Veeva Systems가 2023년에 투자자들에게 최고의 선택인 이유
강력한 장기적인 기회에도 불구하고, 경기 둔화는 회사의 단기적인 전망에 타격을 줄 수 있습니다.
Veva의 수익 성장은 소규모 바이오 기업의 자금 환경이 개선될 때 개선되어야 합니다.
클라우드 기반 소프트웨어 설루션의 선도적인 공급업체인 이 회사는 생명 과학 산업의 꾸준한 성장으로부터 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
Veeva Systems(VEEV 1.33%)는 생명 과학 산업을 위해 전 세계적으로 클라우드 기반 소프트웨어 설루션을 제공합니다. 이 제품은 제약, 생명 공학 및 의료 기기 회사가 임상 시험, 규정 준수, 판매 및 마케팅을 관리하는 데 도움이 됩니다.
많은 분석가들은 일반적으로 제약 산업이 경제 성장이 더디다고 생각합니다.
왜냐하면 변화하는 경제 상황에도 불구하고 의료 제품과 서비스에 대한 수요는 대부분 동일하기 때문입니다.
하지만, Veeva는 2022년 경제적 불확실성에 대해 전혀 면역이 되지 않은 것으로 나타났습니다.
높은 인플레이션, 금리 상승, 우크라이나 전쟁으로 어려움을 겪은 이 주식은 투자자들이 수익 성장률 하락과 영업 마진 축소를 우려하면서 한 해 동안 37% 하락했습니다.
이 주식은 2023년 5월 31일 2024 회계연도 1분기 실적을 발표할 때까지 계속해서 실망했습니다.
Veeva는 분석가들의 분기 매출 및 수익 예상을 깨고 전체 회계 연도의 매출 및 수익 지침을 높였습니다.
주가는 실적 발표 직후 20% 급등했고, 현재는 24% 상승했습니다.
하지만 Veeva의 랠리가 아직 끝나지 않았을 수도 있습니다.
2023년에 구매 목록에 올리는 것을 고려해야 하는 이유가 여기에 있습니다.
장기적인 성장 동력이 여러 개 있습니다
Veeva Systems는 장기적인 성장 동력을 여러 개 보유하고 있습니다.
첫째, 세계 최대 제약 및 생명 과학 회사인 화이자, 존슨 & 존슨, 머크를 포함한 고객의 많은 요구를 충족시키는 강력한 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
Veeva의 제품은 이러한 회사가 데이터, 프로세스 및 관계를 보다 효과적으로 관리할 수 있도록 지원하여 신약을 시장에 더 빠르고 효율적으로 도입할 수 있도록 지원합니다.
둘째, 클라우드 기반 소프트웨어는 기존의 사내 소프트웨어보다 확장성이 뛰어나고 사용하기 쉽기 때문에 생명과학 업계에서 점점 더 인기를 끌고 있습니다.
연구자들은 어디서든 클라우드에 액세스할 수 있으며, 이는 전 세계의 과학자들과 협력하는 데 필수적입니다.
Veeva는 또한 클라우드 기반 소프트웨어를 쉽게 업데이트할 수 있으므로 과학자들은 항상 최신 기능과 버그 수정에 액세스 할 수 있습니다.
또한 Veeva는 기업이 사용하는 리소스에 대해서만 비용을 지불하기 때문에 기존의 사내 소프트웨어보다 더 경제적인 솔루션을 제공할 수 있습니다.
셋째, 분석가들은 제약 산업이 향후 5년 동안 3%에서 6%의 복합 연간 성장률(CAGR)로 성장할 것으로 예상합니다.
인구 고령화, 만성 질환의 증가, 새로운 기술의 발전을 포함한 많은 요인들이 이러한 성장을 주도합니다.
생명 과학 산업의 성장은 클라우드 기반 소프트웨어에 대한 전반적인 수요를 증가시킴으로써 Veea를 지원합니다.
