벤큐 주식은 지금 매수인가요?
코리 레나우어 - 2024년 10월 25일 오전 5시 37분
벤큐는 2023년에 존슨 앤 존슨에서 분사한 소비재 사업부입니다.
연간 매출이 150억 달러를 넘는 Kenvue는 거대 소비재 기업입니다.
행동주의 투자자인 스타보드 밸류는 최근 이 회사의 상당한 지분을 인수했으며, 행동주의 투자자가 참여하게 되면서 소비자 헬스케어 사업의 성장 속도가 가속화될 수 있습니다.
10월 21일 월요일, Kenvue의 주가(KVUE 0.92%)는 스타보드 밸류 덕분에 좋은 반등세를 보였습니다.
이 행동주의 투자자는 최근 타이레놀과 리스테린과 같은 인기 브랜드에 뒤처진 이 거대 소비재 기업의 지분을 발표하며 주가를 끌어올렸습니다.
최근의 급등에도 불구하고 켄뷰 주가는 지난 5월 존슨 앤 존슨에서 분사된 이후 약 15% 하락했습니다.
벤치마크 S&P 500 지수가 같은 기간 동안 약 43% 상승했기 때문에 이번 손실은 더욱 실망스러운 일입니다.
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켄뷰 주식이 하락한 이유
정체가 벤큐 주가를 압박하고 있습니다.
현재 경영진은 올해 순매출 성장률을 1%에서 3% 사이로 예상하고 있습니다.
결론적으로 조정 순이익은 2023년 주당 1.29달러에서 2024년 주당 1.10달러에서 1.20달러 사이로 감소할 것으로 예상됩니다.
스타보드가 지분을 발표하기 전에는 수익성을 개선하기 위한 벤큐의 계획에는 비용 조달이 포함되어 있었습니다.
경영진은 2024년 초에 마케팅 비용을 15% 인상할 계획이었습니다.
지금까지의 진전에 만족하지 못한 경영진은 올해 8월에 마케팅 지출을 더욱 늘릴 것이라고 말했습니다.
이제 마케팅 비용은 올해 20%, 즉 4억 달러 증가할 것으로 예상됩니다.
월스트리트와 스타보드가 강세인 이유
한 세기가 넘는 기간 동안 존슨앤드존슨은 사실상 반창고나 리스테린과 같은 제품으로 소비자 의료 산업을 발명했습니다. 타이레놀이나 뉴트로지나 같은 브랜드를 최근에 홍보하면서 스타보드는 마케팅에 더 많은 비용을 지출해야 한다고 생각하며 몇 가지 강력한 주장을 펼쳤습니다.
수십 년 동안 소비자 건강은 빠르게 성장하는 존슨앤드존슨의 의료 기술 및 제약 부문에 뒤처져 있었습니다.
2022년 소비자 건강 매출은 전체 매출의 16%에 불과했습니다.
스킨케어, 뷰티, 필수 건강 및 일반의약품 분야의 선도적인 브랜드를 보유한 스타보드는 개인 상표 브랜드가 동종 업계의 거의 모든 브랜드보다 벤큐의 제품 카테고리에서 차지하는 비중이 낮다고 주장합니다.
스타보드는 행동주의 투자자로서 켄뷰의 피부, 건강, 미용 부문의 개선을 옹호할 계획입니다.
2019년부터 2023년까지 0.5%만 개선된 유기농 제품으로 시장 점유율을 잃었습니다.
켄뷰가 많이 판매하는 얼굴 및 바디 케어 제품의 업계 전체 매출은 2030년까지 매년 4.5%씩 증가할 것으로 예상됩니다.
월스트리트에서 벤큐가 더 나은 성과를 낼 수 있다고 확신한 사람은 스타보드 애널리스트뿐만이 아닙니다.
최근 투자 은행인 Jeffries는 켄뷰를 프랜차이즈 업체로 선정했습니다.
애널리스트들은 소비자 건강 브랜드에 대한 투자를 늘리면 2026년에는 한 자릿수 중반의 연간 매출 성장률과 두 자릿수 수익 증가로 이어질 수 있다고 생각합니다.
구매할 때?
최근 가격으로 보면 2024년 경영진의 수익 기대치 중간값의 20.3배, 향후 12개월 동안 월스트리트의 약 20배에 달하는 벤큐 주식을 매입할 수 있습니다.
동종 업체와 비교하면 수익 기대치의 20배는 저렴한 가격입니다.
Arm & Hammer 브랜드를 소유한 Church와 Dwight는 수익 기대치의 29.9배에 거래되고 있습니다.
켄뷰 주가는 현재 거래처럼 보이지만, 투자자들은 벤치마크 S&P 500 지수를 능가하지 못할 가능성이 높다는 사실을 깨달아야 합니다.
스타보드의 행동주의는 총매출이 도약과 반등이 아닌 한 자릿수 중반의 성장률을 보인다면 성공적인 것으로 간주될 것입니다.
벤큐의 스릴 넘치는 수익은 얻지 못할 수도 있지만 장기적으로 손실을 입을 가능성은 매우 낮습니다.
예기치 않은 재앙이 주식 시장에서 러그를 꺼내더라도 주주들은 분기별 배당금을 받을 수 있습니다.
최근 가격에서 Kenvue는 3.6%의 좋은 수익률을 제공하며, 매년 배당금을 인상하는 것이 최우선 과제입니다.
단기적으로 포트폴리오에서 가장 강력한 성과를 거두지는 못하겠지만, 지금 매수하는 인내심 있는 투자자라면 훨씬 앞서 나갈 수 있는 좋은 기회가 있습니다.