월가가 여전히 플러그 파워에 대해 걱정하는 3가지 이유
Matt DiLallo – 2024년 3월 6일 오전 5시 10분
플러그 파워는 여전히 현금을 사용하고 있습니다.
수익이 예상만큼 빠르게 증가하지 않고 있습니다.
수소 회사의 마진은 여전히 압박을 받고 있습니다.
분석가들은 여전히 수소 생산업체에 몇 가지 위험 신호를 보고 있습니다.
플러그 파워 Plug Power (PLUG -5.96%)는 금융 파멸의 위기에서 눈에 띄는 한 걸음 물러났습니다.
지난가을, 플러그 파워는 1년 안에 돈이 바닥날 수도 있다는 심각한 경고를 발표했습니다.
이는 회사가 유동성을 강화하기 위해 몇 번의 조치를 취한 후 더 이상 사실이 아닙니다.
그러나 월스트리트 분석가들은 플러그 파워의 미래에 대해 여전히 우려하고 있습니다.
여기에 그들이 수소 재고에 대해 여전히 걱정하고 있는 세 가지 이유가 있습니다.
그것은 여전히 현금을 소진하고 있습니다
플러그 파워는 수소 생태계를 구축하기 위해 많은 비용을 지출하고 있습니다.
그 결과, 그것은 큰 손실을 입고 현금을 소진하고 있습니다.
작년에 플러그는 수익보다 많은 10억 달러 이상의 손실을 보고했습니다.
그것은 가까운 미래에 계속해서 손실을 볼 것으로 예상합니다.
그것은 재정적인 이점이 있습니다.
제프리스의 분석가인 수샨트 아일라니는 최근 고객들에게 보낸 메모에서 "녹색 수소 생산의 자본 집약도를 고려할 때 우리가 보기에 현금 생산은 제한될 것입니다."라고 썼습니다.
그는 회사가 2028년까지 현금을 계속 태울 것으로 추정합니다.
트루이스트 증권의 분석가인 조던 레비도 현금 소진에 대한 우려를 가지고 있습니다.
그는 최근 플러그 파워가 "70%의 현금 소진 감축 목표를 달성하기 위해서는 갈 길이 멀다"라고 썼습니다.
이는 플러그 파워가 현재 가격으로 기존 투자자들을 상당히 희석시킬 수 있는 10억 달러 규모의 계획에 따라 많은 주식을 매각해야 할 것이라는 그의 견해를 이끌어냅니다.
매출이 예상보다 빠르게 증가하지 않고 있습니다
JP모건의 분석가 빌 피터슨(Bill Peterson)은 최근에 업데이트된 그의 회사에 대한 논평에서 다른 문제를 지적했습니다.
그는 플러그 파워(Plug Power)가 올해 약간의 수익 성장만 보일 것이라고 언급했습니다.
이는 과도하게 부과된 수익 확장이 주식의 주요 촉매제이기 때문에 우려되는 일입니다.
2027년에는 60억 달러, 2030년에는 200억 달러의 수익에 이를 것으로 예상됩니다.
그러나 어려운 시장 상황 때문에 회사의 수익은 예상만큼 빠르게 증가하지 못하고 있습니다.
예를 들어, 매출은 작년에 27% 증가한 8억 9130만 달러를 기록했지만, 이는 애널리스트들의 컨센서스 예상치인 9억 1560만 달러를 훨씬 밑돌았습니다.
매출은 플러그의 올해 당초 전망인 12억 달러도 빗나갔습니다.
플러그 파워의 수익은 수익성을 높이기 위해 필요한 규모를 달성할 수 있도록 가속화된 속도로 증가해야 합니다.
수익성을 달성하면 현금 소모율과 지속적인 확장 자금을 마련하기 위해 주식을 매각해야 하는 필요성을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.
마진이 여전히 약세입니다
피터슨이 지적한 또 다른 문제는 플러그의 마진이었습니다.
그는 "내부 수소 공급만으로는 올해 '단계적 변화' 마진 개선이 일어날 가능성이 낮다고 생각한다"고 썼습니다
레비는 회사의 마진 문제에 대해서도 언급했습니다.
그는 "연료 마진의 지속적인 마진 압력과 함께 전기분해기와 연료전지 판매가 모두 [연말]에 실망하면서 장비/인프라 판매 마진도 분기 동안 마이너스 영역으로 크게 감소했습니다."라고 썼습니다
플러그는 비용 절감을 통해 마진을 개선하기 위한 추가적인 조치를 취했습니다.
지난 달, 플러그는 연간 비용을 7천5백만 달러 줄이는 계획을 시작했습니다.
플러그는 운영을 통합하고, 인력을 줄이며, 비용을 절약하기 위해 다른 조치를 취할 계획입니다.
그러나 피터슨이 원하는 마진 개선의 "단계적 변화"는 비용 절감에서만 오는 것은 아닙니다.
플러그는 수소 시장 여건을 개선해야 합니다. 또한 대규모 수소 생산국으로서 달성할 수 있다고 생각하는 규모의 경제로부터 이익을 얻기 위해 사업을 계속 확장해야 합니다.
규모의 이점으로는 대량으로 구매하면서 공급업체와 더 낮은 비용을 협상하는 것이 있습니다.
회사는 2027년 매출 전망에서 32%의 총 마진을총마진을 달성하고 20억 달러의 매출을 달성하기 때문에 2030년까지 35% 이상의 총마진을 달성할 수 있다고 생각합니다.
그러나 현재로서는 갈 길이 멉니다.
플러그 파워는 여전히 위험한 베팅입니다
플러그 파워는 빠르게 용량을 확장함으로써 성장하는 수소 시장을 활용할 수 있다고 믿고 있습니다.
이 확장은 수익 성장을 가속화하고 마진을 개선하며 현금 소모를 줄일 것입니다.
그러나, 이러한 긍정적인 촉매제들은 이해하기 어렵다는 것이 증명되었고, 이것이 분석가들이 회사의 미래에 대해 올바르게 우려하는 이유입니다.
따라서, 그것이 약속된 성장을 달성할 수 있다면 그것은 많은 상승 잠재력을 가지고 있지만, 여전히 위험합니다.
결과적으로, 투자자들은 주식을 사기 전에 그것이 약속을 이행하기 시작할 수 있는지 알아보기 위해 수소 주식을 계속 보고 싶어할지도 모릅니다.