S&P 500으로 사상 최고가를 기록한 주식을 사는 것이 안전할까요? 역사는 놀라운 경고를 제공합니다.
Trevor Jennewine – 2024년 6월 14일 오전 4시 44분
S&P 500 지수는 경제 지표와 인공 지능에 대한 흥분을 부추기는 데 힘입어 올해 들어 지금까지 사상 최고치를 24번 이상 기록했습니다.
1988년에서 2023년 사이에 S&P 500 지수는 평균 12개월, 24개월 및 36개월 기간 동안 무작위 날짜에 비해 사상 최고치에서 우수한 수익률을 보였습니다.
현재 S&P 500 지수는 지난 10년 동안 평균 주가 대비 수익 배수에 프리미엄을 붙여 거래되고 있으며, 몇몇 월스트리트 분석가들은 올해 지수가 급격히 하락할 것으로 예상하고 있습니다.
S&P 500 지수는 올해 들어 사상 최고치를 20번 이상 기록했으며, 역사는 투자자들이 주식 시장을 피하면 더 많은 이익을 놓칠 수 있다고 경고하고 있습니다.
S&P 500 지수(^GSPC 0.23%)는 현재까지 14%의 수익률을 기록하며 이 과정에서 사상 최고치를 20회 이상 경신했습니다. 지수는 5월의 예상보다 나은 인플레이션 데이터에 이어 가장 최근인 6월 12일 수요일에 정점을 찍었습니다.
구체적으로 설명하자면, 지난 5월로 끝난 12개월 동안 소비자물가지수(CPI)는 3.3% 상승해 분석가들이 예상한 3.4%를 약간 밑돌았습니다.
투자자들은 연방준비제도가 가까운 시일 내에 금리를 인하하고 인플레이션이 식으면서 그런 일이 일어날 가능성이 커지기를 바라고 있습니다.
또 인공지능(AI)을 둘러싼 열기가 증시 상승 모멘텀으로 작용했습니다.
올해 S&P500 상승의 약 3분의 1은 엔비디아의 몫입니다.
그것은 투자자들을 곤란한 상황에 빠뜨립니다.
한편으로는, 인플레이션과 인공 지능에 대한 투자가 냉각되면, 경제가 과잉 가동되고 주식 시장이 상승할 수 있습니다.
반면에, S&P 500은 그렇게 빨리 상승한 후 조정을 받을 것입니다.
S&P 500이 사상 최고치에 근접한 상태에서 주식을 사는 것이 안전할까요?
역사는 분명한 (그리고 다소 놀라운) 경고를 제공합니다.
S&P 500은 역사적으로 사상 최고치에서 우수한 수익을 창출해 왔습니다
미국 주식시장은 매우 좋은 한 해를 보내고 있습니다.
S&P 500은 2019년 이후 최고의 1분기 실적을 기록했고, 벤치마크 지수는 지난 25년 동안 네 번째로 첫 100 거래일 동안 10% 이상의 수익률을 기록했습니다.
한편 S&P 500은 인상적인 속도로 사상 최고치를 기록하고 있습니다.
이런 상황에서 최근 몇 달간 투자심리(미국개인투자자협회의 주간 설문조사로 측정)는 꾸준히 하락하고 있습니다.
구체적으로 3월 초 조사에 응한 투자자의 52%는 이후 6개월 동안 주식시장이 긍정적인 수익을 낼 것으로 예상했지만, 6월 초 조사에 응한 투자자의 39%만이 향후 6개월 동안 주식시장이 상승할 것으로 예상했습니다.
아마도 주식시장의 조정으로 사상 최고치를 경신하는 경우가 많기 때문일 것입니다.
하지만 역사는 그런 생각을 반박합니다.
1988년 1월부터 2022년 12월 사이 임의의 날에 S&P 500에 투자했다면 1년 평균 수익률은 11.9%가 되었을 것입니다.
하지만 JP모건체이스는 그 기간 동안 S&P 500에 사상 최고치의 돈만 투자했다면 1년 평균 수익률은 13.7%가 되었을 것이라고 분석했습니다.
아래 차트에서 볼 수 있듯이, 같은 패턴이 다른 기간에도 적용됩니다.
위 차트는 투자자들이 사상 최고치를 기록한 S&P 500을 피하면 공매도를 할 수 있다는 분명한 경고를 담고 있습니다.
물론, 그것은 그 가상의 투자자들이 어떤 주식을 구매할 것인지에 달려 있습니다.
하지만 저는 확실히 말할 수 있습니다:
1988년 이래로 S&P 500 인덱스 펀드는 임의의 날에 비해 사상 최고치만 투자했다면 (평균적으로) 우수한 수익을 창출했을 것입니다.
일부 월가 분석가들은 S&P 500이 급격히 하락할 것으로 예상하고 있습니다
약세장은 S&P 500이 고점에서 적어도 20% 하락할 때 발생합니다.
즉, 모든 약세장은 지수가 사상 최고치에 도달한 후 최소 20% 하락할 때 시작됩니다.
저는 투자자들에게 어떤 사상 최고치도 주식 시장의 하락이 시작되기 전에 마지막이 될 수 있음을 상기시키기 위해 언급합니다.
몇몇 월스트리트 분석가들은 S&P 500이 앞으로 몇 달 안에 급격히 하락할 것으로 예상합니다.
JP모건체이스는 연말 목표를 4,200으로 잡았는데, 이는 현재 수준인 5,421에서 23% 하락을 의미합니다.
마찬가지로 모건스탠리와 에버코어의 분석가들도 S&P 500을 연말 목표로 각각 17%와 12% 하락을 의미합니다.
그러한 비관론의 한 가지 이유는 값비싼 가치 평가입니다.
팩트셋 리서치에 따르면 S&P 500은 5년 평균 수익 23.3배와 10년 평균 수익 21.4배에 프리미엄이 붙은 25.7배 수익에 거래됩니다.
그것은 많은 주식이 역사적으로 비싸다는 것을 의미합니다.
투자자들은 결정을 내릴 때 그 사실을 인식해야 합니다.
요약하자면, 투자자들이 주식시장을 완전히 피해서는 안 되는 것이 방관자들의 입장에서 자신을 바꿀 수 있기 때문입니다. 하지만 투자자들은 자신이 큰 신뢰를 가지고 있는 주식만 사야 하고, 현재의 가치평가가 합리적일 경우에만 사야 합니다.