내일이 없는 것처럼 펩시코 주식을 매수해야 하는 3가지 이유
저자 제임스 브럼리 - 2025년 3월 1일 오전 3시 35분
펩시코의 운영상의 차이점은 단기적으로는 덜 짜릿하지만 장기적으로는 더 큰 성과를 거둘 수 있습니다.
관대한 자사주 매입과 운영 효율성 덕분에 펩시코 주가는 이 음료 대기업의 최고 대안을 능가할 수 있었습니다.
소득에 관심이 많은 투자자들도 주가가 하락하고 수익률이 상승하는 동안 이 회사의 지분을 고려하고 싶어 할 것입니다.
이 거대 음료 회사의 주가는 사상 최고치에서 약간 하락했지만, 이는 위험 신호라기보다는 기회입니다.
포트폴리오가 저평가된 배당금 지급자를 갈망하고 있나요? 현재로서는 선택할 수 있는 견고한 옵션이 많지만, 2023년 고점 대비 22% 하락한 펩시코 PepsiCo (PEP 0.95%)만큼 매력적인 옵션은 없을 것입니다.
이 거대 음료 회사의 주가는 현재 수년 만에 최저치에 근접해 있습니다.
하지만 턴어라운드가 예상되는 세 가지 매우 구체적인 이유가 있습니다.
1. 전체 비즈니스에 대한 완전한 통제
브랜드 이름을 알고 계실 겁니다.
하지만 생각만큼 회사를 잘 모르실 수도 있습니다.
물론 펩시코는 인기 탄산음료 펩시와 모든 계열사의 모기업입니다.
또한 마운틴 듀, 7-Up, 버블리 워터, 심지어 게토레이와 같은 보완 브랜드도 소유하고 있습니다.
펩시코가 이 회사의 일부라는 사실을 모를 수도 있는 측면이 있습니다.
스낵 식품 브랜드인 프리토레이(프리토, 치토, 레이, 처플스 포테이토칩, 롤드 골드 프레첼)와 퀘이커 오츠도 펩시코 계열에 속하며 영업이익의 약간의 비중을 차지합니다.
하지만 여기서 낙관적인 주장의 긍정적인 부분은 그렇지 않습니다.
실제로 프리토레이는 스낵 식품 시장에서 분명히 지배적인 이름이지만 펩시코는 음료 분야에서 경쟁사인 코카콜라(KO 0.48%)에 이어 여전히 두 번째 역할을 하고 있습니다.
오히려 여기서 낙관적인 주장의 핵심은 펩시코의 음료 사업이 코카콜라의 음료 사업과 다르다는 점입니다.
코카콜라 컴퍼니가 자사가 가장 잘하는 일(마케팅)에 집중할 수 있도록 대부분의 병입 및 유통 작업을 타사 병입업체에 제공했다면, 펩시코는 다른 방식을 취하고 있습니다.
펩시코는 병입 사업의 측면에서 벗어나는 대신 국내외에서 최대한 많은 자체 병입 시설을 소유하는 것을 강조하고 있습니다. 심지어 닥터 페퍼와 같은 경쟁 제품을 위한 병입 작업도 하고 있습니다.
또한 대부분의 식품 제조 시설을 소유하고 있습니다.
그렇다면 무엇일까요?
겉으로 보기에는 이익보다는 책임감이 더 큰 것처럼 보입니다.
결국 제조 시설은 운영 비용이 많이 듭니다. 코카콜라는 이러한 낮은 마진의 작업을 파트너에게 맡김으로써 이러한 위험과 골칫거리에서 벗어나 있는 것처럼 보입니다.
이를 위해 펩시코의 영업 마진은 약 10%로 음료 경쟁사의 절반에도 미치지 못합니다(이는 스낵 식품 사업의 마진이 매우 넓음에도 불구하고).
하지만 타사 제조 파트너의 사용에 대해 속담에 나오는 대가를 치러야 합니다.
이는 프로세스, 특히 생산 시기에 대한 통제권을 상실한 것입니다.
코카콜라의 보틀링은 궁극적으로 여전히 자체적으로 운영되고 있는 반면, 펩시코의 보틀링과 식품 생산은 회사가 완전히 통제하여 필요에 완벽하고 즉시 맞출 수 있습니다.
