나비타스 반도체 주식이 백만장자 은퇴에 도움이 될 수 있을까요?
레오 선 지음 – 2025년 7월 4일 오전 4시 29분
요점
나비타스의 주가는 사상 최저치에서 4배 이상 상승했습니다.
엔비디아와의 새로운 파트너십이 이러한 랠리를 부추기고 있습니다.
강력한 성장주이지만 백만장자 제조업체는 아닐 수도 있습니다.
이 칩 제조업체는 여전히 어려움을 겪고 있습니다.
갈륨 나이트라이드(GaN) 및 실리콘 카바이드(SiC) 칩 생산업체인 나비타스 반도체 Navitas Semiconductor (NVTS 1.74%)는 2021년 10월 21일 특수목적회사(SPAC)와 합병하여 상장했습니다.
주가는 13달러로 거래되기 시작했고, 2021년 11월 12일에는 사상 최고치인 22.19달러까지 상승했습니다.
당시 투자자들은 야심 찬 장기 전망에 매료되었습니다.
2021년 말 밈 주식의 매수 열풍은 이러한 상승세를 증폭시키고 밸류에이션을 부풀렸습니다.
하지만 다른 많은 스팩 스타트업과 마찬가지로 나비타스도 경영진의 성장률 추정치를 하회했습니다.
금리 상승으로 밸류에이션이 하락했고 주가는 2025년 4월 4일 사상 최저치인 1.52달러까지 떨어졌습니다.
하지만 오늘날 주가는 주당 약 6달러에 거래되고 있습니다.
이러한 랠리의 대부분은 5월 말, 인공지능(AI) 데이터 센터 분야에서 엔비디아와의 새로운 파트너십을 통해 공매도를 압박하면서 발생했습니다.
그 짧은 압박은 다른 후속 파트너십과 함께 상승세를 되찾았습니다.
그렇다면 결국 투자자들에게 백만장자가 되는 수익을 가져다줄까요?
나비타스는 어떤 일을 하나요?
나비타스는 대부분의 수익을 GaNfast 전력 집적 회로(IC)에서 창출합니다.
이들은 기존 실리콘 트랜지스터보다 더 빠르고 전력 효율적인 GaN 전력 트랜지스터를 사용하여 단일 칩에서 스위칭, 감지, 제어 및 보안 기능을 지원합니다.
이 트랜지스터는 모바일 고속 충전기, 전기차 충전기, 노트북 어댑터, 데이터 센터 전원 공급 장치, 태양광 인버터, 산업용 모터 드라이브, 에너지 저장 장치에 사용됩니다.
이 회사는 자사의 IC가 기존 실리콘 전력 시스템의 절반 크기와 무게로 40%의 에너지 절감 효과로 전력의 3배를 제공하며, 이미 5천만 개 이상의 GaN을 출하했다고 밝혔습니다.
2022년, 나비타스는 GeneSiC를 인수하여 SiC 시장에 진출했습니다.
이러한 SiC 칩은 실리콘 칩보다 높은 온도와 전압에 더 잘 견디기 때문에 GaN 칩과 동일한 제품에 자주 사용됩니다.
이러한 소규모 SiC 세그먼트의 성장은 대부분 전기차 및 데이터 센터 시장에서 주도되고 있습니다.
통합 포트폴리오를 통해 현재 나비타스의 주요 고객사로는 노트북 어댑터에 GaN/SiC 칩을 사용하는 Dell, 온보드 EV 충전기에 GaN IC를 사용하는 중국 자동차 제조업체 창안, 차세대 데이터 센터의 AI 워크로드를 위해 나비타스의 칩을 선택한 엔비디아 등이 있습니다.
나비타스는 팹리스 칩 제조업체로, 타사 파운드리에 생산을 아웃소싱합니다.
이러한 자본 경량화 모델을 통해 자체 파운드리 확장에 너무 많은 현금을 소모하는 대신 새로운 칩 개발에 집중할 수 있습니다.
나비타스는 얼마나 빠르게 성장하고 있나요?
나비타스는 상장 전에 야심 찬 성장 목표를 설정했습니다.
2020년부터 2024년까지 경영진은 매출을 1,200만 달러에서 3억 800만 달러로 늘리고, 조정 총이익률을 33%에서 53%로 확대했으며, 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정 순이익(EBITDA)은 2023년에 흑자로 전환할 수 있을 것으로 예상했습니다.
하지만 실제로 2024년에는 매출이 8,300만 달러로 증가했고, 조정 총이익률은 42%로 확대되었으며, 조정 EBITDA는 적자를 유지했습니다.
이 회사는 여전히 인상적인 성장률을 보이고 있었지만 초기 투자자들을 실망시켰습니다.
이러한 성장 둔화는 2023년과 2024년에 GaN 및 SiC 시장의 확장을 주도할 것으로 예상되었던 전기차, 태양광 및 산업 시장에 거시적 역풍이 불면서 발생했습니다.
또한 2024년 말 SiC 제품에 대한 주요 유통 계약을 종료했으며, 마진이 높은 SiC 칩과 달리 마진이 낮은 GaN 칩을 더 많이 판매하여 총마진을 줄였습니다.
매출 성장이 둔화되면서 연구 개발 비용 상승으로 마진이 더욱 압박을 받았습니다.
경기 침체기에 대차대조표 정리를 위해 재고와 미수금을 줄였지만, 이러한 전략으로 인해 단기 매출 성장률이 둔화되었습니다.
분석가들은 2024년부터 2027년까지 나비타스의 매출이 연평균 성장률(CAGR) 17%로 8,300만 달러에서 1억 3,400만 달러로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
또한 2027년에는 조정 EBITDA가 플러스로 전환될 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 확장은 2026년에 확대되어 2027년에 더 광범위하게 배포될 엔비디아와의 계약과 전기차 충전기에 SiC 칩을 광범위하게 사용하고 노트북 및 기타 소비자 가전제품에 고속 충전기를 채택함으로써 추진되어야 합니다.
하지만 백만장자 제조업체 주식인가요?
그랜드 뷰 리서치에 따르면 2025년부터 2030년까지 글로벌 GaN 시장의 연평균 성장률은 27.4%에 달할 것으로 예상됩니다.
마켓앤드마켓은 2024년부터 2029년까지 SiC 매출이 32.6%의 연평균 성장률을 보일 것으로 예상하고 있습니다.
따라서 두 시장 모두 단기적인 역풍에 직면해 있지만 전통적인 실리콘 칩을 대체하기 때문에 계속 확장해야 합니다.
하지만 시가총액이 12억 6천만 달러인 나비타스의 주가는 올해 매출의 20배로 저렴하지 않습니다.
2024년부터 2035년까지 매출이 15%의 연평균 성장률을 달성하고 마지막 해까지 선도 매출의 20배에 거래된다고 가정하면 시가총액은 거의 6배 증가한 73억 8천만 달러에 달할 것입니다.
이는 장기적으로 상당한 이익이 되겠지만 백만장자가 되지는 못할 것입니다.
나비타스는 여전히 좋은 성장주이지만 투자자들은 나비타스의 미래에 대한 현실적인 기대치를 유지해야 합니다.