새로운 나스닥 강세장에서 사지 않은 것을 후회할 4개의 특출 난 성장주
션 윌리엄스(Sean Williams) – 2024년 4월 14일 오전 4시 41분
이 10년이 시작된 이래 나스닥 종합지수만큼 급등한 주요 주가지수는 없습니다.
장기적인 사고방식을 가진 인내심 있는 투자자들은 여전히 성장주 시장에서 흥정을 찾을 수 있습니다.
잘 정의된 촉매제를 가진 빠르게 성장하는 네 개의 회사는 장기 주주들에게 큰 보상을 해주어야 합니다.
나스닥 종합지수가 새로운 수준에 도달했음에도 불구하고, 기회주의적인 투자자들은 여전히 놀라운 거래를 발견할 수 있습니다.
이 10년이 시작된 이래로 투자업계는 상당한 여정을 걸어왔습니다.
주요 주가지수가 4년 연속 약세장과 강세장에서 벗어나면서 낙관론자들은 이제 확실한 통제력을 갖게 될 것으로 보입니다.
이러한 변동은 특히 성장주 중심의 나스닥 지수(^IXIC -1.62%)에서 두드러졌습니다.
2022년 약세장에서 33%의 가치가 하락한 데 이어 2023년 초부터 나스닥 지수는 57% 급등하며 새로운 강세장에 확고히 진입했습니다.
그러나 나스닥 지수 상승의 대부분은 성장주들 사이에서 여전히 거래를 찾을 수 있는 "매그니피센트 세븐" 덕분입니다. 장기적인 투자자들은 단지 기꺼이 그들을 찾아야 합니다.
다음은 새로운 나스닥 강세장에서 사지 않은 것을 후회하게 될 네 가지 예외적인 성장주입니다.
비자 Visa
역사적으로 하락기에 천재적인 매수였고 젊은 나스닥 강세장에서 매우 매력적인 주식인 최초의 고옥탄 성장 주식은 지불 처리자 비자 Visa (V 0.10%)입니다.
제가 선도적인 결제 촉진자인 비자의 다년간 주주로서 이 회사에 대해 말할 수 있는 유일한 나쁜 점은 순환적이라는 것입니다.
미국 경제의 침체는 정상적이고 피할 수 없는 것입니다.
다음 경기 침체가 발생하면 소비자와 기업의 지출이 감소할 것이고, 이는 비자가 상인들로부터 수수료를 징수하는 데 방해가 될 것입니다.
이 동전의 반대 측면은 미국 경제가 위축되는 것보다 훨씬 더 긴 기간을 확장하는 데 사용한다는 것입니다.
제2차 세계대전 이후 10년을 돌파한 두 번의 성장 기간이 있었지만, 지난 78년 동안 12번의 경기 침체 기간 중 18개월을 돌파한 경기 침체는 없었습니다.
비자는 오랜 기간의 경제 확장으로부터 이익을 얻을 수 있는 극 위치에 있습니다.
선진국과 신흥국 시장에서도 성장 기회를 활용하는 회사입니다.
예를 들어, 미국(세계 최대 소비 시장)의 신용카드 네트워크 구매량에서 압도적인 시장 점유율을 차지하고 있습니다.
또한 충분한 자본과 상당한 활주로를 가지고 있어 은행이 부족한 신흥국 시장(예: 동남아시아, 아프리카, 중동)으로 결제 인프라를 유기적으로 확장하거나 2016년 비자 유럽을 인수한 것처럼 고성장 지역으로 진출할 수 있습니다.
12월 말 분기에 국경 간 거래량은 전년 동기 대비 16% 급증했습니다.
앞서 지적했듯이 경영진이 대출을 기피하는 것이 비자의 이익률이 50% 이상을 유지하는 핵심 이유입니다.
비록 일부 지급 처리 동료들이 대출 기관 역할을 하지만, 이들 회사는 불황이 닥쳤을 때 잠재적인 신용 불량과 대출 손실에 노출됩니다.
