사티아 나델라가 CEO가 된 날에 마이크로소프트에 1만 달러를 투자했다면, 지금 당신이 가진 것은 이렇습니다.
소프트웨어 거대 기업의 클라우드 전환은 침체된 블루칩을 시장의 거대 컴파운더 중 하나로 탈바꿈시켰다.
다니엘 스파크스 지음 – 2026년 8월 1일 12:38 나는 지금
핵심 내용
마이크로소프트 주가는 2014년 2월 4일, 사티아 나델라가 CEO가 된 날에 36.35달러로 마감했다.
그날 1만 달러를 투자했더니 약 12만 4천 달러, 즉 배당금을 재투자하면 약 15만 달러까지 불어났습니다.
Azure의 매출이 2026 회계연도에 처음으로 1,000억 달러를 돌파했습니다.
마이크로소프트 Microsoft (MSFT+3.02%)는 목요일에 자체적인 하루를 가졌다.
이 소프트웨어 대기업의 주가는 4분기 실적 발표 후 15.5% 상승해 451.10달러를 기록했습니다.
이는 2008년 이후 주가가 하루 만에 기록한 가장 큰 상승률이었으며, 단일 거래 세션에서 약 4,500억 달러의 시가총액을 늘렸습니다.
그 보고서는 반응을 얻었다.
6월 30일로 끝나는 분기에는 900억 달러의 매출이 발생했으며, 전년 대비 18% 증가했습니다.
그 별은 구름이었다.
"Azure 및 기타 클라우드 서비스" 매출이 43% 증가했으며, 이는 회계연도 3분기의 40%에서 가속화된 수치입니다.
하지만 역사적인 어느 목요일은 이 회사를 측정하는 이상한 방식이다.
내게 더 적절한 측정 시점은 2014년 2월 4일, 사티아 나델라가 CEO로 취임한 날부터 시작된다.
그렇다면, 이런 일주일이 지난 후 나델라가 첫날에 벌어들인 1만 달러 투자는 지금 얼마의 가치가 있을까요?
From $36.35 to $451.10
마이크로소프트 주가는 나델라가 CEO가 된 날 36.35달러에 마감했다.
목요일 종가가 451.10달러일 때, 주가는 시작가의 약 12배로 상승했습니다.
이것만으로도 1만 달러 투자가 약 12만 4천 달러로 불어납니다.
그리고 실제 결과는 더 좋습니다.
마이크로소프트는 나델라가 재임하는 동안 매 분기 배당금을 지급해 왔으며, 그가 합류했을 때 주당 0.28달러였던 분기 배당금을 현재 0.91달러로 올렸습니다(현재 가격 기준 약 0.8% 수익률).
그중 각 금액을 다시 투자하면 원금 1만 달러가 약 15만 달러로 불어납니다.
비교하자면, 같은 기간 동안 S&P 500 지수는 대략 4배로 뛰었습니다.
같은 1만 달러를 배당금 재투자 지수 펀드에 넣으면 약 5만 2천 달러의 가치가 됩니다.
마이크로소프트는 시장 성과의 거의 세 배를 달성했으며, 그동안 세계에서 가장 큰 기업 중 하나였습니다.
주주들은 그들의 인내심에 대해 무엇을 받았나요?
다른 회사. 나델라가 부임한 2014 회계연도에 마이크로소프트의 매출은 868억 달러였으며, 윈도가 여전히 회사의 방향을 결정하고 있었다.
6월에 끝난 2026 회계연도에는 수익이 3,318억 달러였으며, 영업이익은 전년 대비 21% 증가했습니다.
더 주목할 점은, 나델라가 회사에 베팅한 클라우드 컴퓨팅 플랫폼인 Azure가 처음으로 연간 매출 1,000억 달러를 돌파했다는 것입니다.
클라우드 사업만으로도 이제 그가 회사를 시작했을 때 전체 회사가 벌어들인 것보다 1년 동안 더 많은 수익을 올리고 있다.
나델라는 회사의 4분기 실적 발표에서 "Azure 매출이 처음으로 1,000억 달러를 돌파했고, Microsoft 365 Copilot은 3천만 개 이상의 유료 좌석을 확보했다"라고 말했다.
오늘 마이크로소프트를 살까요?
하지만 백테스트는 다시 반복할 수 없습니다.
지금 사는 사람은 다음 상승 구간을 사는 것이고, 수요일 보고서는 그럴 만한 괜찮은 근거를 제시한다.
전체 회계연도 동안 매출은 18% 증가했고, 주당순이익은 전년 대비 32% 상승해 17.95달러를 기록했습니다.
연간 순이익도 31% 증가했다.
그리고 4분기는 강한 실적을 바탕으로 한 해를 마감했으며, 순이익 358억 달러가 전년 동기 대비 31% 증가했습니다.
또한 주목할 점은, 현재 분기에 애저가 약 45%의 고정 환율 성장률을 기록했는데, 이는 이미 가속화되고 있던 성장세에 더해진 것입니다.
Azure는 회계연도 3분기에 40%, 4분기에 43% 성장했다.
마이크로소프트의 상업용 남은 성과 의무(고객이 계약을 체결했지만 회사가 아직 납품하지 않은 작업)는 6,780억 달러에 달했으며, 전년 대비 84% 증가했습니다.
그럼 가격이 있죠.
451.10달러를 기준으로 하면, 이 가격은 수익의 약 25배에 해당합니다.
여기에 매출 18% 성장과 주당순이익 32% 상승을 더하면, 배당수익률이 꽤 합리적으로 보입니다.
지난 12년과 비슷해 보이기 위해 다음 12년이 필요하지도 않다.
다행이야, 왜냐하면 그들은 거의 확실히 안 할 테니까.
이미 3조 4천억 달러 규모인 기업이 같은 손쉬운 방식으로 12배 성장하는 것을 다시 할 수는 없습니다.
물론, 그 회사와 함께 위험도 커졌다.
마이크로소프트는 데이터 센터에 막대한 투자를 하고 있으며, 클라우드 수요가 공급을 앞지를수록 미래 수익은 더욱 클라우드에 달려 있습니다.
만약 Azure의 성장세가 급격히 둔화되는 동안 지출이 계속 증가했다면, 주가는 타격을 받을 수 있습니다.
그럼에도 불구하고, 나델라 시대의 교훈은 마이크로소프트가 운이 좋았다는 것이 아니다.
우위를 점한 기업이 적절한 기회를 중심으로 재배치되고 시간이 주어지면, 기록적인 목요일조차도 작아 보이게 만들 만큼 성장할 수 있다는 것이다.
내 입장이라면, 나는 여전히 이 가격에 마이크로소프트를 살 거야. 물론, 앞으로 12년은 지난번만큼 좋지는 않을 가능성이 크지만, 괜찮아 보일 거라고 생각해요.