니콜라 주식: 매수, 매도 또는 보유?
레오 선(Leo Sun) – 2024년 4월 21일 오전 3시 39분
니콜라는 자체 생산 목표를 달성하기 위해 고군분투했습니다.
EV 제조업체는 올해 성장세가 크게 가속화될 것으로 예상하고 있습니다.
투자자들은 몇 개의 녹색 싹이 더 나타나는지 지켜봐야 합니다.
전기 세미 트럭 제조업체는 여전히 실존적인 도전에 직면해 있습니다.
전기 세미 트럭 제조업체인 니콜라 Nikola (NKLA -2.44%)는 2020년 6월 특수 목적 인수 회사(SPAC)와 합병하여 상장했습니다.
주가는 37.55달러에 개장했으며 일주일 후 사상 최고치인 79.73달러로 두 배 이상 상승했습니다.
그러나 오늘날 니콜라의 주식은 1달러 미만에서 거래되고 있습니다.
니콜라의 투자자들은 자체 생산 추정치를 크게 놓치면서 도망쳤고, 설립자이자 전 최고경영자인 트레버 밀턴은 2022년 증권 및 유선 사기 혐의로 유죄 판결을 받았으며, 2023년에는 거의 모든 차량을 회수했습니다.
같은 해 니콜라는 2차 주식 공모를 통해 신규 현금을 조달하기 위해 자사주를 두 배로 늘렸고, 수년 만에 네 번째 CEO로 전환했습니다.
이 모든 문제들은 위험 신호이지만, 니콜라가 반대 투자자들에게 반전의 기회가 될 수 있을까요?
이 변동성이 큰 전기 자동차 주식을 팔고, 사고, 보유해야 하는 가장 큰 이유에 대해 논의해 봅시다.
니콜라를 팔아야 하는 이유
니콜라는 처음에 배터리 구동 전기 트럭(BEV)과 수소 구동 연료 전지 전기 트럭(FCEV)에 대한 야심 찬 생산 목표를 설정했습니다.
합병 전 프레젠테이션에서 투자자들에게 2021년에 600대, 2022년에 1,200대, 2023년에 3,500대의 BEV를 인도할 수 있다고 말했습니다.
또한 2023년에 2,000대의 FCEV를 인도할 계획이었습니다.
불행히도 니콜라는 2021년에 차량을 인도하지 않았고 2022년에는 131대의 BEV만 인도했습니다.
다른 많은 소형 전기차 제조업체들과 마찬가지로 니콜라는 생산 속도 부진을 공급망 제약 및 기타 거시적 역풍 탓으로 돌렸습니다.
2023년에는 79대의 BEV(연쇄 화재 후 대부분의 BEV 리콜로 인한)와 35대의 FCEV만 인도했습니다.
니콜라는 당초 발표에서 2023년 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 마이너스 조정 수익(EBITDA)이 6600만 달러로 14억 1000만 달러의 수익을 낼 수 있다고 밝혔습니다.
하지만 실제로는 2023년에 마이너스 조정 EBITDA가 5억1900만 달러로 3600만 달러의 수익을 올렸을 뿐입니다.
제한 없는 현금 4억6500만 달러로 한 해를 마감한 회사로서는 암울한 상황입니다.
니콜라는 다시 자사 주식을 희석해 더 많은 현금을 조달하려고 할 수도 있지만 이미 지난 3년 동안 주식 수를 239% 늘렸습니다.
니콜라가 또 다른 2차 공모를 시작하더라도 구매자를 유치하기 위해서는 지난 3월과 마찬가지로 주식을 시장 가격에 대폭 할인된 가격으로 매각해야 할 수도 있습니다.
엎친 데 덮친 격으로 니콜라의 주식이 너무 오랫동안 1달러 아래에 머물면 상장 폐지될 수도 있습니다.
역주 분할로 그 운명을 피하려는 것이지만, 그것은 미래에 대한 큰 자신감을 불러일으키지 않을 절박한 제안입니다.
마지막으로, 니콜라는 이미 전기 세미 트럭 시장에서 얼리무버 우위를 잃고 있습니다.
테슬라(NASDAQ: TSLA)와 다임러 트럭(OTC: DTRU.Y)은 모두 2022년에 첫 전기 세미 트럭을 출시하기 시작했으며, 니콜라가 더 크고 수익성이 좋은 자동차 제조업체에 보조를 맞추는 것은 엄청나게 어려울 수 있습니다.
니콜라를 사거나 보유해야 하는 이유
긍정적인 측면에서 니콜라는 2024년에 다시 성장이 가속화될 것으로 예상합니다.
가장 최근인 2월 컨퍼런스 콜에서 CEO 스티브 거스키는 회사가 1년 동안 총 트럭 수익으로 1억 5천만 달러에서 1억 7천만 달러를 창출할 것이라고 예측했습니다.
기업 가치가 7억 달러인 니콜라는 해당 예측의 중간 지점의 4배에 거래됩니다.
이는 올해 매출의 5배에 거래되는 테슬라보다 저렴합니다.
거스키는 또한 니콜라가 가격을 인상하고 생산 비용을 절감함에 따라 총 마진이 2023년 마이너스 597%에서 2024년 마이너스 80%에서 마이너스 100%로 개선되고 운영 비용이 2023년 4억 3600만 달러에서 2024년 2억 8000만~3억 달러로 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
거스키는 니콜라가 파트너인 볼테라와 수소 충전 네트워크를 확장하면서도 이러한 목표를 달성할 수 있다고 믿고 있습니다. 2024년 말까지 14개의 스테이션을 열어 자체 FCEV를 지원하는 것을 목표로 하고 있습니다.
투자자들은 이러한 낙관적인 추정치를 어느 정도 과장해서 받아들여야 하지만, 니콜라가 마침내 협력함에 따라 2024년은 니콜라에게 변혁적인 해가 될 수 있다고 제안합니다.
니콜라의 유동성에 대해서는 관리 가능한 부채비율 0.8(지난 1년 동안 주식 수가 거의 두 배로 감소)은 여전히 새로운 부채 공모를 발행할 수 있는 여지를 제공합니다.
그럼 니콜라를 사고, 보유하고, 팔 때가 된 건가요?
니콜라가 또 다시 대담한 약속을 하고 있지만, 그 주식을 사기 전에 몇 가지 좋은 기회를 찾아야 할 것 같아요.
그래서 지금은 여전히 니콜라를 사거나 헤일 메리의 반전 연극으로 여는 것보다 파는 것이 더 현명하다고 생각해요.