더 나은 EV 주식: 니콜라 대 차지포인트 홀딩스
니콜라와 차지포인트의 주가는 시장 데뷔 이후 모두 90% 이상 하락했다.
Nikola는 리콜, 경영진 변경, 유동성 감소로 어려움을 겪고 있습니다.
몇 년 동안 급속한 성장을 이룬 ChargePoint의 최고 라인 확장이 정체되고 있습니다.
이러한 선호도가 떨어지는 전기 자동차 부문 중 어느 것이 두 번째 기회를 더 받을 자격이 있습니까?
니콜라 Nikola (NKLA -5.08%)와 차지포인트 ChargePoint (CHPT 4.95%)는 모두 전기차(EV) 부문에서 사업을 하고 있으며, 밈과 성장주 랠리의 시장 열기 동안 SPAC(Special Purpose Acquisition Company)과 합병하여 상장했습니다.
배터리 구동 및 수소 연료 전지 세미 트럭을 개발하는 Nikola는 2020년 6월에 공식 데뷔했습니다.
EV 충전 네트워크의 선두 구축업체인 ChargePoint는 2021년 3월에 도착했습니다.
두 종목 모두 초반에는 많은 관심을 받았지만, 성장세가 꺾이고 금리 상승으로 거품 밸류에이션이 폭락하면서 빛을 잃었다. 두 종목 모두 시장 데뷔 대비 90% 이상 하락했다.
SPAC이 후원하는 이 두 가지 EV 플레이가 왜 바닥났는지, 그리고 대담한 투자자들이 두 종목 중 하나를 매력적인 턴어라운드 플레이로 간주해야 하는지 생각해 봅시다.
니콜라의 날은 셀 수 없을 정도였다
합병 전 프레젠테이션에서 니콜라는 2022년에 1,200대의 배터리 전기차(BEV), 2023년에 3,500대의 BEV를 인도할 수 있을 것으로 예측했습니다.
실제로 2022년에는 131대, 2023년 상반기에는 76대의 BEV를 인도하는 데 그쳤다.
일련의 배터리 관련 화재로 인해 올해 3분기에 판매를 중단하고 대부분의 차량을 리콜해야 했으며 2024년 1분기까지 BEV 출하를 재개할 계획이 없습니다.
설립자이자 전 CEO인 트레버 밀턴(Trevor Milton)도 2022년 10월 회사의 지나치게 야심 찬 목표로 투자자들을 속인 혐의로 증권 및 전신 사기 혐의로 유죄 판결을 받았으며 회사는 최근 몇 년 만에 네 번째 CEO를 영입했습니다.
최근 CFO도 취임 1년도 안 돼 사직서를 제출했다.
니콜라의 핵심 사업이 정체되면서 발행 주식 수가 두 배로 늘었다.
경영진은 이러한 2차 주식 매각이 사업을 지속하기 위해 더 많은 현금을 조달하는 데 필요했지만 이전 투자자들을 심각하게 희석시켰다고 지적했습니다.
회사는 또한 공격적으로 비용을 절감하고, 비핵심 자산을 매각하고, 심지어 밀튼을 상대로 소송을 제기하기도 했는데, 이 모든 것은 유동성을 강화하고 손실을 안정화하기 위한 노력의 일환이다.
그러나 니콜라는 2024년 이후 수소연료전지 전기차(FCEV) 생산을 늘리면서 BEV 선적을 재개할 수 있다고 주장한다.
그러나 현재 애널리스트들은 니콜라가 올해 4000만 달러의 매출을 올리는 데 그치고 9억900만 달러의 막대한 순손실을 기록할 것으로 예상하고 있다.
3분기를 겨우 1억 1,200만 달러의 현금으로 마감한 회사로서는 암울한 상황이다.
ChargePoint의 전원이 부족합니다.
ChargePoint는 북미와 유럽에서 가장 큰 EV 충전소 제조업체입니다.
매출은 2022 회계연도(2022년 1월 종료)에 65% 증가했으며 2023 회계연도에는 94% 급증한 4억 6,800만 달러를 기록했습니다.
이는 2023 회계연도에 3억 4,600만 달러의 매출을 창출하겠다는 합병 전 목표를 초과 달성한 것이지만 2024 회계연도에는 성장세가 정체된 것으로 보입니다.
차지포인트의 매출은 2024 회계연도 상반기에 전년 동기 대비 48% 증가했지만, 경영진은 북미와 유럽의 신규 충전소에 대한 수요 부진과 씨름하면서 3분기에 매출이 전년 동기 대비 10%에서 14% 감소할 것으로 예상하고 있다.
이는 상장 이후 첫 분기 매출 감소다.
애널리스트들은 이번 회계연도 전체 매출이 19% 증가한 5억 5,900만 달러에 그칠 것으로 예상하고 있으며, 이는 합병 전 목표치인 6억 200만 달러를 하회할 것으로 예상하고 있다.
또한 순손실이 2억6600만 달러에서 3억 4200만 달러로 확대될 것으로 예상하고 있다.
이는 또한 최근 분기를 2억 3,300만 달러의 현금 및 등가물로 마감한 회사의 불안정한 위치이기도 합니다.
차지포인트의 오랜 CEO 겸 최고재무책임자(CFO)도 최근 그 이유에 대한 명확한 설명을 내놓지 않은 채 사임했으며, 회사는 미분양 재고를 대폭 감축함에 따라 조정된 총마진이 3분기에 마이너스로 전환될 것이라고 경고했다.
평가 및 평결
이 두 회사 모두 어려움에 처해 있지만 한 회사만이 어려움을 적절하게 반영하는 밸류에이션으로 거래되고 있습니다.
니콜라는 여전히 21의 높은 주가수익비율을 가지고 있지만, 차지포인트는 후행 매출의 2배 미만으로 더 합리적으로 평가된 것으로 보인다.
저는 이 비선호 전기차 주식들 중 어느 것도 아직 턴어라운드 플레이라고 생각하지 않습니다.
하지만 둘 중 하나를 선택해야 한다면, 핵심 비즈니스가 더 안정적이고, 더 높은 수익을 창출하고, 리더를 덜 자주 교체하고, 주주를 심각하게 희석하지 않고, 주식이 훨씬 저렴해 보이기 때문에 ChargePoint를 선택할 것입니다.