비자는 대출 기관이 아니기 때문에 자본을 적립할 필요가 없습니다.
비자의 선도 주가수익비율(P/E) 24.7은 5년 후 선도 수익 배수에 비해 15% 할인된 수치입니다.
펍매틱 PubMatic
나스닥이 새로운 강세장에서 입소문을 타고 포트폴리오에 추가하지 않은 것에 대해 두 번째로 주목할 만한 성장주는 애드테크 기업 펍매틱 PubMatic (PUBM -1.80%)입니다.
펍매틱의 클라우드 기반 프로그래밍 광고 플랫폼은 출판사가 디지털 디스플레이 공간을 판매하는 데 도움이 됩니다.
비자(Visa)와 유사하게, 미국 경제의 건전성은 펍매틱(PubMatic)과 같은 광고 회사들에게 가장 큰 역풍이 되는 경향이 있습니다.
기업들은 문제의 첫 징후가 나타날 때 광고 예산을 삭감하는 것을 주저하지 않습니다.
하지만 언급했듯이, 미국 경제는 성장이 둔화되는 것보다 훨씬 더 많은 시간을 소비합니다.
이것은 광고 주도 주식에 대한 기회주의적인 장기 투자자들에게 좋은 소식입니다.
올해는 미국 선거 덕분에 광고 회사들에게 특히 좋은 해가 될 것입니다.
M그룹의 추산에 따르면, 정치 광고 지출은 2020년 이전 선거 주기보다 2024년 31% 증가한 159억 달러가 될 것으로 예상됩니다.
그 어느 때보다 많은 광고 달러가 펍매틱이 전문으로 하는 디지털 채널로 전환되었기 때문에, 이러한 정치 광고 지출의 증가는 회사에 이상적인 위치에 있습니다.
투자자들이 펍매틱이 앞으로 몇 년 동안 더 나은 성과를 낼 것으로 기대할 수 있는 또 다른 이유는 클라우드 기반 프로그래밍 광고 플랫폼을 자체적으로 구축하겠다는 경영진의 현명한 결정 때문입니다.
타사 공급자에게 의존하는 것이 더 빠르고 저렴하겠지만, 자체 인프라를 개발하겠다는 선택은 비즈니스 확장에 따라 더 많은 수익을 유지할 수 있다는 것을 의미합니다.
간단히 말해서, 펍매틱은 우수한 영업 이익률로 이어질 것입니다.
소형주 회사임에도 불구하고 펍매틱은 현금으로 수영하고 있습니다.
부채 없이 현금 1억 7,530만 달러로 2023년을 마감했고, 작년에는 보통주 5,900만 달러 이상을 환매했습니다.
경기 침체가 구체화되면 펍매틱의 대차대조표는 준비가 완료됩니다.
워너 브라더스 디스커버리 Warner Bros. Discovery
강세장 초기에 나스닥과 함께 사달라고 애원하는 세 번째 훌륭한 성장주는 미디어 Titan Warner Bros. Discovery (WBD -2.34%)입니다.
비록 매출 성장이 "성장주"라는 일반적인 정의에 부합하지는 않지만, 월스트리트가 예상하는 2028년까지 연간 20%의 수익 성장은 이 레거시 미디어 대기업을 확실히 주목하게 합니다.
기록이 깨지는 것처럼 들리는 것은 아니지만, 경제가 중요합니다.
광고 지출의 약화는 워너 브라더스 디스커버리의 레거시 TV 부문에 큰 부담을 주었습니다.
게다가 스트리밍으로의 전환은 회사의 소비자 직접 판매(DTC) 사업에 막대한 영업 손실을 가져왔습니다.
다행스럽게도, 펍매틱은 올해 정치 광고 지출이 크게 증가함에 따라 수혜를 입을 것으로 예상되는 유일한 회사는 아닙니다. 기존 미디어 회사들에게는 코드 컷팅이 어려운 것으로 판명되었지만, 선거 주기는 2024년 워너 브라더스 디스커버리의 매출과 수익에 큰 도움이 될 것입니다.
