지난 7월 이후 50% 이상 하락한 이 놀라운 성장주는 급락세를 보이고 있습니다
병원과 이식 센터들은 기증된 심장, 폐, 간을 회수하고 이들을 장거리로 운반하기 위해 점점 더 TransMedics Group에 의존하고 있습니다.
TransMedic Group의 운영의 중심에는 생존 가능성을 보존하기 위해 기증된 장기를 통해 따뜻한 혈액을 공급하는 휴대용 장치가 있습니다.
트랜스메딕스 그룹은 최근 전세기에 의존하는 대신 자체 항공 사업을 인수했습니다.
트랜스메딕스 그룹의 주가는 장기 이식 과정에서 없어서는 안 될 중요한 부분이 되기 전보다 지금 더 낮습니다.
시장은 아직 수익을 내지 못하고 있는 성장주에 대해 부정적인 반응을 보이고 있습니다.
금리는 2년이 채 되지 않은 기간 동안 거의 제로에서 5% 이상의 목표 범위로 올라섰습니다.
향후 예상되는 현금 흐름은 현재 가치가 현저히 떨어지는데, 시장은 좀처럼 고려되지 않는 장기 이식 산업의 화려한 사업에 대해 무리하게 밀어붙였습니다.
성장주에 대해 경멸을 받는 시장으로 인해 트랜스메딕스 그룹 TransMedics Group (TMDX -3.17%)의 주가는 7월 최고치보다 50% 이상 하락했습니다.
최근 가격에서 12개월 매출의 9.3배에 주식을 살 수 있습니다.
2021년 미국 식품의약국(FDA)이 뇌사 후 기증된 장기에 휴대용 저장 장치를 사용할 수 있도록 시장 전 승인을 하기 훨씬 전부터 트랜스메딕스 그룹 TransMedics Group 주식의 매출이 이렇게 낮은 적은 없었습니다.
그러나 그 이후 매출은 급증했습니다.
심장외과 의사들이 트랜스메딕스 그룹을 위해 힘을 내고 있습니다
TransMedics Group은 여러 대규모 임상 시험을 완료했으며, OCS(Organ Care System)의 가치를 강조하는 실제 증거를 많이 보유하고 있습니다.
Expand 시험에서 OCS에 설치된 심장의 81%가 이식 수술에 사용된 반면, 콜드 스토리지에 설치된 심장의 28%만이 이식 수술에 사용되었습니다.
외과 의사들은 일반적으로 심장 사망 후 기증된 심장을 사용할 수 없다고 생각하지만, 이는 빠르게 변하고 있습니다.
임상 시험에서 OCS에 배치된 DCD 심장의 89%가 얼음으로 채워진 심장에 비해 활용되었습니다.
바쁜 병원과 이식 센터는 기증된 장기의 회수, 관리 및 운송을 관리하기 위해 TransMedics Group을 고용하기를 열망하는 것 이상으로 보입니다.
2023년 2분기 매출은 전년 동기 대비 156% 증가한 52.5만 달러를 기록했습니다.
지속 가능한 이점 구축
많은 특허를 가지고 있는 TransMedics는 장기 저장 장치의 세계적인 공급업체가 될 수도 있지만 더 큰 야망을 가지고 있습니다.
이 회사는 OCS 시스템을 사용하여 장기 검색 및 운송 서비스 시장을 개척하고 있습니다.
독립형 OCS 판매는 TransMedics 그룹의 비즈니스에서 작은 부분에 불과합니다.
TransMedics National OCS Program(NOP)은 바쁜 이식 센터를 위한 엔드 투 엔드 설루션으로, NOP에서 시작되어 2분기 매출의 93%를 차지했습니다.
불행하게도, NOP는 물류대란에 부딪히고 있습니다.
OCS는 장기가 더 먼 거리를 여행할 수 있는 시간을 더 주지만, 장거리 장기 운송을 전담하는 전세기 운항사 네트워크는 없습니다.
트랜스메딕스 그룹 TransMedics Group 은 사업을 계속 성장시키기 위해 최근 미국 전세기 운항사인 '서밋 에어비에이션'을 인수했습니다.
오늘날 고금리 환경에서 투자자들은 아직 수익성이 없는 회사가 전용기를 대량 구매하는 것에 대해 이야기하는 것을 듣고 싶어하지 않습니다.
하지만 장기적으로 장거리 운송을 내부로 가져오는 것은 장기 운송 서비스의 고투 프로바이더로서의 입지를 굳힐 수 있을 것입니다.
먼 미래를 바라보면서
자체 제트기를 소유하면 트랜스메딕스가 더 먼 거리에서 장기를 조달할 수 있으며, 이는 경쟁사들이 자체 휴대용 온침수 기술과 물류 능력 없이는 따라올 수 없는 강력한 이점입니다.
향후 잠재적 경쟁자들은 휴대용 기기를 자체 개발할 수도 있고, 일부는 제트를 구입할 수도 있지만, 이 두 가지는 향후 TransMedics와 경쟁하기에는 충분하지 않을 것입니다.
잠재적 경쟁자들은 TransMedics의 OCS에 비해 분명한 우위를 보여주는 임상 시험 데이터도 필요할 것입니다.
더 많은 이식센터들이 TransMedics Group의 National OCS Program에 의존하는 법을 배우면서, 경쟁적인 시스템으로 시험을 운영할 의사가 있는 임상의를 찾는 것은 점점 더 어려워질 것입니다.
보장은 없지만, 이 회사는 수십 년 동안 장기 관리 시장을 묶어두고, 그 과정에서 투자자들에게 많은 돈을 벌 수 있을 것입니다.