UiPath가 다음 알파벳이 될 수 있을까요?
레오 선(Leo Sun) – 2024년 3월 23일 오전 5시 20분
유이패스의 주가가 기업공개 가격 아래로 급락했습니다.
어려운 시장에서 수익 성장이 다시 안정화되고 있습니다.
그것은 아마도 알파벳만큼 커지지 않을 것입니다.
소프트웨어 로봇의 개발자는 여전히 많은 상승 잠재력을 가지고 있습니다.
UiPath(PATH -2.13%)는 2021년 4월 상장 당시 처음으로 투자자들에게 깊은 인상을 남겼습니다.
로봇 프로세스 자동화(RPA) 도구 개발업체는 IPO를 56달러에 상장했고, 다음 달 주가는 85.12달러로 사상 최고치를 기록했습니다.
당시 투자자들은 데이터 입력, 송장 처리, 고객 온보딩, 대량 이메일 발송과 같은 반복 작업을 자동화하기 위해 회사 애플리케이션에 연결할 수 있는 RPA 도구의 성장 가능성에 눈이 휘둥그레졌습니다.
UiPath의 성장은 이러한 낙관론을 뒷받침했습니다.
UiPath의 매출은 2021 회계연도(2021년 1월 종료)에 81% 급증했고 2022 회계연도에는 47% 증가했습니다.
팬데믹은 또한 더 많은 기업들이 사무실 업무를 자동화하도록 이끌었습니다.
그러나 2023 회계연도에 UiPath의 매출은 인플레이션, 금리 상승, 우크라이나 전쟁으로 인해 기업들이 소프트웨어 지출을 억제하면서 19% 증가하는 데 그쳤습니다.
이러한 역풍 중 일부가 약화되면서 2024 회계연도에 매출은 24% 증가했지만 현재 주식은 IPO 가격보다 거의 60% 낮은 약 23달러에 거래되고 있습니다.
강세론자들은 여전히 UiPath를 무시하고 있으므로 이 130억 달러 규모의 RPA 리더가 향후 20년 동안 알파벳(GOOG 2.04%) (google 2.15%)과 같은 기술계의 거물로 확장되고 진화할 수 있을까요?
UiPath는 20년 전 구글과 비교할 수 있습니다
UiPath는 2023년에 13억 달러의 수익을 올렸습니다.
2004년에 Google로 상장한 Alphabet은 2003년에 15억 달러의 수익을 올렸습니다.
하지만 2003년부터 2023년까지 알파벳의 매출은 30%의 복합 연간 성장률(CAGR)을 기록하며 15억 달러에서 3074억 달러로 증가했습니다.
이러한 급속한 성장은 시장을 선도하는 검색 엔진인 유튜브의 스트리밍 비디오 플랫폼(2006년 인수), 모바일 OS 및 앱, 기타 클라우드 기반 서비스의 성장에 힘입은 것입니다.
유이패스가 향후 20년간 비슷한 속도로 성장하기는 어려울 수 있습니다.
현재 분석가들은 거시경제 환경이 안정됨에 따라 2024 회계연도부터 2026 회계연도까지 수익이 연평균 18%에 그칠 것으로 예상하고 있습니다.
이 회사는 여전히 성장하는 RPA 시장의 지배력을 활용하여 10년 말까지 두 자릿수 성장률을 끌어올릴 수 있습니다.
가트너에 따르면 유이패스는 지난해 전 세계 RPA 시장의 약 36%를 장악했으며, 가장 가까운 경쟁사들은 각각 10% 미만의 주식을 보유했습니다.
포춘 비즈니스 인사이트는 RPA 시장이 2023년부터 2030년까지 여전히 20%의 CAGR을 보일 수 있다고 믿고 있습니다.
유이패스가 해당 시장에 보조를 맞추면 2030년까지 연간 매출이 72억 달러에 이를 수 있습니다.
2030년부터 2044년까지 연평균 15%의 성장률을 지속한다면 최종 연도에는 매출이 500억 달러까지 증가할 수 있습니다. 이는 알파벳이 2023년에 창출한 3,070억 달러의 매출보다 훨씬 적을 것이지만, 이러한 성장 궤도는 가치 평가가 안정적으로 유지된다면 향후 20년 동안 유이패스의 주식을 거의 40 배거로 만들 수 있습니다.
UiPath는 여전히 예측할 수 없는 문제에 직면해 있습니다
UiPath의 장기적인 전망은 유망해 보이지만, Salesforce와 Microsoft와 같은 기술 회사들은 클라우드 기반 생태계를 위해 더 많은 RPA 서비스를 출시하고 있습니다.
또한 UiPath는 회사의 소프트웨어 인프라에 AI 알고리즘을 연결하여 특정 작업을 가속화, 자동화 및 최적화하는 C3.ai 의 압력에 직면해 있습니다.
ChatGPT와 같은 새로운 생성 AI 플랫폼이 UiPath의 독립형 RPA 도구 없이 회사가 자신의 작업을 더 쉽게 자동화할 수 있도록 할 가능성도 높습니다.
UiPath는 더 많은 AI 도구로 RPA 플랫폼을 업그레이드함으로써 펀치와 함께 굴릴 수 있다고 주장합니다.
UiPath는 이러한 도구가 반복적인 작업을 자동화하는 대신 데이터를 이해함으로써 비구조화된 작업 환경에서 작업을 처리하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.
그러나 UiPath는 자체 전용 클라우드 인프라 플랫폼의 지원 없이는 이러한 AI 서비스를 확장하고 더 큰 경쟁사와 보조를 맞추는데 어려움을 겪을 수 있습니다.
그것은 아마도 다음 알파벳이 되지 않을 것입니다
UiPath의 사업은 안정화되고 있지만, 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP)에 기초하여 수익성이 낮고 어려운 장기적인 과제에 직면해 있습니다.
UiPath의 틈새 RPA 시장은 성장하고 있지만, Alphabet의 디지털 광고 및 클라우드 컴퓨팅의 핵심 시장만큼 넓지는 않습니다.
따라서 UiPath는 디지털 전환을 가속화하는 기업이 증가함에 따라 여전히 성장의 여지가 있을 수 있지만 차세대 알파벳으로 간주하기에는 아직 시기상조입니다.
UiPath는 그 기술 선도업체와 심각하게 비교되기 위해서는 RPA 사업을 크게 확장하고, 생태계를 다른 시장으로 확장하며, 그 성장을 지원하기 위한 자체 클라우드 인프라를 구축해야 할 것입니다.
그런 일들은 앞으로 몇 년 안에 대부분 일어나지 않을 것입니다.