금리 하락 전 매수할 수도 있는 인공지능(AI) 1 종목 94% 하락
Anthony Di Pizio – 2024년 5월 20일 오전 5시 27분
인공지능을 기반으로 한 대출 알고리즘으로 투자자들에게 깊은 인상을 남기면서 2020년 상장 직후 스타트업 주식은 2,000% 급등했습니다.
그러나 금리 상승으로 대출 수요가 줄어들었고, 그 이후로 주식은 가치의 94%를 잃었습니다.
업스타트는 2024년부터 대출 수요가 증가했으며, 올해 말 금리 인하는 더욱 탄력을 받을 수 있습니다.
미국 연방준비제도이사회가 올해 말 금리 인하를 시작할 수 있으며, 이는 AI 기반 대출 시작자에게 횡재가 될 것입니다.
업스타트 홀딩스 Upstart Holdings (UPST -0.78%)는 2020년 주당 20달러에 상장했습니다.
회사의 번개처럼 빠른 매출 성장과 유망한 잠재력에 힘입어 12개월도 안 돼 주가는 2,000% 급등한 401달러를 기록했습니다.
이 회사는 페어 아이작의 수십 년 된 FICO 신용 점수 시스템에서 벗어나려고 은행을 대신하여 잠재 대출자의 신용도를 평가하는 인공지능(AI) 알고리즘을 개발했습니다.
그러나 2022년 금리가 급등하기 시작하면서 대출에 대한 소비자 수요가 붕괴되었고, 투자자들은 업스타트의 알고리즘이 어려운 경제 환경에서 아직 시험대에 오르지 않았다는 우려도 커졌습니다.
결과적으로 업스타트 주식은 이 글을 쓰는 현재 약 25달러로 다시 급락했습니다.
그러나 회사의 핵심 지표 중 일부는 최근 성장세로 돌아섰고, 미국 연방준비제도가 올해 말 금리를 인하할 준비가 된 상황에서 지금 주식을 사는 것이 좋은 움직임이 될 수 있는 이유입니다.
인공지능은 대출을 변화시킬 수 있습니다
FICO 신용 점수 시스템은 1989년에 도입되었고, 업스타트는 그것이 구식이라고 말합니다.
그것은 잠재적인 차입자의 현재 부채, 그들의 상환 이력, 그리고 그들의 신용 이력의 길이와 같은 다섯 가지 지표에만 초점을 맞춥니다.
이것들은 은행들이 고려해야 할 중요한 것들이지만, 그것들은 특히 현대 경제에서 개인의 대출 상환 가능성의 유일한 척도는 아닙니다.
인공지능 덕분에 업스타트는 신청자의 입장을 더 잘 이해하기 위해 1,600개의 다양한 데이터 포인트를 빠르게 측정할 수 있습니다.
실제로 2024년 1분기 동안 대출 승인의 90%가 완전히 자동화되고 즉각적으로 처리되었습니다.
그 많은 데이터를 분석하려면 사람 평가사가 며칠 또는 몇 주가 걸릴 수 있으므로 업스타트의 알고리즘은 이를 사용하는 100개 이상의 은행과 신용 조합에게 큰 승리입니다.
그렇게 많은 데이터를 사용하여 개인의 신용도를 더 넓게 파악하는 것도 의사결정 과정에서 발생하는 편견을 없앨 수 있습니다.
업스타트는 자사의 알고리즘이 전통적인 평가 방법보다 35% 더 많은 흑인 대출자와 46% 더 많은 히스패닉 대출자를 승인하며, 훨씬 낮은 이자율로 그렇게 한다고 말합니다.
대출 수요는 2024년을 시작하기 위해 더 높아졌습니다
업스타트의 빵과 버터는 무담보 개인 대출이지만 담보 자동차 대출 부문에서도 운영되며 지난해 주택 지분 신용 라인(HELOC) 시장에 진출했습니다.
2022년 3월부터 2023년 8월 사이 미국 연방준비제도는 인플레이션 급증을 막기 위해 연방기금금리를 사상 최저치인 0.25%에서 5.50%까지 인상했습니다.
이는 업스타트의 플랫폼에서 2023년 매 분기마다 승인 건수(전년 대비)가 감소하는 대출 수요 붕괴로 이어졌습니다.
그러나 연준은 일단 금리를 보류하겠다는 의사를 전보로 전했고, 다음 조치는 또 다른 인상보다는 인하일 가능성이 높다는 신호를 보냈습니다.
