10년에 한 번뿐인 투자 기회: 수년간 손을 놓고 보유할 수 있는 인공지능(AI) 반도체 주식 1가지 (힌트: 엔비디아가 아닙니다)
저자 아담 스파타코 - 2024년 12월 25일 오전 4시 22분
지난 2년간 엔비디아의 성공 비결은 업계 최고 수준의 그래픽 처리 장치(GPU)를 오랫동안 보유하고 있었기 때문입니다.
엔비디아는 GPU 아키텍처를 설계하는 두뇌를 보유하고 있지만, 대만 반도체 제조는 이러한 칩에 생명력을 불어넣을 수 있는 힘을 가지고 있습니다.
대만 세미는 여러 칩 비즈니스와 협력하고 있으며 GPU 시장이 강세를 보이는 한 지속적으로 견고한 성장을 경험해야 합니다.
엔비디아는 '반도체'라는 용어의 대명사가 되었지만, 장기적으로 더 수익성이 높은 기회로 떠오를 수 있는 또 다른 플레이어가 등장하고 있습니다.
반도체 산업에서 엔비디아만큼 유명해진 기업은 없습니다.
이 회사는 모든 종류의 생성 AI 애플리케이션에 사용되는 독특한 하드웨어 아키텍처인 그래픽 처리 장치(GPU)를 설계하는 데 전문화되어 있습니다.
하지만 가장 큰 스타들도 조연을 맡았습니다.
인공지능(AI) 분야에서 엔비디아는 모든 영광을 누리고 있지만, 성공의 대부분은 대만 반도체 제조 Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM -0.50%) 덕분입니다.
대만 세미가 AI 분야에서 독보적인 투자 기회가 된 이유를 살펴보고, 대만 세미의 장기적인 전망이 매우 견고해 보이는 이유를 살펴보겠습니다.
AI 환경에서 대만 반도체의 입지 살펴보기
대만 반도체는 GPU에 생명을 불어넣는 제조 공정을 전문으로 합니다.
엔비디아, 어드밴스드 마이크로 디바이스 및 기타 여러 설계 칩이 있지만, 이러한 회사들은 제조 공정의 대부분을 TSMC에 아웃소싱합니다.
연례 보고서에 따르면 대만 세미는 아마존, 브로드컴, 퀄컴, 소니, AMD, 엔비디아 등 여러 유명 반도체 회사 및 클라우드 컴퓨팅 하이퍼스케일러와 협력하고 있습니다.
대만 반도체의 장기적인 전망이 견고해 보이는 이유
Mordor Intelligence에 따르면 전 세계 GPU 총 주소 지정 시장(TAM)은 2024년부터 2029년까지 연평균 33%의 성장률(CAGR)로 10년 말까지 2,740억 달러 규모에 달할 것으로 예상됩니다.
또한 2026년으로 예정된 엔비디아의 블랙웰 칩과 차세대 루빈 GPU, AMD의 라이벌 AI 가속기, 마이크로소프트, 메타 플랫폼, 아마존, 알파벳의 칩셋 출시 등을 고려할 때, GPU에 대한 수요가 계속 증가함에 따라 TSMC가 점진적인 시장 점유율을 확보할 수 있는 기회가 있다고 생각합니다.
대만 반도체의 밸류에이션 살펴보기
12월 20일 장 마감 기준 TSMC의 주가는 2024년 90% 가까이 상승하여 S&P 500 지수와 나스닥 종합 지수를 절대적으로 지배하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 이러한 시장을 상회하는 상승에도 불구하고 대만 세미의 주가는 저평가되어 있다는 주장이 제기되고 있습니다.
현재 TSMC는 22.2의 선물 주가수익배수(P/E)에 거래되고 있습니다.
이를 종합해 보면, 이 배수는 S&P 500의 선물 주가수익배수(^GSPC 1.10%)와 거의 동일합니다.
다른 관점에서 보면, 투자자들은 TSMC에 대한 투자와 더 넓은 시장에 대한 투자의 잠재력을 본질적으로 동일하게 평가하고 있습니다.
대만 세미를 둘러싼 두 가지 정당한 위험 요소만 볼 수 있습니다.
가장 먼저 고려해야 할 더 분명한 주제는 대만과 중국 간의 지정학적 긴장에 관한 것입니다.
두 번째이자 더 미묘한 점은 TSMC의 주요 경쟁자인 인텔이 국내 제조업에 더 많은 투자를 하겠다는 선거 공약 덕분에 차기 트럼프 행정부 하에서 자체 파운드리 사업에 순풍이 불 수 있다는 점입니다.
TSMC의 선물 P/E와 S&P 500의 선물 P/E 사이의 정렬을 고려할 때, 투자자들이 대만 반도체 주식에 대해 이러한 위험 요소 중 일부에 가격을 책정했는지 궁금합니다.
어쨌든 저는 TSMC에 대한 투자가 광범위한 자본 시장에 비해 훨씬 우수하다고 생각합니다.
AI 이야기를 부추기는 순풍은 지나치다고 생각하며, 일반적으로 반도체 산업이 AI 시장을 주도하는 핵심 엔진이라고 주장하고 싶습니다.
현재 밸류에이션으로 볼 때 TSMC는 파격적인 거래인 것 같습니다.
장기적인 기간을 가진 투자자들은 주식을 인수하는 것을 고려하고 향후 몇 년 동안 보유할 준비를 하시길 권장합니다.