S&P 500 인덱스 펀드 사상 최고가로 매수해야 하나요?
빌리 더버스타인 지음 – 2024년 5월 28일 오전 4시 30분
현재 S&P 500 지수는 사상 최고치를 경신한 후 역사적으로 높은 수준에서 거래되고 있습니다.
현재 시장은 1990년대 인터넷 붐을 반영합니다.
그런데 오늘 인덱스 펀드 투자를 보류해야 한다는 뜻인가요?
그라운드호그 데이처럼 S&P 500 지수가 계속해서 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 사고가 아닙니다.
지난주 시가총액 기준 미국 500대 기업으로 구성된 S&P 500 지수 S&P 500 index (^GSPC 0.70%)는 5월 23일 목요일 장중 5,341.88달러까지 오르며 또 한 번 사상 최고치를 경신했습니다.
S&P 500 인덱스 펀드는 개인 주식을 면밀히 연구할 시간이 없는 사람들에게 워런 버핏이 가장 좋아하는 투자라고 오랫동안 선전해 왔습니다.
그리고 지난주의 획기적인 사건은 확실히 이 논문을 정당화하는 것 같습니다.
그러나 최근 주식 시장이 사상 최고치를 경신하면서 AI 열기가 다소 활기를 띠고 금리와 인플레이션이 우리가 원하는 것보다 고집스럽게 높은 수준을 유지하고 있는 상황에서 오늘 S&P 500을 매수할 수 있는 좋은 시기일까요?
여기서 S&P 500을 매수하는 것에 반대하는 사례입니다
시장에서 신중한 사람들은 주식 시장 평균 매수를 보류할 수 있는 충분한 이유를 찾을 수 있습니다.
예를 들어, 시가총액 가중 지수로서 S&P는 2022년 10월 이후 실제로 지속된 강세장의 일부로 최근 엄청난 양의 상승을 보인 대형 기술 회사들에 의해 지배됩니다.
금리 인상, 인플레이션이 2022년 6월 최고치인 9.1%에서 지난달 3.4%로 감소한 데 이어 인공지능 붐으로 인한 순풍까지 겹치면서 대형 기술 기업들은 새로운 수준으로 올라섰습니다.
게다가 주가수익비율(P/E)이 62%로 사상 최고치인 2조 6천억 달러에 불과했던 엔비디아(NVDA 2.57%)도 사상 최고치를 경신하고 있습니다.
대부분의 클라우드 대기업들과 관련 반도체주들도 앞으로도 무한정 지속될 강력한 성장세에 힘입어 상승세를 보였습니다.
하지만 그렇게 될까요?
결국, 인공지능 투자는 기업과 소비자들에게 주는 최종적인 이익을 정당화해야 할 것이고, 기업들은 이제 뒤처질까 봐 두려워하여 인공지능 칩과 데이터 센터에 전례 없는 양을 지출하고 있습니다.
친숙하게 들린다고요?
이 현재의 호황은 1990년대 말 닷컴 산업의 몇 년 동안 인터넷 마니아들이 장악하면서 호황을 누렸지만, 2000년에 와서야 거품이 꺼졌습니다.
그 호황은 대규모 폭락과 불황으로 이어졌고, 기술주 중심의 나스닥 지수는 3년 연속 하락했는데, 이는 최고점에서 최고점으로 76.8%나 폭락한 반면, S&P 500 지수는 좀 더 가벼우면서도 여전히 49.1%나 메스꺼울 정도입니다.
인공지능 버블이 비슷한 방식으로 붕괴될 수 있을까요?
인공지능의 모멘텀은 분명히 곧 멈출 것 같지 않습니다.
그러나 다른 한편으로, 인터넷 초성장이 영원히 지속되고 GDP 성장률로 돌아가지 않을 것이라고 믿으면서 2000년의 붕괴도 거의 보지 못했습니다.
언젠가, 성장 둔화 또는 소화를 보고하는 인공지능 회사가 있을 가능성이 있고, 이 고공행진을 하는 주식들은 큰 방식으로 수정될 수 있습니다.
그날이 곧 이루어질까요? 아마도 그렇지 않을 것이지만, 그것은 말하기 어렵습니다.
한편, 인플레이션은 연방준비제도가 금리에 무엇을 할 것인지에 영향을 미치며, 더 높은 금리는 경제뿐만 아니라 주식 가치를 하락시키는 경향이 있습니다.
