Time to Pounce: 최소 10년 동안 이렇게 저렴하지 않았던 2개의 훌륭한 유틸리티 주식
션 윌리엄스(Sean Williams) – 2024년 4월 19일 오전 5시 21분
투자자들은 전통적으로 안전한 부문에서 놀라운 거래를 놓치고 있는 차세대 성장주를 찾는 데 집중했습니다.
잘 정의된 경쟁 우위를 가진 업계 최고의 전기 유틸리티는 다시는 이렇게 저렴하지 않을 수도 있습니다.
한편, 기회주의적인 투자자들은 2세기에 걸쳐 연속적인 배당을 하는 언더-더-레이더 워터 유틸리티가 선택의 기회가 무르익고 있습니다.
"월스트리트의 가장 위대한 배당주"와 함께 가장 빠르게 성장하는 유틸리티 주식 중 하나는 현재 경이로운 매수를 하고 있습니다.
수년간 월가에서는 기술주들이 토론을 지배해 왔습니다.
인공지능(AI), 가상·증강현실, 블록체인 기술 등 잠재적인 판도를 바꾸는 혁신은 다음 빅트렌드를 놓치고 싶지 않은 성장을 추구하는 투자자들의 관심(및 지갑)을 사로잡았습니다.
하지만 차세대 성장주를 찾는 와중에 전통적으로 안전한 분야와 산업 분야에서 많은 놀라운 거래들이 그 틈새로 빠져들었습니다.
유틸리티 분야에서는 최소 10년 동안보다 저렴한 두 개의 우수한 사업이 완벽한 예가 됩니다.
넥스트 에라 에너지
먼저 시가총액 기준 최대 전력회사인 넥스트에라에너지 NextEra Energy (NEE 0.34%)입니다.
지급된 배당금을 포함하여 사실상 20년 이상의 연속적인 연간 수익률을 기록한 후, 2023년 넥스트에라의 주식은 유명한 숲으로 옮겨졌습니다.
지급된 배당금을 제외하고 넥스트에라 주식은 가치의 27%를 하락시켰는데, 이는 금융위기가 한창이던 2008년 주식이 26% 하락한 것보다 더 나쁜 1년 실적입니다
넥스트에라 에너지에는 두 가지 쉽게 식별할 수 있는 하방 촉매제가 있습니다.
단기 국채 수익률이 빠르게 상승하는 것이 첫 번째 문제였습니다.
투자자들은 원금을 걸고 유틸리티 주식을 구매하는 대신 5%의 수익률을 올리는 매우 안전한 미국 국채로 초기 투자를 보호할 수 있습니다.
넥스트에라의 또 다른 우려는 지난 9월 넥스트에라 에너지 파트너스(NEP -1.13%)가 연간 배당금 증가 목표를 기존 전망치 12%에서 2026년까지 6%로 줄이겠다고 발표한 것입니다.
이로 인해 월스트리트는 넥스트에라 에너지 파트너스가 모기업인 넥스트에라 에너지와의 재생에너지 드롭다운 거래가 줄어들 것으로 우려했습니다.
넥스트에라 에너지에 대한 가시적인 우려 사항이지만, 회사의 운영 결과는 여전히 모든 실린더에서 발사하고 가속기에 발을 딛고 있음을 시사합니다.
넥스트에라의 정의적인 특징은 재생 에너지에 초점을 맞추고 있다는 것입니다.
2023년 커튼이 닫혔을 때 회사는 72 기가와트(GW)의 용량을 가동했습니다.
이 용량의 절반(36GW)은 청정 에너지원에서 나옵니다.
사실, 24GW NextEra는 풍력으로 생산되고, 7GW 용량은 태양광으로 생산되며, 모두 전기 유틸리티로는 세계 최고입니다. 재생에너지에 초점을 맞추면 두 가지 이점이 있습니다.
분명한 것은 넥스트에라의 전기 생산 비용을 의미 있게 낮춘다는 것입니다.
넥스트에라는 2013년 이후 녹색 미래에 대한 투자로 연평균 10%의 수익 성장률을 유지했습니다.
또한 미국 정부가 전력회사들이 청정 에너지원으로 전환하도록 요구할 경우 넥스트에라 에너지를 최우선으로 합니다.
넥스트에라 에너지는 지난 2년 동안 금리가 급등했음에도 불구하고 재생 에너지 투자를 늦추거나 중단할 계획이 없습니다. 회사는 2023년 초부터 2026년 말 사이에 32.7GW에서 41.8GW의 집단 풍력, 태양열, 에너지 저장 및 풍력 발전 프로젝트가 가동될 것이라는 기대를 확고히 했습니다.
