테슬라는 최근 실적 발표 후 매수할 만한가요?
그 회사의 2분기는 매출에서는 좋은 성과를 보였지만 수익성에서는 크게 부진한 혼조세를 보였다.
에릭 볼크만 지음 – 2026년 7월 27일 11:56 미국 동부 시간
핵심 내용
결론적으로, 높은 자본 지출 때문에 예상보다 상황이 더 나빴습니다.
이는 전년 대비 무려 142%나 증가한 수치로 우려스러운 수준입니다.
현재 수익 시즌이 아직 끝나지 않았지만, 최근 분기 실적을 발표한 기업 중 가장 실망스러운 곳 중 하나가 테슬라(TSLA)라고 자신 있게 말할 수 있습니다(1.43%).
지난주, 전기차(EV) 업계의 대표주자인 테슬라가 2분기 실적을 공개했는데, 투자자들은 분명히 부족한 점을 발견했습니다.
테슬라 주가는 실적 발표 후 급락했고 아직 회복되지 않았으며, 사실상 1년 만에 최저치에 근접해 있습니다.
그게 이제 투자자들에게는 저렴한 매수 기회라는 뜻인가요? 운전대를 잡고 짧게 차를 타고 지나가자.
두 자릿수의 실망
매각은 매출 성장 부족 때문이 아니었다.
분기 동안 테슬라의 총 매출은 26% 급증해 282억 달러를 조금 넘었습니다.
적절하게도, 이 중 대부분은 차량 수익이 차지했으며, 23% 증가해 205억 달러에 달했습니다.
그 회사는 다른 두 개의 매출 부문에서도 두 자릿수 개선을 기록했습니다.
에너지 생산 및 저장 부문은 13% 증가한 31억 달러였고, 서비스/기타 부문—중고 차량 판매, 슈퍼차저 충전소 수수료, 수리, 부품 판매 등으로 구성된 포괄적인 항목—은 50% 증가해 거의 46억 달러에 달했습니다.
차량 부문을 보면, 테슬라는 총 451,758대의 자동차를 생산해 2025년 같은 기간보다 10% 증가했습니다.
배달 건수도 25% 증가해 480,126건에 달했습니다.
하지만 두 경우 모두—그리고 거의 처음이 아니었지만—그 수치는 압도적으로 단 두 가지 모델, 즉 3세 단과 Y SUV로만 구성되어 있었습니다.
그럼에도 불구하고, 테슬라는 2분기 배송에서 새로운 기록을 세웠다고 주저 없이 언급했다.
금융 분야에서, 그것은 역사상 처음으로 최근 12개월 기준으로 1,000억 달러의 매출을 올렸다.
수익성에 관해서는, 상황이 반대였습니다.
일반적으로 인정된 회계원칙에 부합하지 않는 기준(비-GAAP 또는 조정) 하에서 순이익은 17% 감소하여 11억 5천만 달러, 즉 주당 0.33달러가 되었습니다.
이 중 주요 원인 중 하나는 자본적 지출로, 142% 급증해 거의 58억 달러에 달했습니다.
그것은 많은 분석가들을 놀라게 했고, 긍정적인 방식은 아니었다. 회사는 총 매출액 추정치인 276억 달러 미만을 간신히 넘겼지만, 주당 0.55달러의 컨센서스 조정 순이익 전망에는 크게 못 미쳤습니다.
그거 큰 지출이네
실적 발표 후 테슬라에서 손실을 회피하려는 대부분의 약세 투자자들이 그 막대한 CAPEX 수치에 반응했을 것이라고 상상합니다. 여기에 더해 경영진은 올해 남은 기간 동안 지출이 계속 높게 유지될 것이며, 2027년과 2028년에도 지출이 증가할 것이라고 말하고 있다.
그 모든 자본은 어디로 투입될까요?
기술 기업들처럼 자주 모방되는 것처럼, 테슬라는 자사의 기술을 강화하는 인공지능(AI) 역량을 구축하는 데 막대한 자금을 투자해 왔으며 앞으로도 계속 투자할 계획입니다.
아직 인상적이지 않은 로보택시 프로그램은 물론, 일론 머스크 CEO가 매우 좋아하는 옵티머스 로봇 역시 계속해서 아낌없이 지원받아야 합니다.
결국 경쟁이 계속 심화되고 수익률이 줄어드는 상황에서 테슬라는 여전히 전기차 판매에 크게 의존하고 있는 셈입니다.
그동안 그것은 경쟁 우위를 가져다줄 수도, 가져다주지 않을 수도 있는 기술에 막대한 자본을 투자하고 있다.
알파벳의 웨이모와 비교했을 때 로보택시처럼 이미 경쟁사들에 크게 뒤처진 제품들에 대해서도 같은 말을 할 수 있을 것이다. 혹은, 특히, 검증되지 않은 옵티머스.
자주 변덕스럽지만 영리한 머스크를 과소평가하는 것은 현명하지 않다.
그러나 나에게 그와 테슬라는 영원히 지나치게 개입하는 팀처럼 느껴지며, 그들의 전망은 이제 점점 사라지고 있다.
이 회사는 점점 더 낮은 이윤율을 보이는 자동차 산업에서 주로 운영되고 있으며, 성장 동력을 오래 유지할 만큼 충분한 첨단 제품과 서비스를 아직 충분히 보강하지 못했습니다.
그 점을 고려하면, 저는 그 주식이 더 하락할 여지가 있다고 생각하고, 개인적으로는 그 주식에서 멀리할 것입니다.