더 나은 인공지능 주식: 엔비디아 대 AMD
레오 선 지음 - 2025년 2월 20일 오전 4시 25분
엔비디아는 AI 골드러시를 위한 최고의 추천 상품과 삽을 판매하고 있습니다.
AMD의 AI 비즈니스는 성장하고 있지만 여전히 미미한 약점입니다.
고성장 주식은 실제로 더 나은 가치입니다. 현재 어떤 AI 칩 제조업체가 더 나은 투자처일까요?
개별 GPU는 처음에는 비디오 게임과 전문 그래픽 애플리케이션에 사용하도록 설계되었지만, 이제는 복잡한 인공지능(AI) 기능을 포함한 모든 종류의 계산을 처리하는 데 사용되는 데이터 센터의 중추가 되었습니다.
스칼라 처리를 통해 한 번에 하나의 데이터를 처리하는 CPU와 달리 GPU는 벡터 처리를 사용하여 다양한 부동 소수점 숫자와 정수를 동시에 관리합니다.
이러한 주요 차이점으로 인해 강력한 데이터 센터 GPU가 AI 골드러시의 정점을 찍습니다.
엔비디아(NVDA -0.12%)와 어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD 0.36%)는 이 시장에서 거의 독과점에 가까운 점유율을 차지하고 있지만, 현재 어떤 칩 제조업체가 더 나은 AI 주도 투자처일까요?
엔비디아와 AMD의 주요 차이점
엔비디아는 GPU 시장에서 800파운드의 고릴라이며, AMD는 단연 약체입니다.
JPR에 따르면 전체 개별 GPU 시장에서 엔비디아의 점유율은 전년 동기 대비 8% 포인트 증가한 90%를 기록했으며, AMD의 점유율은 17%에서 10%로 감소했습니다.
TechInsights는 2023년 엔비디아가 전체 데이터 센터 GPU 출하량의 98%를 차지할 것으로 예상하고 있습니다.
엔비디아는 최근 분기에 매출의 88%를 데이터 센터 시장에서 창출했습니다.
9%만이 한때 가장 큰 사업이었던 게이밍 GPU 부문에서 발생했으며, 나머지는 주로 자동차 및 OEM 시장을 위한 다른 칩에서 발생했습니다.
AMD는 게임 콘솔 및 기타 장치용 CPU와 GPU를 통합하는 GPU, x86 CPU, APU(가속 처리 장치)를 생산합니다.
패스마크 소프트웨어에 따르면 2025년 1분기에는 x86 CPU 시장의 38%를 점유했으며 인텔은 60%의 점유율을 차지했습니다.
AMD는 PC 및 데이터 센터 시장을 위한 두 가지 유형의 칩을 판매합니다.
PC의 경우 AMD는 Ryzen CPU와 Radeon GPU를 판매합니다.
서버의 경우 Eypc CPU와 Instinct GPU를 판매합니다.
Epyc CPU는 인텔의 Xeon CPU와 경쟁하는 반면, Instinct GPU는 훨씬 저렴한 가격대로 엔비디아의 호퍼 시리즈 GPU를 타깃으로 합니다.
그러나 엔비디아는 많은 AI 개발자를 GPU 애플리케이션을 위한 독점 CUDA(통합기기 아키텍처 계산) 플랫폼에 고정합니다.
AMD의 GPU는 native 포팅 도구와 애플리케이션이 아닌 CUDA만 실행할 수 있기 때문에 대형 클라우드 및 AI 고객들 사이에서 CUDA의 매력이 더욱 제한됩니다.
그렇기 때문에 OpenAI, 마이크로소프트, 아마존, 메타 플랫폼, 알파벳의 구글 등 세계 최고의 AI 기업들은 여전히 주로 엔비디아의 GPU를 사용하여 생성용 AI 애플리케이션을 구동합니다.
어느 회사가 더 빠르게 성장하고 있나요?
2023 회계연도(2023년 1월에 마감), PC 시장이 팬데믹으로 인한 성장세를 이어가고 거시경제의 역풍이 데이터센터 시장을 강타하면서 엔비디아의 매출 성장률은 보합세를 보였습니다.
하지만 2024 회계연도에는 생성형 AI 애플리케이션의 갑작스러운 증가로 데이터센터 사업에 불이 붙으면서 매출이 126% 급증했습니다.
분석가들은 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 중국의 수출 규제 강화, AMD 및 기타 AI 칩 제조업체와의 잠재적 경쟁, 시장 독점에 가까운 시장을 겨냥한 반독점 규제 가능성에도 불구하고 엔비디아의 매출과 주당순이익이 각각 57%와 65%의 복합 연간 성장률(CAGR)로 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
AI 시장의 지속적인 확장과 호퍼 GPU보다 약 2.5배 빠른 차세대 블랙웰 GPU의 출시로 인해 단기적인 성장이 이루어질 것으로 예상하고 있습니다.
2023년, PC 및 게임 콘솔 시장이 냉각되면서 AMD의 매출은 4% 감소했습니다.
2024년에는 이러한 둔화세를 극복하고 데이터 센터 시장을 위해 더 많은 Epyc CPU와 Instinct GPU를 판매하면서 매출이 14% 증가했습니다.
한 해 동안 데이터 센터 매출은 94% 급증했으며 매출의 49%를 차지했습니다.
그러나 AMD의 데이터 센터 성장은 4분기에 눈에 띄게 둔화되었고, AI 중심 GPU 시장에서 엔비디아와 보조를 맞출 수 있을지에 대한 의구심이 커졌습니다.
분석가들은 2024년부터 2027년까지 PC 시장이 회복되고 인텔이 x86 CPU 시장에서 계속 어려움을 겪고 데이터 센터 CPU와 GPU를 더 많이 판매한다고 가정할 때 AMD의 매출과 주당순이익이 각각 20%와 73%의 연평균 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
어떤 주식이 더 나은 가치인가요?
엔비디아는 2026 회계연도 예상 수익의 33배에 거래되고 있으며(2026년 1월에 종료됨), AMD는 2025 회계연도 예상 수익의 45배에 거래되고 있습니다.
따라서 엔비디아의 주가는 지난 5년 동안 이미 AMD를 큰 폭으로 능가했음에도 불구하고 성장 잠재력에 비해 여전히 AMD보다 저렴해 보입니다.
엔비디아의 사업은 AMD보다 다각화되지 않았지만, 대부분의 수익은 고성장 데이터 센터 GPU 시장에서 창출되며, 이는 당분간 계속 확장될 것으로 보입니다.
AMD의 데이터 센터 사업은 빠르게 성장하고 있지만 여전히 주기적인 PC 및 게임 콘솔 시장에 의해 압박을 받고 있습니다. 따라서 현재로서는 엔비디아가 여전히 AMD보다 더 나은 가치입니다.
AI 시장이 식으면 엔비디아의 주가는 바닥날 수 있지만, 작고 지저분한 경쟁사보다 앞서 나가야 합니다.