넥스트에라의 성장률은 높지만, 회사 주식은 연간 수익의 17배에 불과한 배수로 지금 당장 매입할 수 있습니다.
이는 이전 10년 동안 마감한 기준으로 최소 10년 동안 가장 낮은 순익 배수입니다.
연간 배당금 성장률이 약 10%이고 현재 수익률이 3.2%인 넥스트에라 에너지는 다시는 이렇게 저렴하지 않을 수 있습니다.
요크 워터
스펙트럼의 반대쪽에서 넥스트에라의 시가총액 1,310억 달러 다음으로 4억 8,400만 달러의 소폭 시가총액을 자랑하는 워터 유틸리티 주식 요크 워터 York Water (YORW 1.36%)는 비명을 지르는 매수의 특징을 모두 가지고 있습니다.
펜실베이니아주 중남부에 있는 그의 소규모 상하수도 사업자의 주가는 2023년 개장 벨이 울린 이후 25%의 가치가 떨어졌습니다.
위의 넥스트에라와 마찬가지로 이러한 저조한 실적의 원인은 국채 수익률의 급격한 상승과 금리 인상입니다.
요크의 경영진은 역사적으로 고객 기반을 확장하기 위해 볼트 온 인수에 의존해 왔습니다.
부채 기반 금융은 인프라 업그레이드에도 사용될 수 있습니다.
요크 워터는 2023년 말 기준 1억 8천만 달러의 장기 부채를 보유하고 있으며, 이는 지속적으로 높은 금리 환경에서 서비스 비용이 더 많이 들 수 있습니다.
지난 2년 동안 금리가 요크 워터에 불리하게 작용했지만, 지금이 이 레이더망이 낮은 물 유틸리티 주식의 주식을 공격하기에 완벽한 시기인 몇 가지 이유가 있습니다.
우선, 요크는 규제 대상 유틸리티입니다.
간단히 말해서, 이는 요크가 주 공익 사업 위원회, 즉 PPUC의 명시적인 승인 없이는 고객의 요금을 인상할 수 없다는 것을 의미합니다.
영업 제약처럼 들릴 수도 있다는 것을 이해할 수 있지만, 사실 좋은 소식입니다.
규제를 받는다는 것은 요크가 잠재적으로 예측할 수 없는 도매가격에 노출되지 않는다는 것을 의미합니다.
또한 회사의 영업 현금 흐름을 매우 예측할 수 있다는 것을 의미하며, 이는 새로운 프로젝트 및 볼트 온 인수를 위한 자본을 지출할 때 유용합니다.
2023년 1월, PPUC는 요크 워터에게 약 75,000명의 고객에 대한 요금 인상을 승인하여 1억 7600만 달러 상당의 인프라 투자를 회수했습니다.
이번 금리 인상의 결과로 요크의 영업 수익은 지난해 18% 급증한 7,100만 달러를 기록했습니다.
공공시설이 서비스를 제공하는 지역에서 독점이나 이중점자로 운영되는 경우가 많다는 사실도 언급하지 않았다면 저는 실망했을 것입니다.
요크의 상수도 및 폐수 고객은 "쇼핑"할 능력이 없고, 사실상 모든 주택 소유자와 임대인은 상수도 및 폐수 서비스를 요구하기 때문에 요크의 영업 현금 흐름은 투명하고 1년 후부터 다음 해까지 예측 가능한 경향이 있습니다.
하지만 이 작은 물의 효용성을 탁월하게 만드는 것은 배당의 역사 때문입니다.
저는 요크 워터를 1816년 설립된 이래 중단 없는 배당금을 지급해왔기 때문에 "월스트리트 최고의 배당금 주식"이라고 이름 붙였습니다.
이는 208년 연속 배당금을 지급한 것으로, 다음으로 가까운 상장 기업보다 약 60년 더 긴 수치입니다.
요크워터의 주가는 금세기가 시작된 이후 벤치마크 S&P 500의 명목수익률(496%~242%)을 사실상 두 배로 늘렸고, 배당금(1,030%~443%)을 포함해 절대적으로 높은 수익률을 기록했습니다.
요크 워터의 주식은 지금 당장 기회주의적 투자자들에 의해 정확히 20배의 미래 수익을 올릴 수 있습니다.
이는 10년 만에 가장 낮은 미래 수익 배수이며, 이후 5년 동안의 평균 미래 수익 배수에 비해 37% 할인된 수치입니다.