그리고 이것은 편리함을 훨씬 뛰어넘는 이유로 생각보다 더 중요할 수 있습니다.
2. 당신이 아는 것보다 더 나은 순이익
펩시코는 음료 사업 점유율 면에서 코카콜라 컴퍼니에 뒤질 뿐만 아니라 더 낮은 이윤율로 운영될 수 있습니다.
그러나 펩시코의 접근 방식에는 논란의 여지가 있고 측정 가능한 한 가지 장점이 있습니다.
즉, 궁극적으로 더 많은 순 성장과 투자자에게 더 많은 순 이익을 제공할 수 있습니다.
어쨌든 데이터에 따르면 그렇습니다.
30년 전 두 회사에 동일한 규모의 투자를 두 번 한 다음 그 사이에 두 주식이 지급한 배당금을 재투자했다면 현재 펩시코의 지분은 코카콜라 보유 지분보다 훨씬 더 클 것입니다.
펩시코의 빠른 배당금 증가는 이러한 격차의 적어도 일부를 설명합니다.
하지만 코카콜라의 엄청난 규모, 나이, 그리고 이제 복잡성이 궁극적으로 더 느리고 비용이 많이 드는 성장에 기여한다는 주장도 있습니다.
또한 펩시코의 자사주 매입 노력이 코카콜라보다 관대하지 않은 경우가 더 많다는 것을 알고 있으며, 이는 펩시코의 주가가 코카콜라보다 더 빠른 속도로 가치를 구축한다는 것을 의미합니다.
3. 강력한 배당 수익률(및 배당 혈통)
마지막으로, 펩시코는 최근 주가 약세로 인해 미래 배당 수익률이 약 3.6%로 상승했다는 단순한 이유로 현재 가장 큰 베팅을 하고 있습니다.
이는 코카콜라의 예상 수익률인 2.9%보다 나은 수치일 뿐만 아니라 비슷한 규모, 연령, 수준의 기업 대부분의 소비재 주식보다 나은 수치입니다.
게다가 펩시코보다 배당금 증가 실적이 더 좋은 기업을 찾는 것은 쉽지 않을 것입니다.
코카콜라는 기술적으로 63년 연속 연간 배당금 인상, 53년 연속 연간 배당금 인상으로 1위를 차지하고 있지만, 펩시코도 결코 쉬운 일이 아닙니다.
또한 펩시코의 배당률이 수익의 약 4분의 3에 달한다는 점은 펩시코가 재정적 유연성을 어느 정도 확보할 수 있을 뿐만 아니라 음료 사업의 표준과도 일치한다는 점도 언급할 필요가 있습니다.
위험보다 보상이 더 크다
이 모든 것이 펩시코가 완전히 방탄이라는 것을 암시하는 것은 아닙니다.
펩시코도 도전에 직면해 있습니다.
예를 들어, 절실히 필요한 비용 절감을 위해 곧 뉴욕의 프리토레이 시설을 폐쇄할 예정입니다.
연방 정부가 곧 식량 지원 프로그램에 대한 자금을 삭감하여 이러한 프로그램에 대한 의존도를 약화시킬 수 있다는 우려로 수요일 주가도 하락했습니다.
2월 초에 발표된 펩시코의 2025년 전체 수익 전망치도 애널리스트들의 기대에 미치지 못하면서 2023년 중반 이후 이 시세의 약세가 다시 불붙었습니다.
하지만 종종 그렇듯이 매도자들은 더 큰 강세장이 보이지 않기 때문에 목표치를 초과 달성한 것으로 보입니다.
도움이 될 수 있습니다:
최근 회사의 몇 가지 위험 신호와 주식 약세에도 불구하고 애널리스트 커뮤니티는 여전히 낙관적입니다.
현재 컨센서스 목표가인 162.50달러는 주식의 최근 가격보다 7% 더 나은 수준이지만, 특히 최근 목표가를 달성하기가 얼마나 쉬웠는지를 고려할 때 이는 이 종목의 주식지 고는 큰 폭의 상승입니다.
상승세로 돌아서면 이러한 기본 목표가가가 다시 상승하여 강세 불꽃을 부채질할 수 있습니다.