를 통해 많은 온프레미스 데이터베이스 애플리케이션을 클라우드 기반 서비스로 전환하는 동시에 클라우드 생태계를 엔터프라이즈 리소스 플래닝(ERP), 헬스케어 IT, 인프라 서비스 시장으로 확장하면서 꾸준한 성장세를 보였습니다.
이러한 주요 인수에는 ERP 서비스 제공업체 NetSuite, 건설 프로젝트 관리 서비스 제공업체 Aconex, 헬스케어 IT 서비스 대기업 Cerner가 포함되었습니다.
이 모든 회사는 고객을 클라우드 기반의 스틱 구독에 고정하고 더 많은 데이터를 오라클의 핵심 데이터베이스에 전송했습니다.
또한 아마존(NASDAQ: AMZN) 웹 서비스(AWS) 및 마이크로소프트(NASDAQ: MSFT) Azure와 같은 대형 클라우드 플랫폼의 그늘에서 자체 틈새시장을 개척한 자체 오라클 클라우드 인프라스트럭처(OCI) 플랫폼을 확장했습니다.
또한 자체 클라우드 기반 데이터베이스를 AWS, Azure 및 기타 클라우드 플랫폼과 호환되도록 만들었습니다.
이러한 변화는 비용이 많이 들었지만 오라클이 온프레미스 소프트웨어에서 클라우드 기반 서비스로의 획기적인 전환에 발맞추는 데 도움이 되었습니다.
2017년 해외 수익에 대한 세금 감면과 현금 송환으로 인해 오라클은 수십억 달러를 미국으로 회수할 수 있었고, 그 현금의 상당 부분을 자사주 매입과 배당금으로 활용했습니다.
향후 몇 년 동안 오라클은 어떻게 될까요?
2025 회계연도에 오라클은 총 클라우드 매출 250억 달러를 창출할 것으로 예상하고 있습니다.
이는 올해 예상 매출 578억 달러의 43%에 해당하는 수치입니다.
오라클은 AI 시장의 성장에 힘입어 지속적인 확장이 이루어질 것으로 예상하고 있으며, 이는 더 많은 기업이 데이터베이스 및 OCI 서비스에 대한 지출을 늘리고 있습니다.
주요 AI 고객사로는 이미 엔비디아(NASDAQ: NVDA), 메타 플랫폼(NASDAQ: META), OpenAI, xAI, 코히어 등이 있습니다. 오라클의 회장 겸 최고 기술 책임자인 래리 엘리슨은 최근 컨퍼런스 콜에서 OCI가 "faster이고 다른 인프라 클라우드보다 저렴하기 때문에 대규모 AI 교육 워크로드를 계속 확보할 것"이라고 말했습니다.
엘리슨은 65,000개의 엔비디아 H200 GPU로 구동되는 "세계에서 가장 크고 빠른 AI 슈퍼컴퓨터"를 통해 AI 기반 확장을 지원하고 있다고 말했습니다.
오라클은 또한 클라우드 애플리케이션을 위한 수십 개의 AI 모델과 수백 개의 임베디드 AI 에이전트를 통해 클라우드 기반 AI 툴킷을 계속 확장하고 있습니다.
또한 클라우드 데이터베이스의 최신 AI 지향 버전인 오라클 23ai를 통해 기업은 기존 고객 데이터를 사용하여 생성적 AI 애플리케이션을 위한 대규모 언어 모델을 학습할 수 있습니다.
즉, 오라클은 데이터베이스 시장의 리더십을 활용하여 더 많은 고객을 클라우드 플랫폼과 AI 서비스에 가둘 계획입니다. 또한 AWS나 Azure와 같은 더 큰 클라우드 플랫폼에 스스로를 묶고 싶지 않은 고객을 유치할 수도 있습니다.
오라클의 가치는 합리적으로 평가되나요?
분석가들은 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 오라클의 매출과 주당순이익이 각각 12%와 20%의 연평균 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 매출 증가는 자사주 매입으로 주당순이익이 증가함에 따라 클라우드 및 AI 비즈니스가 확장됨에 따라 촉진될 것입니다.
오라클의 주가는 155달러로 2026 회계연도 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP)을 기준으로 예상 수익의 30배에 거래되고 있습니다.
비명을 지르는 거래는 아니지만 성장 잠재력에 비해 여전히 합리적인 가치를 인정받고 있는 것으로 보입니다.
1%의 선물 배당 수익률은 소득 지향적인 투자자에게는 인상적이지 않을 수 있지만, 지난 12개월 동안 잉여현금흐름(FCF)의 46%만을 배당금에 지출했기 때문에 향후 증가 여력은 여전히 충분합니다.
분석가들은 연간 FCF가 2024 회계연도 118억 달러에서 2027 회계연도 154억 달러로 증가할 것으로 예상하며, 투자자들은 배당금과 자사주 매입을 통해 그 현금의 상당 부분을 투자자들에게 돌려줄 것으로 기대해야 합니다.
오라클의 주식을 매수하기에 적절한 시기인가요?
투자자들은 오라클의 주가가 조만간 급등할 것으로 기대해서는 안 되지만, 클라우드와 AI 시장의 성장에 대해서는 여전히 보수적이고 균형 잡힌 플레이입니다.
오라클의 규모, 다각화, 주주 친화적인 관행 모두 오늘날 오라클을 매수하기에 좋은 주식입니다.