똑똑한 투자자들이 알고 있는 트윌리오에 관한 3가지 사항
AWS는 경쟁사가 아닙니다.
Twilio의 가장 큰 파트너 중 하나입니다.
Twilio는 IPO 이후 거의 12개의 인수를 통해 확장되었습니다.
그것의 내부자들은 그들이 파는 것보다 훨씬 더 많은 주식을 사고 있습니다.
이 예의 주시되는 클라우드 소프트웨어 회사의 비즈니스에 대해 자세히 알아보겠습니다.
Twilio(TWLO -3.80%)가 2016년에 공개되었을 때 처음에는 클라우드 기반 서비스의 파괴적인 잠재력으로 투자자들에게 깊은 인상을 주었습니다.
개발자들은 몇 줄의 코드만으로 음성 통화, 문자 메시지 및 보안 검증 도구를 클라우드 플랫폼에 아웃소싱하여 앱에 쉽게 추가할 수 있었습니다.
이렇게 하는 것이 일반적으로 처음부터 이러한 기능을 구축하는 것보다 쉬웠습니다.
애플리케이션이 더 많은 사용자를 확보함에 따라 버그가 발생하고 시간이 오래 걸리고 확장이 어려울 수 있습니다.
그것이 에어비앤비와 리프트와 같은 회사들이 각각 고객들을 호스트와 드라이버에 연결하기 위해 트윌리오를 사용하는 이유입니다.
트윌리 오는 모바일 앱 시장 확대와 함께 이 분야에서 선제적 우위를 점하면서 2016~2022년 연평균 55%라는 엄청난 복합성장률(CAGR)로 연간 매출을 끌어올렸습니다.
2021년 2월 사상 최고치인 443.49달러보다 80% 이상 하락했지만 IPO 가격인 15달러보다 360% 이상 높은 수준을 유지하고 있습니다.
이는 7년 만의 확실한 수익이지만, 트윌리오의 미래에 대해 곰과 황소는 여전히 의견이 분분합니다.
최근에 그 문제들에 대해 논의했지만, 오늘은 트윌리오의 사업에 대해 세 가지 다른 측면을 강조할 것입니다.
지금은 빈틈없는 투자자들이 잘 알고 있어야 합니다.
1. 아마존은 경쟁사가 아닌 파트너입니다
2004년부터 2005년까지 Twilio의 설립자이자 CEO인 Jeff Lawson은 Amazon에서 일했고 결국 Amazon Web Services(AWS)가 될 기술을 구축하는 것을 도왔습니다.
클라우드 기반 통신 서비스에서 틈새시장을 개척할 기회가 있다는 것을 깨달은 Lawson은 2008년 Evan Cook 및 John Wolthuis와 함께 Twilio를 공동 설립했습니다.
Twilio가 8년 후에 공개되었을 때, 곰들은 세계에서 가장 큰 클라우드 인프라 플랫폼이 된 AWS가 유사한 통신 서비스를 자사의 생태계에 통합함으로써 그것을 쓸모없게 만들 수 있다고 주장했습니다.
하지만 그런 일은 없었습니다.
대신 Twilio는 실제로 모든 서비스를 AWS에서 실행하며 주요 파트너 중 하나입니다.
지난 2016년 Twilio는 Amazon과 통신 도구를 AWS에 직접 통합하는 두 가지 계약을 체결했습니다.
AWS의 개발자들은 이러한 긴밀한 파트너십을 통해 Twilio의 음성 통화, 문자 메시지, 오디오 클립 및 기타 기능을 모바일 앱에 쉽게 추가할 수 있었습니다.
아마존이 트윌리오와 직접 경쟁할 이유가 없다는 얘기입니다.
2. 성장을 위해 인수에 크게 의존하고 있습니다
Twilio는 클라우드 기반 통신 생태계를 확장하기 위해 지난 7년간 Tikal, Beepsend, Ytica, SendGrid, Core Network Dynamics, Electric Imp, Segment, Ionic Security, Zipwhip, Boku Identity 등의 많은 회사를 인수했습니다.
가장 큰 두 회사는 2018년 플랫폼에 이메일 기능을 추가하기 위해 30억 달러에 인수한 SendGrid와 더 많은 고객 데이터를 수집하기 위해 2020년 32억 달러에 인수한 Segment였습니다.
트윌리오의 인수는 무기 및 유기 성장률 사이에 큰 격차를 만들었습니다.
2021년에는 매출이 61% 증가했지만 이러한 성장은 Segment와 Zipwhip에 의해 주도되었습니다.
이러한 새로운 부문을 제외하면, 유기농 매출은 42% 증가하는 데 그쳤습니다.
2022년에는 매출이 35% 증가했지만 유기농 기준으로 30% 성장하는 데 그쳤습니다.
지난 2020년, 트윌리오는 2024년까지 유기적인 수익을 매년 최소 30%까지 성장시킬 수 있다고 주장했습니다.
하지만 작년 11월에 그 지침을 철회했고, 분석가들은 2022년부터 2025년까지 보고된 수익이 훨씬 더 느린 CAGR 13%로 증가할 것으로 예상합니다.
그러한 둔화는 트윌리오가 수익을 다시 올리기 위해 더 많은 인수를 하게 만들 수도 있지만, 투자자들은 충동적인 구매로 사업을 "악화"하는 것을 경계해야 합니다.
3. 내부자들이 재고를 다시 준비하고 있습니다
트윌리오의 주식이 2021년 초에 사상 최고치를 기록했을 때, 기업 가치는 700억 달러로 증가했습니다.
즉, 그 해에 창출할 수익의 25배에 달했습니다. 오늘날, 그것은 올해 매출의 2.4배인 99억 달러의 훨씬 더 낮은 기업 가치를 가지고 있습니다.
Twilio의 평가는 성장 둔화, 수익 부족, 통신사 요금의 총마진에 대한 장기적인 영향에 대한 우려로 인해 압축되었습니다. 통신사 요금은 현재 많은 회사가 네트워크 액세스에 대해 타사 앱에 요금을 부과하고 있습니다.
MessageBird, Plivo, Bandwidth 및 Ericson의 Vonage와 같은 소규모 경쟁업체들도 지배적인 시장 점유율을 점차 잠식할 수 있습니다.
하지만 트윌리오의 내부자들은 단기적인 역풍에 대해 걱정하지 않는 것 같습니다.
지난 12개월 동안, 그들은 실제로 매각한 주식의 28배를 매입했습니다. 그리고 지난 3개월 동안, 그들은 팔았던 주식의 94배를 샀습니다.
이러한 따뜻한 내부 정서는 트윌리오의 최근 문제가 실존적이라기보다는 순환적일 뿐이라는 것을 시사합니다.
지금이 트윌리오를 사기에 적절한 시기입니까?
이 세 가지 사실은 Twilio가 AWS와 같은 더 큰 클라우드 플랫폼과의 경쟁에 대해 걱정할 필요가 없으며(현재로서는) 인수를 통해 더욱 다양한 클라우드 통신 회사로 확장되고 있으며 주식이 과다 판매될 수 있다는 것을 알려줍니다.
하지만 앞서 말했듯이 Twilio의 매출 성장이 가속화되고 총 마진이 안정화되며 Twilio가 더욱 다양한 클라우드 기반 통신 회사로 확장 및 발전할 수 있다는 것을 증명하기 전까지는 Twilio에 대해 낙관적으로 생각하지 않습니다.