업스타트는 1분기 동안 승인한 무담보 개인대출 건수가 전년 동기 대비 45% 증가했기 때문에 소비자들은 조금 더 자신감을 느끼는 것으로 보입니다.
하지만 분기 중 대출 규모가 70% 이상 감소하는 등 회사의 자동차 대출 부문은 여전히 약세를 보였습니다.
쉽게 말해 소비자들은 특히 금융을 이용해 지금 당장 큰 표를 구매하는 것에 큰 불만을 느끼고 있지 않습니다.
테슬라와 같은 초고속 성장 자동차 제조업체도 2024년 초에는 성장에 어려움을 겪었습니다.
업스타트의 매출은 1분기에 더 높은 수익으로 돌아섰지만, 손실은 지속되었습니다
대출 수요 증가로 업스타트의 매출은 1년 전보다 24.2% 증가한 1억 2,780만 달러를 기록했습니다.
그러나 월스트리트는 총 매출이 5억 4,110만 달러에 불과할 것으로 예상하는 등 연간 전망은 여전히 약합니다.
2023년보다 5.3% 소폭 증가한 것이지만 2021년 최고치인 8억 4,860만 달러에는 여전히 36.2% 못 미칠 것입니다.
그러나 올해 말 금리가 인하되면 2024년 추정치는 빠르게 변경될 수 있습니다.
업스타트의 더 큰 과제는 수익성으로 돌아가는 것입니다.
지난 분기 영업비용을 16.8% 줄였음에도 불구하고, 회사는 여전히 6460만 달러의 순손실을 보고했습니다.
이는 1년 전 분기의 1억 2930만 달러 손실보다 개선된 것이지만, 회사는 지속적인 수익성으로 돌아가려면 멀었습니다.
아마도 거기에 도달하는 유일한 방법은 경제 상황이 개선되기를 기다리는 것이고, 이는 더 많은 수익을 올릴 것입니다.
비용을 너무 많이 절감하는 것은 회사의 성장 잠재력을 손상시킬 수 있고, 이는 장기적인 결과를 더 악화시킬 수 있습니다.
업스타트는 보유 중인 현금 3억 50만 달러와 대차대조표에 거의 11억 달러의 대출금을 보유하고 있으며, 이 대출금은 상환되거나 다른 대출 기관에 매각될 것으로 예상되므로 재무 상태가 양호합니다.
분명히 말씀드리면, 업스타트는 대출기관이 아니라 은행을 위한 대출을 시작하기 위해 자사의 기술을 사용할 뿐입니다(이것은 매우 자본이 가벼운 비즈니스 모델입니다).
하지만, 업스타트는 2022년 은행 파트너들이 활동을 중단하면서 현금 경색에 직면했고, 그래서 회사는 대출 자금을 마련하기 위해 자체 자금 일부를 사용하기로 결정했습니다.
CEO 데이비드 지루(David Giroouard)는 회사가 향후 12개월 동안 파트너들로부터 약속한 약 27억 달러의 자본을 가지고 있기 때문에 앞으로 그럴 필요가 없을 것이라고 말합니다.
업스타트 주식이 지금 매수인 이유
CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 연준은 2024년 하반기에 두 차례 금리를 인하할 수 있습니다.
이는 대출 수요를 부추길 가능성이 있으며, 이는 중기적으로 Upstart에 도움이 될 것입니다.
그러나 회사는 또한 상당한 장기적 잠재력을 가지고 있습니다. 매년 약 3조 달러 규모의 대출이 미국에서 무담보, 자동차, 모기지 및 중소기업 부문에서 발생하고 있습니다.
업스타트가 설립된 이후 380억 달러의 대출만 시작했다는 점을 고려하면, 업스타트는 기회의 표면에 거의 흠집을 내지 못했습니다.
그렇기는 하지만, AI 기반 평가는 인간 평가자에 비해 짧은 시간 내에 많은 양의 데이터를 분석하는 데 더 효과적이기 때문에 은행 업무에서 점점 더 중요한 역할을 할 것으로 보입니다.
게다가, 업스타트의 모델들은 2022년부터 매우 어려운 기간 동안 좋은 성과를 거두었고, 이는 은행들에게 신용도를 예측하는 능력에 대한 자신감을 줄 것입니다.
금리와 같은 외부 요인에 노출될 가능성이 높은 주식은 위험을 수반하지만 업스타트가 94%나 거래되면서 몇 달 안에 잠재적인 금리 인하를 앞두고 작은 포지션을 매수하기에 좋은 시기가 될 수 있습니다.