General Mills가 Kellogg 분사가 시리얼에 좋은 소식이라고 생각하는 이유
켈라노바는 최근 북미 시리얼 사업을 분사해 켈로그(Kellogg)를 설립했다.
Kellogg가 시리얼에만 집중함에 따라 식품 제조업체는 시리얼 부문에서 경쟁을 심화시킬 가능성이 높습니다.
시리얼 분야에서 가장 큰 이름 중 하나인 General Mills는 Kellogg가 바로 그렇게 하기를 바라고 있습니다.
Kellogg가 운영하는 북미 시리얼 사업은 이제 자체 회사로 바뀌었고 General Mills는 경쟁이 치열해지기를 기다릴 수 없습니다.
시리얼은 필수소비재 부문에서 성장하는 사업이 아닙니다.
켈라노바(K 0.71%)가 WK 켈로그(KLG 1.22%)를 분사하기로 결정한 이유다.
시리얼 틈새시장에서의 이러한 움직임은 시리얼 동종업체인 General Mills(GIS -0.01%)가 기대하는 것과 정확히 일치하는 큰 영향을 미칠 것으로 보입니다.
그 이유는 다음과 같습니다.
Kellogg는 고군분투하는 업계의 충실한 기업입니다
켈라노바가 북미 시리얼 사업을 켈로그(Kellogg)로 분사한 배경에는 여러 가지 뉘앙스가 있다.
우선, Kellanova가 성장 프로필을 높이기 위해 노력해 왔기 때문에 좋은 회사/나쁜 회사 스핀오프였습니다.
북미의 시리얼은 성숙한 상태이며, 기껏해야 필수소비재 분야에서 성장이 느린 틈새시장입니다.
이는 기본적으로 Kellanova의 점점 더 성장 지향적인 비즈니스에 대한 오버행이었습니다.
여기에 몇 가지 회사별 문제를 추가하십시오. 예를 들어, Kellogg는 시리얼 사업에서 파업을 일으켜 생산량이 감소했습니다.
그러던 중 공장에서 화재가 발생하여 생산량이 더욱 감소했습니다.
그래서 켈로그의 시장 점유율은 한동안 하락세를 보였고 동종 업체인 제너럴 밀스(General Mills)가 그 자리를 대부분 차지했다.
대체로 Kellogg의 북미 시리얼 사업은 Kellanova에게 많은 관리 시간과 노력이 필요한 나쁜 사업이었습니다.
그러나 파업과 화재에서 회복하면서 실적이 극적으로 개선되고 있었습니다.
물론 빠르고 깊은 침체에서 회복하고 있었기 때문이었지만 저성장 사업의 분사를 위한 완벽한 타이밍이었습니다.
그리고 그것이 바로 켈라노바가 선택한 것입니다.
켈로그의 관점에서 볼 때, 이러한 움직임의 논리는 현재 독립된 북미 시리얼 사업이 다른 고성장 사업부와 자본 경쟁을 할 필요 없이 시리얼 사업에 모든 노력을 집중할 수 있도록 하는 것이었습니다.
General Mills에 더 집중하는 것이 좋습니다.
켈로그가 북미산 시리얼에 더 많은 시간과 에너지를 쏟는다고 해서 큰 그림이 크게 바뀌지는 않을 것이다.
제너럴 밀스(General Mills)조차도 시리얼이 성장 동력이 아니라는 것을 인정합니다.
실제로 존 누디(Jon Nudi) 북미 리테일 그룹 사장은 제너럴 밀스의 2024 회계연도 1분기 실적 콘퍼런스 콜에서 "많이 성장할 필요는 없다.
우리는 조금 더 성장할 수 있고 비즈니스가 우리를 위해 운영되는 방식을 정말 좋아할 수 있습니다." 조금만 더 자세히 살펴보면, 이는 General Mills가 반려동물 사료와 같은 다른 식품 분야에서 보다 성장 지향적인 비즈니스를 구축할 수 있는 기반이 되는 비즈니스입니다.
그러나 Kellogg에 집중하면 일부 산업 역학이 바뀔 것입니다.
예를 들어, 광고는 제품 혁신과 마찬가지로 증가할 가능성이 높습니다. 이것이 Nudi가 추가 한 이유입니다.
우리가 많이 받는 또 다른 질문은 주요 경쟁자 중 하나가 더 집중하면 어떻게 되느냐는 것입니다. 그리고 우리가 여러분에게 말하고 싶은 것은 그것이 실제로 좋은 일이라는 것입니다. 카테고리의 두 주요 경쟁자가 마케팅과 혁신으로 카테고리를 지원했던 역사를 거슬러 올라가면 카테고리가 더 잘됩니다. 따라서 모든 사람이 게임에 참여하기를 바라며, 앞으로 나아가면서 이러한 카테고리를 계속 성장시킬 수 있습니다.
General Mills가 무엇을 원하는지 이해하는 것은 어렵지 않습니다.
더 많은 광고는 시리얼을 더 많은 고객의 관심을 끌 것입니다. 더 많은 혁신은 같은 일을 할 것입니다.
그리고 Kellogg가 경기력을 끌어올린다면 General Mills에서도 경쟁의 피가 흐르게 될 것입니다.
그러나 여기에는 기억해야 할 중요한 차이점이 있습니다.
현재 북미 시리얼 1위를 달리고 있는 제너럴 밀스는 시리얼에만 의존하지 않는다.
즉, Kellogg는 실패할 경우 잃을 것이 더 많지만 General Mills는 사업에 큰 위험 없이 경쟁할 수 있습니다.
그리고 시리얼 시장이 더 커지면 General Mills가 점유율을 잃더라도 두 회사 모두 실제로 승자가 될 수 있습니다(가능성이 매우 높음).
장기적인 관점에서 볼 때 General Mills가 더 많은 수익을 올릴 가능성이 높습니다
일부 투자자들은 Kellogg가 점유율을 높이는 아이디어를 좋아하고 이를 투자 기회로 볼 수 있습니다.
그러나 General Mills가 경쟁 심화로 기대하는 더 큰 시리얼 혜택은 두 회사 모두에게 이익이 될 것입니다.
한편, General Mills 내 시리얼 사업의 근본적인 특성을 감안할 때, 더 강력한 기반은 비즈니스의 성장 지향적 영역에 더 많은 투자를 할 수 있는 능력을 제공할 것이기 때문에 실제로 더 큰 승자는 General Mills가 될 것으로 보입니다.
켈로그의 사업은 반등할 수 있겠지만 그 이후에는 성장을 견인할 다른 방법이 없다.