월그린의 고수익 배당금은 안전할까요?
데이비드 자겔스키 - 2024년 11월 22일 오전 4시 10분
월그린은 여러 분기에 걸쳐 손실을 입었으며, 이는 여러 차례의 일회성 손상 손실로 인해 더욱 악화되었습니다.
회사는 적자에서 벗어나기 위해 매장을 폐쇄하고 있으며, 고려 중인 주식의 배당 수익률이 10%를 초과하는 경우 해당 배당금이 안전한지 판단하기 위해 비즈니스를 오랫동안 면밀히 살펴봐야 합니다.
배당금이 안전하다면 다른 투자자들이 이러한 거래를 매수하여 수익률을 낮출 가능성이 높습니다(결과적으로 수익률을 낮출 수 있습니다).
배당금이 높으면 상당한 수입이 발생하여 전반적인 수익이 증가하므로 어려운 시장 상황에서 큰 완충 역할을 할 수 있습니다.
월그린 부츠 얼라이언스 Walgreens Boots Alliance (WBA 0.73%)는 올해 초 배당금을 삭감했습니다.
그러나 삭감 이후 주가가 크게 하락했기 때문에 현재 수익률은 약 12.1%로 여전히 높습니다.
이렇게 높은 비율로 약 8,300달러를 투자하면 연간 1,000달러의 배당금이 지급됩니다.
하지만 월그린이 다시 배당금을 삭감하면 어떨까요?
그렇다면 투자는 배당금과 주가 모두에 큰 타격을 입을 가능성이 높습니다.
월그린(축소된) 배당금이 감당할 수 있는지 자세히 살펴보고 투자자들이 가까운 시일 내에 또 다른 잠재적 인하에 대비해야 하는지 결정해 보겠습니다.
월그린은 여전히 수익성에 어려움을 겪고 있습니다
배당 투자자에게 큰 위험 신호는 회사가 적자에서 벗어날 수 없다는 것입니다.
그런 경우 배당금 삭감이 뒤따르는 경향이 있습니다.
결국 경영진이 상황을 반전시킬 방법을 찾지 못하면 배당금 지급이 중단됩니다.
지난 4분기 중 3분기 동안 월그린은 영업 손실을 보고했습니다.
8월 31일에 마감된 가장 최근 회계연도의 영업 손실은 총 141억 달러였습니다.
이 중 127억 달러는 비현금 영업권 손상 비용으로 인한 것입니다.
이러한 일회성 비용을 제외하면 영업 손실은 약 14억 달러로 1년 전의 69억 달러 손실보다 적을 것입니다.
개선 사항이지만 배당금이 지속 가능하다는 확신을 원하는 투자자에게는 큰 위안이 되지 않을 수 있습니다.
문제가 되는 현금 상황은 월그린에 더 급격한 변화가 올 수 있음을 시사합니다
월그린은 또한 현금 상태가 좋지 않아 배당금에 대한 우려를 더욱 악화시킬 수 있습니다.
이 회사는 영업 실적이 좋지 않았기 때문에 현금 흐름을 높일 수 있는 방법으로 자산 매각을 검토해 왔습니다.
지난 12개월 동안 월그린의 영업 현금 흐름은 10억 달러가 조금 넘었지만 잉여 현금 흐름은 마이너스를 기록했습니다.
현재 배당률로 볼 때 월그린은 1년 동안 약 8억 6,400만 달러의 현금 배당금을 지급하고 있습니다.
헬스케어 사업 성장과 1차 진료 클리닉 개설에 대한 회사의 투자를 고려할 때, 성장 목표와 배당금 지급의 균형을 맞추기 위해서는 현금 측면에서 훨씬 더 나은 위치에 있어야 합니다.
하지만 현재로서는 월그린이 결정을 내려야 할 수도 있습니다:
배당금에 우선순위를 둘 것인가, 아니면 성장에 더 집중할 것인가?
두 가지의 균형을 맞추는 것은 적어도 당분간은 실행 가능한 시나리오가 아닌 것 같습니다.
팀 웬트워스 CEO는 불과 몇 달 동안 근무한 후 1월에 배당금을 삭감했습니다.
이제 회사의 상황을 평가할 시간이 더 길어지면 월그린에 더 과감한 변화가 올 수 있습니다.
월그린은 이미 향후 몇 년 동안 1,200개의 약국 소매점을 폐쇄할 계획이지만, 이만으로는 영업을 다시 흑자로 전환하기에는 충분하지 않을 수 있습니다.
투자자는 월그린의 배당금에 의존해서는 안 됩니다
배당금을 위해 월그린에 투자할 것을 제안하고 싶지 않습니다.
5년 동안 주가는 85% 이상 하락했으며, 이것이 올해 초 배당금 삭감에도 불구하고 수익률이 높은 큰 이유입니다.
많은 위험을 감수하고 회사의 새로운 CEO에 대한 믿음이 없다면 지금 당장 선택할 수 있는 더 안전한 배당주가 많기 때문에 월그린을 피하는 것이 더 나을 수 있습니다.
수익률이 매력적으로 보일 수 있지만, 단기와 장기 모두에서 직면한 불확실성을 고려할 때 배당금이 언제든지 삭감되거나 중단될 수 있는 실질적인 위험이 있습니다.