더 나은 사이버 보안 주식: Palo Alto Networks vs. Rapid7
Palo Alto Networks는 IPO 후 10년 이상이 지난 지금도 잡초처럼 성장하고 있습니다.
Rapid7은 Palo Alto보다 더 강력한 경쟁력과 거시적 역풍에 직면해 있습니다.
시장의 리더는 여전히 약자보다 더 나은 베팅입니다.
지금은 어떤 사이버 보안 회사를 사는 것이 더 나은가요?
Palo Alto Networks(PANW -1.61%)와 Rapid7(RPD -0.13%)은 성장하는 사이버 보안 시장에 투자하는 매우 다른 두 가지 방법을 나타냅니다.
세계 최대 사이버 보안 회사 중 하나인 Palo Alto는 현장 네트워크 보안 어플라이언스용 Strata, 클라우드 기반 서비스용 Prisma, 인공지능 기반 위협 탐지 도구용 Cortex의 세 가지 에코시스템을 통해 서비스를 제공합니다.
이러한 플랫폼 간의 시너지 효과로 더 많은 고객이 가입 계획에 참여할 수 있게 되었습니다.
Rapid7은 사이버 공격을 줄이기 위해 매우 다른 접근 방식을 취합니다.
Rapid7의 Insight 플랫폼은 Palo Alto와 같은 위협에 대응하는 대신 조직의 인프라 및 개별 애플리케이션을 사전에 검색하여 잠재적인 약점을 파악합니다.
그러고 나서 그것은 미래의 공격을 막기 위해 도구로 그 부드러운 부분들을 굳히려고 노력합니다.
Palo Alto는 최근 회계 연도에 Rapid7보다 약 8배 많은 수익을 창출했습니다.
처음에는 성장 지향적인 투자자들이 작은 회사에 베팅하는 것이 더 현명해 보일 수도 있지만, 팔로알토의 주가가 50% 가까이 치솟으면서 래피드 7의 주가는 실제로 지난 12개월 동안 35% 이상 하락했습니다.
왜 이 사이버 보안 시장의 리더가 약자를 그렇게 큰 차이로 앞섰는지,
그리고 그것이 여전히 더 나은 구매인지 알아보겠습니다.
Palo Alto Networks는 여전히 모든 실린더에서 작동 중입니다
팔로알토는 11년 전 상장했지만, 여전히 지난 7월에 끝난 2019 회계연도부터 2022 회계연도까지 연평균 24%의 복합 성장률(CAGR)로 연간 수익을 성장시켰습니다.
그것은 최근 성장의 대부분을 스트라타 대신에 차세대 보안(NGS) 서비스라고 총칭하는 프리즈마와 코텍스 덕분이라고 합니다.
가장 최근 분기에 NGSPalo Alto의 연간 경상 수익(ARR)도 지출 및 주식 기반 보상 비용을 억제하면서 지난 4분기 연속 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP) 기준으로 마침내 수익성을 높였습니다.
이러한 수익 증가는 고성장 NGS 서비스의 확장으로 인해 주로 발생한 총 마진의 압축을 상쇄하고 안정적인 GAAP 수익을 창출하지 못할 것이라고 주장했던 곰들을 침묵시켰습니다.
Palo Alto는 Fortune지 선정 100대 기업 및 글로벌 2000대 기업 대부분을 포함하여 이미 80,000개 이상의 기업 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 조정된 EPS가 69%-70% 증가함에 따라 2023 회계연도에는 매출이 25%-26% 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
분석가들은 2024 회계연도에 수익과 조정된 EPS가 각각 22%와 17% 더 증가할 것으로 예상합니다.
이는 사이버 보안 지출에서 거시적으로 유발되는 광범위한 둔화에 타격을 줄 것임을 시사합니다.
최근 마이크로소프트의 네트워크 보안 영역 확장에 대한 우려 속에 팔로알토의 주가는 하락했지만, 시장 지배력과 끈적끈적한 생태계가 이러한 경쟁적 역풍으로부터 보호해야 한다고 생각합니다.
그것의 주식은 선물 수익의 51배로 저렴해 보이지 않을 수 있지만, 앞에서 언급한 강점은 그것의 더 높은 가치 평가를 정당화해야 합니다.
Rapid7은 더욱 강력한 경쟁력과 거시적 역풍에 직면해 있습니다
2019년부터 2022년까지 Rapid7의 매출은 CAGR 28%로 증가했으며, 총 고객 수는 9,022명에서 10,929명으로 증가했으며, 고객 1인당 평균 연간 반복 매출(ARR)은 37,500달러에서 65,400달러로 증가했습니다.
이러한 성장률은 강력하지만 Rapid7은 Palo Alto Networks보다 더 강력한 경쟁력과 거시적 역풍에 직면해 있습니다.
경쟁 면에서 Rapid7은 조직의 인프라에서 소프트 스폿을 검색하는 유일한 사이버 보안 회사가 아닙니다.
Tenable은 또한 Nessus 플랫폼에서 이러한 툴을 제공하고 Qualys는 유사한 클라우드 기반 서비스를 제공하며 IBM 및 AT&T와 같은 대형 기술 및 통신 회사는 이미 유사한 서비스를 자사의 에코시스템에 통합하고 있습니다.
이러한 직간접적인 경쟁은 Rapid7의 상대적으로 작은 규모와 함께 경기 침체기 동안 가격 결정력과 가시성을 저하시킵니다.
2023년 매출이 13~14% 증가하는 데 그칠 것으로 예상하는 이유입니다.
보도에 따르면 올해 초에 자체적으로 매각을 시도했지만 최종 가격에 대한 의견 차이로 결국 무산되었습니다.
Rapid7은 비GAAP 기준으로만 수익성이 있습니다.
하지만 그 조치에 따라, 그것은 지출을 억제하면서 조정된 수익이 올해 137%에서 154% 증가할 것으로 예상합니다.
그 예측에 따르면, Rapid7의 주식은 또한 51배의 선물 수익으로 거래됩니다.
확실한 승자: Palo Alto Networks
팔로 알토와 래피드7이 비슷한 전진 배수로 거래되고 있다는 점을 고려하면 세 가지 간단한 이유로 전자를 사는 것이 후자보다 훨씬 이치에 맞습니다.
첫째, 팔로 알토의 사업은 더 크고, 더 다양하며, 거시적인 역풍에 더 저항력이 있습니다.
둘째로, Palo Alto의 GAAP 수익성은 금리가 계속 상승할 경우 하락 잠재력을 제한하고 Rapid7과 같은 수익성이 없는 동종 업체를 처벌해야 합니다.
마지막으로, Palo Alto는 수익 증가가 식자마자 판매를 서두르지 않았습니다.
대신, 인수를 통해 민첩하게 확장하고 비즈니스를 확장하여 소규모 경쟁업체를 몰아내고 더 많은 고객을 확보했습니다.