더 나은 구매: 비트코인 대 전략 (MicroStrategy)
도미닉 바술토 지음 - 2025년 4월 30일 오전 4시 8분
요점
12개월과 5년 동안 Strategy 주식은 비트코인을 능가하는 성과를 거두었습니다.
전략은 비트코인 인수 전략에 올인하여 비트코인 재무부 회사로 브랜드를 변경하기까지 했습니다.
Strategy의 주식 시장 가치는 이제 비트코인의 지속적인 상승에 전적으로 의존하고 있습니다.
지난 5년 중 4년 동안 비트코인(BTC -0.34%)은 세계에서 가장 높은 수익률을 기록했으며, 그 이후로는 거의 근접하지도 못했습니다. 2020년, 2023년, 2024년에 비트코인은 투자자들에게 세 자릿수 수익률을 기록했습니다.
지난 5년 동안 비트코인은 이제 956%나 급등했습니다.
따라서 어떤 주식이든 그 기간 동안 비트코인의 성과를 능가할 수 있다는 것은 헤아릴 수 없는 일처럼 보일 수 있습니다.
따라서 이전에 MicroStrategy로 알려진 Strategy(MSTR 3.21%)라는 회사가 정확히 그렇게 했다는 사실에 놀랄 수도 있습니다. 2025년에는 비트코인이 어려움을 겪고 있는 시기에 Strategy가 20% 상승했습니다.
그렇다면 더 나은 매수일까요?
성능 비교
전략은 현재까지 1년, 12개월, 5년 등 어느 기간을 보더라도 비트코인의 성과를 능가했습니다.
아래 차트에서 볼 수 있듯이 전략과 비트코인의 성과는 주목할 만한 차이가 있었던 2024년 초까지 높은 상관관계를 보였습니다.
지난 5년 동안 전략은 현재 2,758% 상승한 반면, 비트코인은 956% 상승했습니다.
이 수치만 놓고 보면 전략이 우수한 투자라는 것을 확신할 수 있습니다.
비트코인 대리 주식으로서의 전략
5년이라는 기간은 중요합니다.
2020년 8월은 스트래티지의 비트코인 인수가 공식적으로 시작된 날이었기 때문입니다.
그 이후로 이 회사는 꾸준히 비트코인을 매입해 왔으며 현재 대차대조표에 538,200 BTC를 보유하고 있습니다.
현재 가격으로 볼 때 비트코인의 가치는 500억 달러에 달합니다.
실제로 스트래티지는 현재 세계 최대 규모의 비트코인 기업 보유자가 될 정도로 많은 비트코인을 보유하고 있습니다.
심지어 미국 정부보다 더 많은 비트코인을 보유하고 있습니다.
그리고 비트코인에 올인하여 올해 초 비트코인 재무부 회사(BTC)로 리브랜딩 하기까지 했습니다.
요즘 비트코인의 주요 사명은 비트코인을 구매하고 보유할 수 있는 창의적인 방법을 찾는 것입니다.
따라서 Strategy에 투자하는 것은 현물 암호화폐 시장에서 비트코인을 직접 구매하지 않고도 비트코인에 노출될 수 있는 한 가지 방법입니다.
따라서 Strategy는 비트코인 대리 주식으로 인기를 얻고 있습니다.
비트코인을 직접 구매하고 싶지 않다면 Strategy 주식을 대신 구매할 수 있습니다.
하지만 2024년 1월에 새로운 현물 비트코인 ETF가 출시되었습니다.
갑자기 투자자들은 비트코인에 노출되는 세 가지 방법을 갖게 되었습니다:
1) 비트코인 직접 구매;
2) 현물 비트코인 ETF를 통해 간접적으로 비트코인을 구매하는 방법;
3) Strategy와 같은 비트코인 대리 주식을 구매하는 방법입니다.
그렇기 때문에 2024년 초 비트코인과 스트래티지의 급격한 실적 차이는 매우 흥미롭습니다.
돌이켜보면 많은 투자자들이 스트래티지 주식에 투자하는 것이 비트코인 ETF에 투자하는 것보다 낫고, 심지어 비트코인에 직접 투자하는 것보다 낫다고 결론지은 것으로 보입니다.
사실 이제 그들은 해당 주식에 대해 막대한 프리미엄을 지불할 의향이 있습니다.
Strategy의 비트코인 보유 자산은 500억 달러의 가치가 있지만, 회사의 시가총액은 약 1,000억 달러입니다.
요컨대, 회사의 비트코인 보유 자산 가치를 두 배로 늘리면 투자자들은 Strategy의 가치가 있다고 생각합니다.
전략 주식이 정말 프리미엄의 가치가 있을까요?
이 프리미엄에 대한 몇 가지 가능한 설명이 있습니다.
물론 분명한 설명은 Strategy가 손해를 보더라도 여전히 소프트웨어 비즈니스를 운영하고 있다는 것입니다.
따라서 여기에는 어느 정도 가치가 있습니다.
이 회사는 여전히 단순한 비트코인 재무부 회사 그 이상이며, 소프트웨어 비즈니스에 0의 가치를 부여하는 것은 공정하지 않습니다.
또 다른 가능한 설명은 투자자들이 비트코인 보유 자산에 대해 막대한 이익을 대가로 가격을 책정하고 있다는 것입니다.
실제로 투자자들은 향후 12개월 이내에 비트코인 가격이 두 배로 오를 것으로 예상하는 것으로 보입니다.
따라서 Strategy가 대차대조표에 500억 달러의 비트코인을 보유하고 있지만 투자자들은 곧 1,000억 달러의 가치가 있을 것으로 예상하고 있습니다.
비트코인이 지난 5년 중 3년 동안 세 자릿수 상승률을 기록했다는 점을 고려하면 이는 불가능한 일이 아닙니다.
마지막 설명은 투자자들이 회사의 설립자이자 회장인 마이클 세일러의 경영 능력에 대해 프리미엄을 지불할 의향이 있다는 것입니다. 결국 세일러는 비트코인을 모두 지불할 수 있는 새롭고 창의적인 방법을 지속적으로 찾는 최고의 비트코인 전도사입니다.
관점에 따라 상황이 흥미로워지거나 무섭기도 합니다.
언젠가는 이 끝없는 비트코인 획득 전략이 더 이상 지속 가능하지 않을 수도 있습니다.
소프트웨어 비즈니스가 더 이상 수익성이 없다면 회사는 계속 상승하는 비트코인 가격에 전적으로 의존하게 됩니다.
비트코인의 가격이 상승해야 하는 것뿐만 아니라 가치도 치솟아야 합니다.
그렇지 않으면 주식은 더 이상 높은 프리미엄을 받을 자격이 없습니다.
Strategy가 미국 정부를 포함한 모든 사람이 가능한 한 많은 비트코인을 구매하도록 설득하는 것은 당연한 일입니다.
신규 구매자는 비트코인 가격이 계속 상승할 수 있다는 것을 의미합니다.
비트코인에 노출되는 가장 좋은 방법은 무엇인가요?
비트코인에 노출되는 방법이 이렇게 다양하다는 것은 환상적이지만, 저에게 가장 좋은 선택은 여전히 비트코인을 직접 구매하는 것입니다.
아무리 비전이 있는 회사라도 장기적으로 비트코인을 능가할 수 있다고 확신하지 못합니다.