산업이 성장함에 따라 서비스에 대한 필요성도 증가합니다.
둔화되는 경제는 성장을 해칠 수 있습니다
지난 10년 동안 제약 산업은 접근 방식을 바꿨습니다.
이전에는 대기업들이 블록버스터급 약품에 대한 대규모, 고가의 검색을 자체적으로 수행했습니다.
오늘날, 대형 제약 회사들이 소규모 바이오 기술의 연구 개발 노력을 재정적으로 지원하는 것을 흔히 볼 수 있습니다.
그리고 그 협력적인 노력이 적절한 약물 후보를 확인할 때마다, 대형 제약 회사들은 이러한 혁신적인 신약을 판매하고 판매할 수 있는 자원을 제공할 것입니다.
약물 개발은 종종 젊고 혁신적인 생명공학 회사의 건강한 자금 환경에서 번창합니다.
하지만, 경기 침체 동안, 그러한 자금은 빠르게 고갈될 수 있습니다.
또한 소규모 바이오 기업은 경기 침체 동안 최고의 인재를 유치하고 유지하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
따라서 경기 침체가 소규모 바이오 기술에 타격을 줄 때 전체 제약 산업의 성장은 10년 또는 20년 전보다 더 큰 타격을 입을 수 있습니다.
주식을 사는 이유
다행히도, 우리가 보고 있는 것은 경기 순환의 자연스러운 결과이며, 임박한 상승은 회사의 성장 문제를 상당 부분 완화시킬 것입니다.
소규모 바이오 기술에 대한 투자 증가는 궁극적으로 의약품 개발 계획의 증가로 이어져야 합니다.
이러한 회사 중 많은 수가 Veva의 클라우드 제품을 사용하여 약물 발견 프로세스를 관리하기 때문에 클라우드 제품의 사용량도 증가해야 합니다.
장기적으로, Veeva가 영업이익률에서 본 하락 또한 역전될 것입니다.
과거의 20%에서 30% 사이의 범위에서 최근 분기에 12% 미만으로 떨어지는 것은 겉으로 보기에 끔찍해 보입니다.
하지만 이 회사는 2025년부터 Veva CRM 제품을 Salesforce에서 자체 Veva Vault 플랫폼으로 전환할 것이라고 2022년 12월에 발표했습니다.
이러한 움직임은 결국 현재 Salesforce에 지불되는 라이센스, 유지보수 비용 및 호스팅 비용과 관련된 비용을 제거해야 합니다.
경영진은 비용 절감 외에도 Salesforce에서 벗어나면 Salesforce의 운명을 더 잘 통제할 수 있을 것으로 믿고 있습니다. Veeva는 생명 과학 산업을 위해 특별히 설계된 자체 플랫폼을 사용함으로써 시장에서 경쟁 우위를 확보할 수 있었습니다.
전망
고객이 언제든지 Veeva와의 계약을 취소할 수 있는 TFC(Termination for Confinancience)로 인해 Veeva의 매출과 영업이익은 이번 회계연도에 타격을 입을 것입니다.
2023년 2월, Veeva는 TFC를 포함하도록 고객 계약을 표준화하기 시작했습니다.
관리 프로젝트는 이러한 변화로 인해 2025 회계연도에 측정 기준이 정상화되기 전에 2024 회계연도에 매출과 영업이익이 약 9,500만 달러 감소할 것입니다.
그런 점에서 Veva의 판매 가격 대비 가격 비율(P/S)은 절대적으로 높지만 3년 중위수에는 미치지 못하기 때문에 Veva는 현재 역사적인 수준에서 할인된 가격으로 거래되고 있습니다.
내년에 경제가 견조하게 유지되거나 새로운 확장 단계에 진입할 것으로 믿는다면, 지금이 생명 과학 산업을 위한 클라우드 기반 소프트웨어 설루션의 선도적인 공급업체를 구입할 절호의 기회가 될 수 있습니다.