억만장자 데이비드 테퍼가 인텔에서 매진되어 관세로 타격을 입은 이 소비재 대기업에 쌓였습니다
빌리 더버스타인 지음 - 2025년 11월 17일 오전 3시 25분
요점
데이비드 테퍼의 애팔루사 매니지먼트는 3분기에 활발한 실적을 기록했습니다.
이 관리 회사는 대형 기술 승자 몇 명을 현금화하고 인기 없는 소비자 재량 주식에 베팅했습니다.
그의 가장 큰 폭의 구매는 유명 가전제품 제조업체로, 고점 대비 75% 하락했습니다.
데이비드 테퍼는 일부 기술 베팅을 현금화하고 주택 회복에 대한 고위험 베팅에 칩을 걸었습니다.
헤지펀드가 13F 서류를 제출하는 분기가 바로 그 시기입니다.
13F 서류에는 지난 분기 동안 SEC에 등록된 주요 헤지펀드의 매매 내역이 공개되어 있으며, 이는 대형 투자자들의 생각에 대한 인사이트를 제공합니다.
헤지펀드 업계에서 가장 저명한 인물 중 한 명은 오랜 실적을 보유한 유명 가치 투자자인 Appaloosa Management의 데이비드 테퍼로, 현재 캐롤라이나 팬서스의 구단주이기도 합니다.
테퍼는 지난 분기에 몇 가지 흥미로운 움직임을 보이며 여러 AI 및 기술 관련 주식을 정리하는 동시에 소비자 이름을 추가했는데, 그중 가장 큰 종목은 거대 가전업체 월풀 Whirlpool (WHR+6.99%)이었습니다.
월풀은 현재 테퍼가 인수했을 때보다 훨씬 저렴하기 때문에 투자자들은 이 이야기를 더 자세히 살펴보고 싶을 수 있습니다.
AI 수상자 정리하기
특히 테퍼는 3분기에 기술 부문에서 많은 포지션을 정리하고 인텔을 완전히 매각했습니다 (INTC1.24%와 오라클(ORCL+2.43%)이 상승했습니다.
인텔은 미국 정부와 엔비디아가 야심찬 턴어라운드를 시작하는 칩 제조업체에 투자한 후 3분기에 약 50% 상승했습니다.
오라클 주가는 9월 실적 발표 후 클라우드 수주잔고를 크게 늘렸다고 발표하면서 약 40% 급등했습니다.
테퍼는 이러한 이름으로 수익을 예약하는 동시에 매그니피센트 세븐과 중국 기술주 바구니를 포함한 다른 대부분의 AI 기술 주식도 분기 동안 정리하기로 결정했습니다.
올해 AI 기술 부문이 큰 폭의 상승세를 보이며 9월에 큰 폭의 상승세를 보였기 때문에 테퍼가 칩을 제거하는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
이는 테퍼가 이러한 기술 보유 자산을 현금화하고 시장의 다른 침체된 부분으로 전환하기로 결정했을 때일 가능성이 높습니다.
월풀이 가장 큰 구매처였습니다
기술 수주로 인해 테퍼는 여러 차례 폭락한 소비자 재량 주식을 매입했으며, 세탁기와 냉장고 대기업 월풀이 가장 큰 폭으로 매입했습니다.
실제로 월풀은 0에서 5.85%의 Appaloosa 포트폴리오를 보유한 테퍼의 세 번째로 큰 보유 종목이 되었습니다.
월풀의 주가는 2021년 고점 대비 무려 75% 하락했으며, 올해 들어 40% 하락했습니다.
테퍼는 폭락한 주가의 가치를 보고 있으며, 곧 실적 개선이 있을 것으로 예상하고 있습니다.
월풀의 몰락의 원인은 무엇인가요?
주로 팬데믹 이후 끔찍한 주택 경기 침체로 인해 월풀은 타격을 입었습니다.
주택 소유주들은 고정된 저금리 모기지로 인해 이사를 꺼려하고 있습니다. 동시에 많은 신규 구매자들이 많은 시장에서 가격이 책정되었습니다.
따라서 지난 4년 동안 주택 판매는 회복세가 거의 없거나 회복 조짐이 보이지 않을 정도로 둔화되었으며, 가전제품 판매도 그 뒤를 따랐습니다.
보시다시피 월풀의 영업이익은 팬데믹 주택 붐이 한창일 때 약 25억 달러에서 현재 8억 달러를 조금 넘는 수준으로 감소했으며, 이는 주가 하락의 정도를 거의 정확히 반영하는 수치입니다.
주택 경기 침체 외에도 월풀은 올해 부과된 새로운 관세의 피해자이기도 하지만 생각과는 다릅니다.
실제로 월풀은 북미 재고의 80%를 미국 생산 시설에서 조달합니다. 따라서 관세를 받을 수 있다고 생각할 수도 있습니다.
그러나 연중 관세가 단계적으로 도입됨에 따라 외국 경쟁업체들은 미국으로의 판매를 가속화하고 있으며, 미국 소매업체들은 관세 시행을 앞두고 국내산 월풀 제품 구매를 늦추기 위해 해당 품목을 사전 구매했습니다.
테퍼는 반전에 베팅하고 있습니다
테퍼는 관세가 완전히 시행된 후 소매업체들이 월풀 품목을 다시 구매하는 것을 보고 있을 가능성이 높습니다.
최근 컨퍼런스 콜에서 월풀의 CEO는 8월에 확정된 상호 관세의 전액 부담이 10월 5일에야 발효되었다고 언급했습니다.
이제 이러한 관세가 완전히 적용되었으므로 소매업체들은 월풀 가전제품 구매를 더 정기적으로 재개할 수 있습니다.
지난 분기 실적은 계속 실망스러웠지만 마크 비처 CEO는 이번 구매는 "만약, 언제"의 문제가 아니라고 언급했습니다
한편, 주택 회복이 경험된다면 이는 매출과 수익 증가의 이중 촉매제가 될 수 있습니다.
장기 금리가 완만해지거나 저금리 모기지에 갇힌 판매자가 인내심을 잃고 집을 매물로 내놓기 시작하면 주택 회복이 시작될 수 있습니다.
투자자들도 그 뒤를 따라야 할까요?
투자자들이 테퍼를 따라 이 거래에 참여하기 전에 주의해야 할 점이 있습니다.
먼저 테퍼는 3분기에 주당 70달러 내외로 현재보다 훨씬 높은 80달러에서 100달러 사이의 가격대에서 월풀 주식을 매입했습니다.
지금까지 테퍼는 주식에 대해 잘못된 생각을 해왔습니다.
월풀은 부채 부담도 늘리고 있으며 현재 약 52억 달러의 순부채를 보유하고 있습니다.
현재 수익이 얼마나 낮은지 고려하면 이는 상당한 수치입니다. 올해 초에는 배당금을 삭감했으며, 월풀은 현재 마이너스 잉여현금흐름을 기록하고 있습니다.
따라서 월풀은 흥미로운 턴어라운드 기회를 제시할 수 있지만 투자자들은 주의를 기울여야 합니다.
이는 테퍼의 고위험 고수익 베팅이자 아직 나타나지 않은 주택 회복에 대한 베팅으로 보입니다.