인플레이션이 어느 정도 "끈적" 상태로 남아 있고, 지난 몇 달 동안 기대의 상승으로 실망스러운 상황에서, 연방준비제도가 인플레이션 목표인 2%에 도달하기 위해 더 오랫동안 금리를 높게 유지해야 할 수도 있습니다.
S&P 500 지수가 역사적으로 평균보다 높은 평가에서 거래되기 때문에 문제가 될 수 있습니다.
오늘날 S&P 500 지수는 27.6배의 수익을 기록하고 있습니다.
역사적 기준으로 볼 때, 역사적으로 볼 때 이 지수의 평균 평가는 16.1이기 때문에 실제로는 상당히 높습니다.
따라서 금리와 인플레이션이 다시 급등한다면 이 거품이 많은 시장에 투자하기에 위험한 시기가 될 수 있습니다.
S&P 500을 구매하는 경우
반면에 유명한 투자자인 피터 린치는 시장에서 "항상 걱정해야 할 것이 있다"라고 말한 바 있습니다.
시장 역사상 S&P 500의 평균 주가수익률은 오늘날보다 훨씬 낮은 반면, 최근 몇 년간 시장은 더 높은 주가수익률로 거래되는 경향이 있습니다.
실제로 지난 10년간 평균은 약 22.5입니다.
오늘날의 가격보다 낮지만, 여전히 훨씬 더 가까운 수준입니다.
한편, 지난 10년간 고평가에 대한 두려움으로 주식시장에 투자하지 않았다면, 그 기간 동안 배당금을 포함한 236%의 이익을 놓쳤을 것입니다.
또한, 스탠더드앤드푸어스(S&P) 지수가 처음 개발된 1928년부터 2023년까지 S&P 500의 평균 수익률은 약 9.9%이며, 배당금이 재투자되었습니다.
그리고 1957년에 공식적으로 500개 기업으로 지수가 확대된 이후, 장기 연 10.3%의 수익률을 기록하고 있습니다.
물론, 투자하고 싶지 않았을 수도 있는 거대한 시장 붕괴의 직전에 특정한 몇 가지 순간들이 있었습니다.
그러나, 블로그 "상식의 부"의 저자인 벤 칼슨의 연구는 당신의 시간 범위가 충분히 길다면, 주식 시장 붕괴 직전의 시장 정점에 투자하는 것조차 장기적으로 여전히 성과를 냈다고 지적합니다.
칼슨은 1929년 9월부터 2008년 대침체 이전인 2007년 10월까지 시장의 최악의 붕괴 중 8개 직전에 이루어진 이론적 투자의 수익률을 살펴보았습니다.
5년 후를 내다보면, 그 투자 중 3개는 여전히 긍정적인 결과를 얻었을 것입니다.
10년 후, 이 8개 투자 중 6개 투자가 수익을 냈을 것이고, 3개 투자가 세 자릿수의 수익을 냈을 것입니다.
그리고 시장 역사상 최악의 시기에 투자한 지 20년 후, 1929년 9월을 제외한 모든 투자에 대한 수익이 수백 퍼센트의 수익을 냈을 것입니다.
주식 계획을 고수합니다
물론 신중한 투자는 일회성 대규모 투자에 그치지 않습니다.
오히려 매월 소득과 비용 대비 평균 달러의 일부를 인덱스 펀드에 저축하면 시장이 정점에 도달하기 전에 투자할 것이지만, 이후 경기 침체에 투자함으로써 평균을 낼 수도 있습니다.
시장 붕괴는 불가능하지는 않더라도 예측하기가 매우 어렵습니다.
하지만 역사에서 살펴보았듯이, 미국 사업의 수익이 시간이 지남에 따라 커지기 때문에 최악의 시장이 정점을 찍고 붕괴하기 전에 투자한 것조차도 결국에는 스스로 치유됩니다.
한편, 지난 10년 동안 시장에 참여하지 않았던 사람들에게서 보았듯이, 시장의 시간을 재려고 노력하는 것은 큰 비용을 들일 수 있습니다.
따라서 일관된 투자 계획을 가지고 있고 정기적인 월간, 분기별 또는 연간 할당을 고수한다면 S&P 500은 오늘날 높은 가치 평가에도 불구하고 좋은 매수로 보입니다.