넷플릭스 경영진은 투자자들에게 가장 분명한 신호를 보냈지만 시장은 여전히 넷플릭스 주식을 저평가하고 있다
넷플릭스 이사회는 지난달 100억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했다.
증가하는 잉여 현금 흐름과 강력한 대차대조표는 대규모 주식 매수가 될 수 있음을 의미합니다.
자사주 매입에 힘입어 넷플릭스의 실적 전망은 밝다.
주가가 급등했음에도 불구하고 경영진은 여전히 주식을 사고 싶어 한다. 당신도 그래야 합니다.
넷플릭스(NFLX 0.55%) 주가는 회사의 뛰어난 3분기 실적 발표 후 15% 이상 급등했지만 투자자들은 여전히 매수 기회가 있다.
어쨌든 그것이 고위 간부들이 보내는 메시지입니다.
이사회는 최근 100억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했으며, 이는 기존 프로그램에 남아 있는 10억 달러에 더한 것입니다.
지난 분기에 경영진은 자사주 매입에 25억 달러의 권한을 사용했다. 그리고 새로운 권한을 잘 활용하려는 것처럼 들립니다.
넷플릭스 경영진이 이 가격에 주식을 다시 살 가치가 있다고 생각하는 이유와 투자자들이 이를 따라야 하는 이유가 여기에 있다.
잉여현금흐름이 폭발적으로 증가하고 있다
수년 동안 부채를 늘리고 운영에서 얻은 현금을 서비스를 위한 새로운 콘텐츠에 다시 투자한 후 Netflix는 엄청난 현금을 버리기 시작했습니다.
지난 분기에 회사는 19억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했습니다.
2023년 연간 잉여현금흐름은 63억 달러에 달할 것으로 예상된다.
물론, 이 수치는 올해 초부터 시작된 작가들의 파업과 현재 진행 중인 배우들의 파업으로 인해 왜곡된 것이다.
작업 중단의 결과로 Netflix는 새로운 콘텐츠 제작에 많은 현금을 지출하지 않았습니다.
경영진은 내년 잉여현금흐름에 대한 예측을 내놓지는 않았지만 몇 가지 단서를 제공했다.
우선, 경영진은 콘텐츠에 170억 달러를 지출할 것으로 예상합니다.
이는 올해 지출할 계획인 130억 달러에서 크게 증가한 금액이다.
그러나 동시에 분석가들은 Netflix가 매출 성장률을 크게 높일 것으로 보고 있습니다.
2024년 컨센서스 추정치는 363억 달러로 2023년보다 44억 달러 증가한 것입니다.
또한 경영진은 영업 마진을 올해 20%에서 내년 22%에서 23% 사이로 확대할 것으로 예상하고 있습니다.
즉, 영업으로 인한 현금 증가가 콘텐츠 지출 증가를 상쇄할 것이므로 2024년 잉여현금흐름은 올해와 비슷할 것입니다.
넷플릭스의 현금 창출에 대한 장기적 전망도 밝아 보인다.
경영진은 영업 마진이 훨씬 더 증가할 것으로 보고 있으며 과거만큼 빠르게 콘텐츠 지출을 늘리지 않을 것으로 예상합니다.
주주에게 돌려줄 충분한 현금
Netflix는 잉여 현금 흐름을 계속 늘릴 수 있는 좋은 위치에 있을 뿐만 아니라 이미 대차대조표에 상당한 양의 현금을 보유하고 있습니다.
이 회사는 79억 달러의 현금 및 단기 투자로 3분기를 마감했습니다.
대차대조표에 2개월치 매출만 현금으로 유지하는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 3분기 매출을 기준으로 약 57억 달러가 될 것입니다.
따라서 약 22억 달러의 초과 현금을 보유하고 있으며 여전히 주주들에게 돌려줄 수 있습니다.
넷플릭스는 대차대조표에 상당한 부채를 안고 있지만, 경영진이 밝힌 목표치인 100억 달러에서 150억 달러 사이 내에 있다. 더욱이 해당 부채의 평균 이자율은 시장 가격보다 훨씬 낮습니다.
2019년에 채권 발행을 중단했으며 그 이후로 잉여 현금 흐름을 성장 자금으로 사용하고 있습니다.
그 결과 부채의 약 3분의 2가 5% 미만의 이자율을 가지고 있습니다.
경영진이 그 비용을 지불하기 위해 서두를 필요가 전혀 없습니다.
자사주 매입을 통해 더 나은 수익을 창출할 수 있다고 생각한다면 특히 그렇습니다.
Netflix가 초과 현금을 창출할 수 있는 강력한 잠재력을 고려할 때 투자자들은 스트리밍 선구자인 Netflix가 향후 몇 분기 동안 지속적으로 자사주를 매입할 것으로 예상해야 합니다.
경영진이 내년 말까지 최신 자사주 매입 승인을 거의 모두 소진해도 놀랄 일은 아니다.
넷플릭스 주가는 아직 뛸 여지가 있다
넷플릭스가 3분기 실적을 발표한 이후 주가가 크게 올랐음에도 불구하고 투자자들은 여전히 주식을 매수할 기회가 있을 수 있습니다.
경영진의 자사주 매입 계획은 매출 성장 가속화 및 영업 마진 확대와 결합되어 Netflix가 주당 순이익이 크게 증가할 수 있는 기반을 마련했습니다.
Keybanc Capital Markets의 분석가 Justin Patterson에 따르면 회사는 자사주 매입 덕분에 25% 이상의 EPS 성장을 유지할 수 있습니다.
한편 주가는 애널리스트들의 2024년 실적 추정치의 29배를 약간 넘는 수준에서 거래되고 있다.
20%를 상회하는 이익 성장 가능성을 고려하면 이는 투자자들이 주식을 매수하기에 여전히 매력적인 가격입니다.