마이크론은 지난 1년간 거의 700% 급등했습니다 — 기업가치가 다음 행보에 대해 말해주는 내용은 다음과 같습니다
마이크론의 가치 평가는 경고 신호일 수 있지만, 이번에는 역사가 반복되지 않을 수도 있습니다.
제프리 사일러 지음 – 2026년 7월 28일 12:00 나는 지금
핵심 내용
메모리 산업은 보통 큰 호황과 불황을 겪으며, 낮은 P/E는 종종 매도 신호로 여겨집니다.
하지만 이 순환은 과거의 것들과는 잠재적으로 다를 수 있어 보입니다.
마이크론 Micron Technology (MU-2.36%)은 지난 1년 동안 가장 뜨거운 주식 중 하나였습니다.
이 주식은 2026년에 세 배로 뛰었고, 이 글을 쓰는 시점까지 지난 1년 동안 거의 700% 상승했습니다.
이처럼 큰 변동에도 불구하고, 주가는 2027 회계연도 말(2027년 8월 종료) 애널리스트 예상치의 6배 미만인 매우 낮은 P/E 비율로 거래되고 있습니다.
마이크론의 저평가 이유는 메모리 시장이 역사적으로 매우 경기 변동성이 컸기 때문입니다.
순환주식의 경우, 과거 사례는 P/E가 높을 때 매수하고 낮을 때 매도하라고 가르쳐 줍니다.
그 이유는 상품화된 시장이 호황일 때 기업들이 대체로 생산 능력을 늘리고, 결국 시장이 붕괴되기 때문입니다.
메모리, 천연가스, 비료, 해운 등 여러 시장에서 그 예를 쉽게 찾아볼 수 있습니다.
그때 생산 능력이 시장에서 빠져나가면 수요가 자연스럽게 증가하고, 다음 호황 주기가 곧 찾아옵니다.
하지만 이 기억 주기가 과거의 것들과는 상당히 다르다고 생각할 만한 충분한 이유가 있습니다.
첫째, 이는 우리 시대의 가장 중요한 기술 혁신 중 하나인 인공지능(AI)과 직접 연결되어 있으며, AI에 대한 자본 지출(CAPEX) 사이클은 아직 초기 단계에 머물러 있는 것으로 보입니다.
건설 중인 거대한 데이터 센터들은 막대한 메모리를 필요로 하지만, 업계는 그 수요를 따라가지 못하고 있습니다.
마이크론은 매출의 약 75%를 DRAM(동적 랜덤 액세스 메모리)에서, 25%를 NAND(플래시)에서 얻습니다.
DRAM 시장은 전력 효율을 높이고 지연 시간을 줄이기 위해 GPU와 기타 AI 칩에 패키징 되는 고대역폭 메모리(HBM)에 대한 수요에 의해 주도되고 있습니다.
HBM 수요는 AI 가속기 수요와 연동되어 있지만, 메모리 산업은 생산 능력을 따라잡는 데 어려움을 겪고 있습니다.
ASML은 HBM과 첨단 AI 칩을 모두 제조하는 데 필요한 기계를 만드는 유일한 회사이며, 매년 생산할 수 있는 수량에도 한계가 있습니다.
동시에 HBM은 일반 DRAM보다 약 3배에 달하는 웨이퍼 용량을 필요로 하여 용량 제약이 심화되며, 고급 패키징 용량도 제한적입니다.
그 결과, HBM을 생산하는 데 훨씬 더 오랜 시간이 걸립니다.
빅3 메모리 제조사들이 HBM에 많은 자원을 집중하면서 전체 DRAM과 플래시 공급이 제한되어 가격이 급등하고 있습니다.
이것이 마이크론의 매출 성장을 견인하는 동시에 총이익률을 크게 확대하고 있습니다.
이런 변화는 보통 몇 년 안에 자연스럽게 해결되겠지만, 공급 문제와 수요 증가 속도를 고려할 때 업계는 따라잡기 어렵습니다.
사실 수요가 워낙 강해서 반도체 업체들은 메모리 공급을 확보하기 위해 장기 계약을 따내기 위해 경쟁하고 있습니다.
이는 마이크론에 긍정적인 신호이며, 이번에는 역사가 반복되지 않을 것 같아 마이크론이 최고의 AI 관련 주식으로 꼽히는 이유입니다.