인플레이션이 사라지지 않고 있는 프록터 앤드 갬블
Proctor & Gamble은 유명 소비자 필수품의 방대한 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
높은 인플레이션은 P&G가 그들의 제품에 대한 소비자 가격을 올리도록 이끌었던 운영 비용 증가로 이어졌습니다.
인플레이션은 완화되고 있지만, 더 높은 가격은 유지될 것이고, 사업의 일부 핵심 분야에서는 앞으로 더 많은 고통이 있을 것입니다.
주요 소비재 대기업인 P&G는 인플레이션이 완화될 것으로 보고 있지만, 아직은 그 정도는 아닙니다.
Proctor & Gamble(PG 0.07%)은 다양한 재료, 포장재, 재료를 사용하는 다양한 제품을 만듭니다.
이러한 재료를 수집하고, 제품을 만들고, 판매를 위해 포장하는 것과 관련된 광범위한 물류는 P&G에게 공급망과 더 넓은 경제의 작동에 대한 상당한 통찰력을 제공했습니다.
많은 주요 소비자 동료들과 마찬가지로, 이러한 통찰력은 P&G가 인플레이션과 미래에 무엇을 기대해야 하는지에 대해 꽤 잘 이해하는 데 도움이 됩니다.
최근 이 주제에 대한 프레젠테이션에서 회사 경영진은 인플레이션이 계속 완화될 것으로 예상하지만 연방준비제도이사회의 목표 금리인 2%를 상회하는 수준을 유지할 것이라고 말했습니다.
인플레이션이 여전히 시스템을 통해 작동하는 큰 문제로 남아있는 이유가 여기 있습니다.
대박
프레젠테이션에서 P&G는 세 가지 비용 항목, 즉 외환, 화물, 상품/자재의 영향을 요약한 슬라이드를 제공했습니다.
이 3인방은 2022 회계연도에 주당 이익이 1.29달러 줄어든 33억 달러의 역풍을 일으켰습니다.
이 회사는 2023 회계연도에 35억 달러 또는 주당 약 1.40달러의 영향을 미칠 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 수치에는 몇 가지 중요한 변화가 있습니다.
우선, 외환은 2022년에 3억 달러의 역풍이었고 2023년 회계연도에는 13억 달러의 역풍이 될 것으로 예상됩니다.
그것은 그룹에서 달러 단위로 가장 큰 변화입니다.
운임은 2022년 4억 달러 역풍에서 0으로 하락할 예정이며, 이는 가장 큰 비율의 변화입니다.
그리고 상품/소재 역풍은 2022년 26억 달러에서 2023년 회계연도에는 22억 달러로 감소할 것으로 예상됩니다.
이것은 회사의 사업에 지속적으로 가장 큰 영향을 미친 것입니다.
유행은 당신의 친구가 아닙니다
이것이 통화 역풍의 영향을 경시하기 위한 것은 아니지만, 환율은 시간이 지남에 따라 균일해지는 경향이 있습니다.
따라서 회사의 예상이 예상대로 진행된다고 가정하면 2023 회계연도에 큰 문제가 되지만, 통화는 아마도 너무 많은 수면을 취할 가치가 없을 것입니다.
인플레이션은 더 큰 문제입니다.
화물 비용과 관련된 인플레이션은 상대적으로 경미하지만, 특히 더 정상적인 수준으로 돌아가고 있습니다.
경영진은 지난 4월 회사의 2023년 3분기 회계 콘퍼런스 콜백에서 공급망 정상화와 유가 하락이 모두 국내에서 순익이라는 점에 주목했습니다.
투자자들이 감시해야 할 더 큰 문제는 원자재 비트입니다.
감소는 있지만, 아무리 상상을 해봐도 추세는 정상으로 돌아오지 않습니다.
하지만 움직이는 부분이 많습니다. 예를 들어, 경영진은 수지 가격이 완화되었고 펄프 가격은 어느 정도 개선되었다고 지적합니다.
하지만 가성소다와 암모니아 같은 것들은 여전히 가격이 오르고 있습니다.
모든 것을 망라하더라도, 상품과 재료에 대한 인플레이션은 계속 상승할 것입니다.
특히 Procter & Gamble은 이야기에 단순한 상품 이상의 것이 있다는 것을 강조합니다.
더 높은 급여와 투입 비용을 처리하는 것은 다른 사업체의 고객이기도 합니다.
그리고, P&G와 마찬가지로, 그 공급업체들은 가격 인상을 추진하려고 노력하고 있습니다.
주요 소비자들은 계약으로 가격을 고정시키고, 그 계약들은 결국 전복됩니다.
이는 향후 12개월에서 18개월 정도에 걸쳐 비용 측면에서 큰 역할을 할 것입니다.
그것이 가지고 있는 계약들은 그것이 가격 상승으로부터 어느 정도 보호해 주었고, 그것은 끝날 것이고, 가격은 시장 수준으로 상승할 것입니다.
P&G는 이 점에서 독특할 것 같지 않습니다.
숙박할 곳
오늘날 투자자들이 인플레이션에 대해 걱정해야 할 것은 어느 정도 완화될 수 있지만, 덜 높은 인플레이션은 인플레이션 문제가 사라지는 것과 같지 않다는 것입니다.
한편, 계약 문제를 추가하면 P&G와 같은 회사는 실제로 인플레이션 하락을 강조하는 뉴스 헤드라인에 비해 인플레이션의 영향이 예상보다 조금 더 오래 지속되는 것을 볼 수 있습니다.
즉, 인플레이션으로 타격을 받은 P&G와 다른 기업의 투자자들은 역풍이 계속될 것에 대비해야 합니다.