머크 주식은 지금 최고의 매수자입니까?
Merck는 슈퍼스타 면역 종양 치료제 Keytruda 덕분에 5년 동안 소몰이를 하고 있습니다.
2028년에 이 약이 시장 독점성을 잃을 것이라는 궤도에 오르면서, 회사는 향후 10년 동안 성장을 제공할 수 있는 혁신 엔진을 천천히 구축해 왔습니다.
그럼에도 불구하고, 머크는 최근의 쇼핑 열기를 지속할 것으로 보이며, 장기적인 전망에 대해 높은 수준의 불확실성을 조성하고 있습니다.
제약회사는 여전히 진행 중인 작업입니다.
몇몇 대형 제약주들은 지난 강세장에서 시장을 뒤흔드는 수익률을 기록했습니다.
생물학적 치료법의 혁신 붐, 고령화된 세계 인구, 그리고 미국의 유리한 상환 조건이 산업 전반의 상승을 부채질했습니다.
하지만 다음 강세장에서는 제약회사의 거물들이 더 힘든 상황을 겪을 수도 있습니다.
최근 10년 동안 가장 많이 팔리는 생물학적 치료법 수십 가지가 시장 독점성을 잃을 것으로 예상되고 있으며, 미국의 약물 가격은 정치적 영역에서 논쟁의 중심 주제가 되었습니다.
머크(MRK -0.07%)는 제약 투자자들이 직면한 이러한 난제의 대표적인 예입니다.
제약회사의 주식은 현재 S&P 500과 같은 표준 벤치마크와 비교하여 5년 연속 상승세를 보이고 있습니다.
Merck의 시장 공략 실적은 최고의 면역항암제인 Keytruda의 유성 매출 성장에 힘입은 바 있습니다.
하지만 이 핵심 성장 동력은 2028년 미국에서 제네릭 바이오의약품과의 바이오시밀러 경쟁에 직면할 예정입니다.
이 중추적인 역풍이 다가오는 상황에서 머크 주식은 여전히 매수입니까?
좀 더 자세히 알아보겠습니다.
전개되는 이야기
Merck의 성장 스토리에서 Keytruda의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다.
2022년에는 이 단일 의약품이 대형 제약사 연간 매출의 약 35%를 차지했습니다.
따라서 Merck는 약물의 궁극적인 감소를 예상하여 내외부 파이프라인 개발에 많은 투자를 해왔다.
올해 초, 제약회사는 Prometheus Biosciences와 새로운 궤양성 대장염 후보인 PRA023을 110억 달러에 인수하면서 면역학에 먼저 뛰어들었습니다.
또한 Merck는 비즈니스 개발(BD)을 통해 종양학 분야를 크게 확장했습니다.
이러한 노력은 올해 말에 네 개의 후기 단계 프로그램의 발전으로 절정에 이를 것으로 예상됩니다.
또 다른 녹색 새싹은 Merck의 심혈관 관리 프랜차이즈입니다.
제약회사인 Acceleron Pharma의 115억 달러 계약은 폐동맥 고혈압증에서 소위 "절약술"로 알려진 블록버스터급 제품을 생산하는 것으로 보입니다.
이 주식을 다루는 몇몇 분석가들은 이 개념이 회사의 주요 성장 동력으로 발전할 것으로 기대하고 있습니다.
이러한 BD 활동에도 불구하고 이 회사는 2028년 이후에도 견고한 성장 전략을 수립하지 못하고 있습니다.
종양학 플랫폼을 확장하고, 심혈관 파이프라인을 강화하고, 면역학으로 분기하는 것은 확실히 확실한 단계입니다.
그러나 현시점에서 더 많은 BD는 거의 확실한 것으로 보입니다.
자본 할당 우선 순위
Keytruda는 주가 상승 외에도 최근 경영진의 자본 배분 전략에도 큰 영향을 미치고 있습니다.
구체적으로, Merck는 최근 배당금 인상에 대해 확실히 더 공격적이 되었습니다.
세부 사항을 살펴보면, 제약회사는 지난 5년 동안 배당 수익률을 32.7% 높였습니다.
그러나 Keytruda의 성장이 급성장하기 전 23년 동안 Merck는 배당금을 83.3%만 올렸습니다.
배당금은 얼마입니까?
Merck가 Keytruda의 상업적 쇠퇴에 가까워짐에 따라 BD는 매년 6% 이상 배당을 지속적으로 증가시킬 수 있는 경영진의 능력을 제한할 것입니다.
결국 투자자들은 이 중대한 사건이 다가옴에 따라 연간 배당금 증가에 대비해야 역사적 규범인 평균 3.6%로 돌아갈 수 있습니다.
결론
Merck는 아마도 지난 10년 동안 최고의 배당금 증가 주식이 되지 못할 것입니다.
대신, 회사는 Keytruda의 특허 만료에 대비하기 때문에 인수합병 현장에서 큰 역할을 할 것으로 보입니다.
평결
Merck는 거의 틀림없이 주주들로부터 믿음의 비약을 얻었습니다.
이 회사는 차세대 의약품을 식별하여 적시에 시장에 출시할 수 있는 검증된 능력을 보유하고 있습니다.
그럼에도 불구하고, 머크는 향후 10년과 그 이후에도 합리적인 성장 궤도를 유지하기 위해 해야 할 일이 더 많다는 사실은 남아 있습니다.
따라서, 이 우량 제약 주식은 현재 매수자와 보유자의 상위 매수자로 부각되지 않습니다.