더 중요한 것은 거의 틀림없이 이 회사의 DTC 사업부가 상당한 가격 결정력을 발휘한다는 점입니다.
워너 브라더스 디스커버리는 DTC 부문의 반복적인 수익성을 달성하기 위해 구독자에게 매달 가격을 인상하고 판매, 일반 비용 및 관리 비용을 절감하는 방법을 고안했습니다.
구독료를 인상했음에도 불구하고 작년에 전 세계 스트리밍 구독자와 사용자당 평균 수익은 인수를 포함하여 완만한 성장세를 보였습니다.
또한, 이 회사의 잉여현금흐름(FCF)을 창출하는 능력도 간과하지 마십시오.
비록 작가의 파업이 작년에 비용을 상당히 줄였지만, 워너 브라더스는 보고된 FCF가 전년 대비 86% 증가했다고 인정했습니다.
운영에서 충분한 현금을 창출하는 것은 회사가 부채 부담을 해결하는 데 도움이 될 것입니다.
워너 브라더스 디스커버리의 주식과 영업 실적은 한 푼도 켜지지 않을 것입니다.
하지만, 이 퍼즐 조각들은 투자자들이 장기적으로 큰 수익을 창출할 수 있도록 준비되어 있습니다.
아스트라제네카 AstraZeneca
나스닥 강세장에서 매수하지 않은 것을 후회할 네 번째 예외적인 성장주는 다름 아닌 제약 대기업 아스트라제네카 AstraZeneca (AZN -0.75%)입니다.
신약 개발자들이 고민해야 할 큰 역풍은 신약에 대한 한정된 판매 독점 기간입니다.
제네릭 제약사들은 가장 잘 팔리는 약에 대한 특허 독점권이 바닥날 때면 언제든지 덤벼들기를 기다리고 있는 것처럼 보입니다.
아스트라제네카가 지난 10년 동안 특허 절벽과 싸웠다면, 이 회사의 방대한 신약 포트폴리오는 이제 모든 기로에서 불을 뿜고 있습니다.
특히 아스트라제네카는 종양학, 심혈관, 신장 및 대사(CVRM), 희귀 질환 등 3개의 운영 부문에서 유정기계처럼 윙윙거리며 지난해 각각 20%, 18%, 12%의 통화중립 매출 성장을 달성했습니다.
아스트라제네카의 암-약물 사업부는 암 검진 진단 개선, 강력한 가격 결정력, 라벨 확장 기회 등의 혜택을 받고 있는 4가지 블록버스터 치료제를 보유하고 있습니다.
특히 단일클론항체 임핀지의 지난해 매출은 42억4000만달러로 정통화 기준 55% 급증했습니다.
CVRM에서 차세대 제2형 당뇨병 치료제인 파시가는 대부분의 무거운 리프팅을 수행했습니다.
2023년 매출은 통화 중립 기준으로 39% 증가한 59억 6천만 달러를 기록했습니다.
이 과정에서 파시가는 비소세포폐암 치료제 타그리소를 아스트라제네카의 최고 매출 의약품으로 선정했습니다.
마침내 희귀질환 치료제가 빛을 발했습니다.
아스트라제네카는 2021년 7월 알렉시온 파마슈티컬스를 인수하면서 블록버스터급 초희귀 질환 치료제 솔리리스와 차세대 대체제 울토미리스를 손에 넣었습니다.
알렉시온이 솔리리스를 대체할 제품을 개발했기 때문에 아스트라제네카는 제네릭 경쟁에 대한 두려움 없이 현금 흐름을 더 많이 유지할 수 있게 됐습니다.
2028년까지 연평균 13.2%의 수익을 올릴 것으로 예상되는 견고한 제약사에게는 13.5의 전방 P/E 비율이 공정 이상으로 보입니다.