엘론 머스크가 테슬라 의결권 지분을 거의 20%로 올렸습니다. 스페이스 X 합병이 다음 단계가 될 수 있을까요?
이 정도의 통제권을 통합하면 역사상 가장 큰 합병으로 가는 길이 열리나요?
다니엘 스파크스 - 2026년 6월 21일 오후 11시 58분(동부 표준시)
요점
엘론 머스크는 지난주 약 3억 4,000만 개의 테슬라 옵션을 행사하여 의결권을 거의 20%까지 끌어올렸습니다.
SpaceX는 이번 달에 사상 최대 규모의 기업공개를 완료하여 합병 통화로 사용할 수 있는 공모주를 확보했습니다.
한 애널리스트는 1년 이내에 Tesla-SpaceX가 결합할 확률을 약 80%로 보고 있습니다.
엘론 머스크는 현재 테슬라 Tesla (TSLA+1.18%)에서 거의 20%의 득표율을 차지하고 있습니다.
지난주 증권거래위원회에 제출한 양식 4에서 이 전기 자동차 제조업체의 CEO는 거래 당일 405달러에 가까운 주식에 대해 분할 조정된 23.34달러의 행사로 2018년 보상금 303,960,630개 옵션을 전액 행사했습니다.
그는 이를 위해 공개 시장에서 주식을 팔지 않았습니다.
같은 날 별도로 제출한 자료에 따르면 그의 지분은 회사의 19.9%에 달했습니다.
특히 머스크는 테슬라와의 계약에 따른 기본 행사일인 8월까지 기다릴 수 있었습니다.
대신 SpaceX(SPCX3.55%)가 공개 거래를 시작한 지 며칠 만에 투표에 참여했는데, 이는 테슬라와 SpaceX의 합병에 대한 장기적인 질문을 덜 가설적으로 보이게 만듭니다.
머스크가 더 많은 권력을 원하는 이유
수년 동안 머스크는 테슬라에 대한 자신의 지배력을 자동차를 넘어선 테슬라의 야망과 연결시켜 왔습니다.
2024년 1월, 머스크는 지분율이 13%에 육박하는 상황에서 약 25%의 의결권 없이 회사를 인공지능(AI) 및 로봇 공학 리더로 성장시키는 것이 불편하다는 글을 X에 올렸습니다.
그는 X에 올린 글에서 "영향력을 발휘하기에는 충분하지만 뒤집힐 수 없을 정도는 아니다"라고 설명했습니다.
지난주 행사는 이 수치를 향한 긴 여정입니다.
주식은 2028년까지 유효하지 않기 때문에 머스크는 수년 동안 주식을 팔지 못하지만 지금은 그가 표를 보유하고 있습니다.
테슬라 이사회는 그의 보수를 정확히 그 중심으로 구성하여 제한 주식에게 현금을 인출할 수 있는 시점이 아닌 행사 직후에 의결권을 부여하는 4월 이행 계약을 구성했습니다.
하지만 왜 두 회사를 합병할까요?
머스크가 자주 설명하는 자율주행 소프트웨어와 옵티머스 휴머노이드 로봇 등 테슬라는 AI가 주도하는 로봇입니다.
올해 머스크의 xAI 스타트업을 흡수하고 오스틴에 테슬라와 함께 칩 공장을 건설 중인 SpaceX와 어떻게 교차할 수 있을지 쉽게 알 수 있습니다.
거래로 가는 길
테슬라와 SpaceX의 합병은 머스크의 테슬라 의결권 강화 때문만이 아니라 그 어느 때보다 쉬워질 것입니다.
이는 SpaceX가 약 1조 8,000억 달러의 가치로 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO)를 완료했기 때문입니다.
이제 이 로켓 회사는 테슬라 소유주에게 주식 대 주식 거래로 넘길 수 있는 시장 가격과 공개 주식을 보유하게 되었습니다.
웨드부시 애널리스트 댄 아이브스는 최근 1년 이내에 제휴할 확률을 약 80%로 제시했습니다.
예측 시장 트레이더는 2027년 5월 이전의 거래 가격을 짝수에 가깝게 책정하는 등 더 신중한 태도를 보이고 있습니다.
테슬라 주주들의 관심은 구조에 있습니다.
머스크는 슈퍼보팅 주식 클래스를 통해 SpaceX에서 약 85%의 득표율을 차지하고 있으며, 테슬라에서는 거의 20%의 득표율을 기록하고 있습니다.
또한 SpaceX의 시가총액은 2조 달러를 넘어섰고 테슬라의 시가총액은 1조 5,000억 달러에 달합니다.
어쨌든 테슬라와 SpaceX의 합병 가능성이 그보다 높더라도 테슬라를 서둘러 인수하지는 않을 것입니다.
테슬라의 핵심 비즈니스는 여전히 긴장된 상태입니다.
1분기 매출은 전년 동기 대비 16% 증가한 약 224억 달러를 기록했지만, 테슬라는 판매된 차량보다 약 5만 대의 차량을 더 많이 생산했습니다.
그리고 테슬라의 순이익 4억 7,700만 달러는 전년 동기 대비 17% 증가한 수치입니다(이는 2025년 연간 매출이 처음으로 감소하고 4분기 이익이 61% 감소한 데 따른 것이지만).
또한 이는 회사의 시가총액 약 1조 5,000억 달러에 비하면 미미한 순이익입니다.
실제로 테슬라는 약 370배의 수익으로 거래되고 있습니다.
물론 이와 같은 밸류에이션은 자동차 사업보다 훨씬 더 많은 것에 베팅하는 것이며, 자율성과 아직 규모에 도달하지 않은 로봇에 대한 비용을 시장이 지불하는 것입니다.
그리고 합병은 테슬라 비즈니스의 이러한 투기적인 부분에 시너지를 가져올 수 있지만, 주식의 밸류에이션은 이미 수익성이 기적에 가까운 개선으로 가격을 책정하고 있습니다.
그렇다면 테슬라-스페이스X 합병은 다음 단계가 될 수 있을까요?
이는 가능성이며, 머스크가 최근 테슬라에 대한 의결권을 강화하려는 움직임으로 인해 이 결과가 좀 더 실현 가능성이 높아졌습니다. 하지만 투자자들은 이러한 결과가 발생하더라도 조건과 시기, 또는 테슬라나 SpaceX의 비즈니스가 장기적으로 어떻게 진행되는지에 대해서만 추측할 수 있습니다.