수익, 이익 및 지침에 관한 Reddit 분석. 미국 일일 사용자 수가 감소했고, 주가는 21% 하락했다.
그 소셜 미디어 회사의 유일한 소프트 넘버는 그 광고 사업이 가장 크게 의존하는 번호이다.
다니엘 스파크스 지음 – 2026년 7월 31일 10:18 미국 동부 시간
핵심 내용
레딧의 매출은 전년 대비 61% 증가한 8억 500만 달러를 기록했으며, 60% 이상의 성장세를 8분기 연속 이어갔다.
미국의 일일 활성 유니크 방문자 수는 1분기 5,350만 명에서 5,320만 명으로 감소했으며, 이는 5분기 만에 처음으로 연속적인 감소를 기록한 것입니다.
미국은 하루 고유 방문자당 약 11.85달러로 전체 수익의 약 79%를 창출하는 반면, 국제적으로는 2.26달러에 불과합니다.
레딧 Reddit (RDDT-20.99%)은 투자자들이 보통 환영하는 2분기 성장세를 보여주었습니다.
매출은 전년 대비 61% 상승해 8억 500만 달러를 기록했으며, 회사는 60% 이상의 성장세를 8분기 연속 이어갔다.
순이익 2억 5,300만 달러는 전년도 8,900만 달러에서 거의 세 배로 증가해 매출의 31%에 달했습니다.
그리고 경영진은 3분기 매출이 8억 6천만 달러에서 8억 7천만 달러 사이가 될 것으로 전망했는데, 이는 대부분의 기업들이 상상할 수 있는 것보다 더 큰 성장입니다.
어쨌든 주가는 금요일에 21% 하락해 약 141달러에 마감했다.
문제는 사용자 테이블에 있었습니다.
레딧의 미국 일일 활성 고유 방문자 수(회사가 집계한 일일 고유 방문자 수)는 1분기 5,350만 명에서 2분기 5,320만 명으로 감소했다. 보고서에 있는 거의 모든 다른 것들이 성장했다.
그 숫자는 거꾸로 갔다. 내게는 그게 전체 반응을 설명해 준다.
미국 사용자들이 4분의
공정하게 말하자면, 그 보고서는 힘이 넘쳤다.
이 소셜 미디어 회사의 전 세계 일일 활성 사용자 수는 전년 대비 18% 증가해 1억 3,030만 명에 달했으며, 주간 활성 사용자 수는 처음으로 5억 명을 넘어섰습니다.
자유현금흐름이 2억 6,100만 달러로 두 배 이상 증가했습니다.
그리고 사업의 핵심인 광고 수익은 전년 대비 64% 증가해 7억 6,200만 달러에 달했습니다.
하지만, 수익 성장은 완만하게 둔화되고 있습니다.
61%라는 성장률은 1분기 69% 성장에 이은 것이지만, 대부분의 기업이 한 번도 경험하지 못하는 높은 수치입니다.
이 회사는 분기 동안 2억 3,500만 달러를 들여 자사 주식 150만 주를 평균 가격 157.57달러에 다시 사들였는데, 이는 현재 주식 거래 가격보다 훨씬 높은 수준입니다.
하지만 자금의 지리적 특성이 매도 현상을 설명한다.
미국의 매출은 전년 대비 56% 증가해 6억 3,800만 달러에 달했으며, 이는 회사 전체 매출의 약 79%에 해당합니다.
이 수익은 전 세계 인터넷 사용자의 약 41%에 해당하는 미국 내 일일 고유 사용자 5,320만 명에서 발생합니다.
한편, 국제 수익은 전년 대비 84% 증가한 1억 6,700만 달러를 기록했으며, 국제 관객 수는 28% 확대되었습니다.
레딧의 미국 내 고유 사용자당 평균 수익은 분기 기준 11.85달러로, 국제적으로 벌어들인 2.26달러의 다섯 배가 넘는 금액이었습니다. 미국 사용자는 어떤 종류보다도 레딧에서 훨씬 더 큰 가치를 지닙니다.
그리고 미국은 관객 수가 더 이상 늘어나지 않은 곳이다.
또한 주목할 점은, 분기 동안의 성장이 가격에 크게 의존했다는 것입니다.
미국의 고유 방문자당 평균 수익은 전년 대비 51% 증가했으며, 미국 내 방문자 수는 6% 증가했습니다.
광고는 한동안 가격 인상으로 운영될 수 있다.
하지만 여기서 관객이 멈추면, 수익 증가는 거의 전적으로 사용자당 광고주에게 더 많은 비용을 부과하는 데 달려 있습니다.
정확히 무엇이 거꾸로 갔나요
연속적인 하락폭은 작으며, 이를 솔직하게 다룰 가치가 있습니다.
미국의 일일 고유값은 여전히 전년 대비 6% 상승하고 있습니다.
5,320만 명이라는 수치는 2025년 2분기 5,030만 명에서 꾸준히 증가한 뒤, 레딧이 주주 서한에서 다섯 분기 중 처음으로 분기 대비 감소한 수치입니다.
한 번의 흔들림은 붕괴가 아니다.
문제는 그 흔들림이 어디에서 비롯되었는가 하는 점입니다.
스티브 허프먼 CEO는 주주들에게 보낸 서한에서 "분기 초반에는 검색 의뢰가 부진했고, 분기 후반에는 트래픽 변동성이 더 컸다"며, 회사의 "의뢰 트래픽에서의 가시성은 여전히 낮다"라고 덧붙였습니다
이 소셜 미디어 회사는 방문자의 상당 부분을 검색 엔진에 의존하고 있으며, 그 의존도는 믹스에 그대로 드러납니다.
로그아웃한 미국의 일일 고유 방문자 수(주로 검색 결과를 통해 유입되는 방문자)는 전년 대비 10% 증가했습니다.
로그인한 미국 사용자(로그인하는 커밋된 코어)는 1% 증가한 2,310만 명에 그쳤습니다.
허프먼은 레딧이 '드라이브 바이 트래픽을 위한 것이 아니다'라며, 회사의 제품 개발은 가벼운 방문자들이 일상적인 습관을 형성하도록 돕는 데 초점이 맞춰져 있다고 썼다.
그 작업이 중요한 이유는 검색 측면이 회사의 통제 밖에 있기 때문입니다.
결국, 매도세는 과잉 반응일까요? 주가가 하락한 후에는 주가가 약 33배의 수익으로 거래되는데, 이는 매출이 61%, 순이익률이 31%인 회사치고는 비교적 저렴한 수준입니다.
미국 일간지들이 다음 분기에 다시 성장세를 보인다면, 이 성장주는 뒤돌아봤을 때 좋은 투자처로 보일 수 있습니다.
하지만 나는 그 4분의 1을 먼저 보고 싶다.
프리미엄 광고 사업은 최근 급감한 미국 관객을 기반으로 운영되고 있으며, 경영진은 자체적으로 파악한 트래픽 가시성이 낮다고 말합니다.
연속적인 하락이 한 번 더 일어나면 아마 추세처럼 보이기 시작할 것입니다.
그 사업은 여전히 인상적이다.
하지만 미국 사용자 번호가 다시 올라올 때까지는 옆에서 지켜볼게요.