저렴한 주식 79% 하락: 쉬운 구매 기회인가요?
닐 파텔 지음 – 2024년 5월 20일 오전 5시 20분
기록적인 수익에도 불구하고 이 크루즈 회사의 주식은 시장 이하의 배수로 거래되고 있습니다.
부채는 여전히 무시해서는 안 될 큰 문제로 남아 있습니다.
어떤 종류의 거시 경제 약세도 이 회사의 모멘텀을 멈출 수 있습니다.
투자자들의 마음속에서 모든 기업이 팬데믹에서 완전히 회복된 것은 아닙니다.
S&P 500이 기록적인 영역에 근접했음에도 불구하고 최근 모든 기업이 주가가 사상 최고치를 기록했다는 것을 의미하는 것은 아닙니다.
일부 주식은 여전히 고점을 크게 밑돌고 있습니다.
카니발(CCL 0.67%)만 보아도 알 수 있습니다.
이 글을 쓰는 현재 주가는 최고치보다 79% 낮습니다.
바이러스 확산을 막기 위해 운영을 중단하면서 팬데믹이 최고조에 달했을 때 회사가 피해를 입은 것은 놀라운 일이 아닙니다.
그러나 이 크루즈 라인 주식은 2020년이 시작되기 전 24개월 동안 23% 하락하여 투자자들의 비관론이 지속되고 있음을 나타냅니다.
시장보다 훨씬 낮은 15의 선도 주가수익비율(P/E)에서 거래되고 있기 때문에, 이 저렴한 주식이 지금 당장은 쉬운 매수 기회입니까?
강모멘텀
카니발은 상황을 반전시키는 방식에 대해 어느 정도 심각한 공로를 인정받을 만합니다.
경제 재개와 상품보다 경험에 대한 지출에 더 큰 관심을 보이는 소비자들이 사업을 추진하고 있습니다.
1분기(2월 29일 종료) 동안 카니발은 전년 동기 대비 22% 증가한 54억 달러의 기록적인 매출을 기록했습니다.
이는 높은 가격에도 불구하고 강력한 예약과 사상 최고치의 보증금에 힘입은 것입니다.
수익성이 올바른 방향으로 가고 있다는 사실도 고무적인 신호입니다.
회사는 2억 1,400만 달러의 순손실을 기록했지만 2023 회계연도 1분기의 6억 9,300만 달러 순손실에서 눈에 띄게 개선되었습니다.
월스트리트 분석가들은 회사가 전체 회계연도에 긍정적인 수익을 창출할 것으로 믿고 있습니다.
근본적인 회복 속에서 카니발 주가는 지난 12개월 동안 44% 상승했습니다.
그러나 그것은 주식이 할인된 가치로 거래되는 것을 충분히 막지 못했습니다.
잠재적인 위험은
당신의 즉각적인 생각은 망설임 없이 카니발을 포트폴리오에 추가하는 것일 수 있습니다.
사업은 잘 되고 있고, 강력한 수요를 보고, 수익을 개선하는 것으로 보입니다.
또한, 그것은 포워드 P/E가 매력적이라는 것을 도와줍니다.
하지만 그건 실수일 것 같아요. 카니발은 위험한 주식이라고 생각해요.
이 회사는 1분기에 기록적인 매출을 올렸지만 수요는 여전히 거시적 요인에 민감합니다.
금리 인상과 인플레이션 압력 속에서 카니발의 재무 실적은 긍정적인 신호라고 할 수 있습니다.
하지만 단기적으로 여전히 일어날 수 있는 경기 침체 시나리오에서 사업은 어떻게 진행될 것인가요?
이런 상황에서 카니발이 고전할 것이라고 생각하기 쉽습니다.
소비자들이 어려울 때면 이런 비싼 여행에 대한 지출을 보류할 것이라고 생각하는 것이 합리적입니다.
이는 현재 310억 달러에 육박하는 이 회사의 막대한 부채 부담이 여전히 우려할 만한 이유임을 말해줍니다.
우리가 지금 보고 있는 것은, 그저 크루즈 여행에 대한 억눌린 수요의 직접적인 결과일 수도 있고, 이 수요는 단명할 수도 있습니다.
만약 수요가 정상화되기 시작하거나 더 나쁜 경우, 경기 침체가 있다면, 카니발은 부채 상환에 어려움을 겪을 수도 있습니다.
그것은 제가 피하고 싶은 불확실성으로 가득 찬 위험한 시나리오입니다.
실망스러운 항해
카니발은 1987년 기업공개 이후 S&P500에 비해 저조한 총수익률을 기록했습니다.
물론 투자자들이 과거의 결과를 미래로 추정해서는 안 됩니다.
사업에 더 낙관적인 전망을 보장하는 중대한 근본적인 변화가 일어난다면 아마도 그것이 더 강력한 투자 수익으로 이어질 수 있을 것입니다.
하지만 이 경우에는 상황이 반전될 것이라고 기대할 이유가 별로 없다고 봅니다.
그리고 향후 10년 동안 카니발의 수익률이 광범위한 S&P 500을 능가하는 수준에 도달한다면 놀랄 것입니다.
따라서 이 주식이 아무리 저렴해 보이더라도 저는 이 주식을 사지 않을 것입니다.