Verizon Communications 주식은 1년 안에 어디에 있을까요?
버라이즌의 3분기 실적은 월가의 저점을 제거했습니다.
무선 부문과 광대역 부문 모두 다시 성장하고 있습니다.
주식은 싸 보이지만 수입 투자자들이 고수익 고정 수익 투자를 고수하고 있기 때문에 시장을 능가하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
통신 대기업의 사업은 점차 안정화되고 있습니다.
통신 대기업이 3분기 실적 보고서를 발표한 후 10월 24일 버라이즌 커뮤니케이션즈 Verizon Communications(VZ -1.78%)의 주가는 9% 급등했습니다.
매출은 전년 동기 대비 3% 감소한 333억 달러를 기록했지만 분석가들의 예상치에 부합했습니다.
조정된 EPS는 8% 감소한 1.22달러를 기록했지만 컨센서스 전망치보다 주당 0.04달러 초과했습니다.
버라이즌은 월가의 저점을 없앴지만, 주가가 마침내 바닥을 찍고 향후 12개월 동안 반등할 수 있을까요?
마지막으로 다시 살 가치가 있는지, 세 가지 가장 큰 과제를 해결하기 위한 버라이즌의 진행 상황을 살펴보도록 하겠습니다.
버라이즌의 가장 큰 3가지 문제점은 무엇이었습니까?
Verizon의 주가는 무선 성장 둔화, 마진 하락, 높은 부채 등 세 가지 주요 과제로 인해 지난 2년 동안 약 35% 급락했습니다.
Verizon의 무선 부문은 2022년에 201,000명의 후불 전화 가입자를 얻는데 그쳤습니다.
2023년 1분기에 127,000명의 가입자를 잃었고 2분기에는 8,000명의 후불 전화 가입자를 얻는데 그쳤습니다.
이러한 둔화의 대부분은 비즈니스 사용자의 성장을 상쇄한 소비자 가입자의 감소에 기인했습니다.
이에 비해 AT&T(T -2.19%)는 2022년에 거의 290만 명의 후불전화 가입자를 확보하고 2022년 상반기에 75만 명을 추가했습니다.
버라이즌의 성장 둔화는 5G 시장을 더 작은 경쟁사에 넘겨주고 있음을 의미합니다.
Verizon의 무선 성장이 냉각됨에 따라 더 많은 고객을 확보하기 위해 마진 크러쉬 프로모션에 더 많이 의존하게 되었고, 그 결과 소비자 부문의 이자, 세금, 감가상각 및 상각(EBITDA) 마진 조정 수익은 2021년 43.7%에서 2022년 40.2%로 감소했습니다.
버라이즌은 2022년 말 대차 대조표에 여전히 1,410억 달러의 장기 부채를 가지고 있는데, 이는 전년 대비 불과 2% 감소한 수치입니다.
이러한 높은 레버리지는 고금리 환경에서 소유하기에 매력적이지 않은 주식이 되었습니다.
버라이즌은 이러한 문제를 해결하고 있습니까?
버라이즌 Verizon Communications의 주가가 3분기 실적 발표 이후 급등한 것은 이 세 가지 장기 과제를 해결하는 데 어느 정도 진전이 있었기 때문입니다.
첫째, 무선부문은 후불전화 가입자 10만 명을 추가하고, 사업부문은 15만 1천 명의 가입자를 확보하여 소비자부문의 5만 1천 명의 가입자 손실을 손쉽게 상쇄하여 전체 무선수익은 전년대비 3% 증가하였으며, 전체 무선서비스수익은 2.5%~4.5% 증가할 것으로 전망하였습니다.
Verizon은 또한 핵심 무선 사업에 대한 의존도를 줄이기 위해 3/4분기에 434,000개의 순증을 보고한 광대역 부문을 확대하고 있습니다.
지난 4분기 연속으로 분기당 400,000개 이상의 광대역 순증을 달성했으며, 현재 총 광대역 고객 약 1,030만 명에게 서비스를 제공하고 있습니다.
둘째, 버라이즌 소비자 사업의 EBITDA 마진은 공격적인 프로모션을 자제하고, 고수익 프리미엄 요금제를 우선시하며, 기타 운영비를 절감함에 따라 전년 대비 190 베이시스 포인트 증가한 42.8%를 기록했습니다.
이러한 확장은 가격 전쟁이 결국 통신 대기업의 마진을 무너뜨릴 것이라는 약세적인 개념에 대응합니다.
버라이즌은 성장 안정과 마진 확대로 인해 자유 현금 흐름(FCF) 전망을 최소 170억 달러에서 연간 180억 달러 이상으로 상향 조정했습니다.
따라서 2023년 첫 9개월 동안 FCF 82억 달러를 소비한 배당금을 감당할 충분한 현금이 여전히 있어야 합니다.
또한 지난달 17년 연속 배당금을 인상하여 8.5%의 막대한 선물 수익률을 기록했습니다.
AT&T는 7.2%의 낮은 선물 수익률을 지급합니다.
마지막으로, Verizon은 3/4분기에 1,340억 달러의 장기 부채를 떠안게 되었으며, 이로 인해 연결 기준 순 무담보 조정 EBITDA 비율은 2.6에 달하게 되었습니다.
이는 1년 전보다 10베이시스 포인트 개선된 수치에 불과하지만, 이는 Verizon Wireless를 Vodafone(VOD -2.27%)에서 완전히 인수하기 위해 2014년에 쌓아두었던 막대한 부채를 조금씩 줄여가고 있음을 보여줍니다.
버라이즌의 주식은 1년 안에 어디에 있을까요?
Verizon은 거의 보합세로 조정된 EBITDA 성장률에 대한 연간 전망을 거듭 밝혔습니다.
그 전망과 현재 기업가치 3,120억 달러를 기준으로 볼 때, Verizon의 주식은 여전히 올해 조정된 EBITDA의 7배 미만으로 엄청나게 싸 보입니다.
버라이즌 Verizon Communications의 낮은 밸류에이션과 높은 수익률, 그리고 무선 성장의 안정화는 향후 12개월 동안의 하방 가능성을 제한할 것입니다.
하지만 AT&T와 마찬가지로 CD가 5~6%의 무위험 수익률을 내는 한 시장을 능가하지는 못할 것이라고 생각합니다.
버라이즌은 현재로서는 현금을 보관하기에 안전한 곳일 수도 있지만, 수년간의 손실을 곧 지우지는 않을 것입니다.