이것이 지금 인텔에 투자해야 할 가장 좋은 이유입니다. 그리고 이것이 유일한 이유일 수도 있습니다.
제레미 보우먼 - 2025년 7월 30일 오전 4시 15분
요점
CEO 교체 후 인텔은 매출과 손실이 보합세를 보인 또 다른 부진한 분기를 기록했습니다.
이 회사는 운영 비용과 자본 지출을 축소하고 있습니다.
광범위한 AI 붐으로 인해 회사는 회복의 기회를 잡았습니다.
인텔의 어려움은 계속되고 있지만 희망을 품어야 할 한 가지 이유가 있습니다.
인텔 Intel (INTC -1.31%)은 메신저를 변경했지만 메시지는 그대로 유지되었습니다.
팻 겔싱어 CEO를 밀어내고 케이던스 디자인 시스템즈의 전 CEO였던 립부 탄을 회사 운영에 영입한 이 레거시 칩 제조업체는 지난주 탄의 첫 번째 분기에 CEO로서 실망스러운 분기를 또 한 번 발표했습니다.
이 소식에 주가는 8.5% 하락했습니다.
해당 분기의 매출은 129억 달러로 보합세를 보였지만 컨센서스인 119억 달러를 훨씬 상회했습니다.
PC 중심의 클라이언트 컴퓨팅 그룹의 매출은 3% 감소한 79억 달러를 기록했으며, 데이터 센터와 AI도 4% 증가한 39억 달러에 그쳐 약세를 보였습니다.
또 다른 핵심 사업인 파운드리는 3% 증가한 44억 달러의 매출을 기록했습니다.
일부 부문은 매출이 중복되어 44억 달러의 부문 간 손실이 발생했습니다.
인텔은 지난 4월 인력의 20% 감축 목표를 발표한 후 약 15%의 인력 감축을 달성했으며, 올해 비일반회계기준(일반적으로 인정되는 회계 원칙) 운영 비용을 170억 달러로 줄이는 것을 목표로 하고 있다고 밝혔습니다.
이러한 비용 절감은 재사용 가능성이 없는 도구와 일회성 비용 2억 달러와 관련된 감가상각 가속화로 인한 비현금 손상으로 인해 총마진이 38.7%에서 29.7%로 다시 하락하면서 수익을 줄이기에는 충분하지 않았습니다.
이러한 비용 절감으로 총 마진은 800 베이시스 포인트 감소했으며, 이는 총마진이 없었다면 100 베이시스 포인트만 하락했을 것임을 의미합니다.
결론적으로 인텔은 조정 주당 순이익이 0.10달러로 1년 전 분기의 0.02달러에서 감소했으며, 예상치인 주당 0.01달러를 밑돌았다고 보고했습니다.
이러한 손상이 없었다면 인텔은 주당 0.10달러의 조정 이익을 보고했을 것입니다.
인텔은 야망을 축소하고 있습니다
보고서의 주제는 수요보다 먼저 투자하는 것이 아니라 수요를 충족하기 위해 비즈니스 규모를 조정하는 것이었습니다.
탄은 통화에서 이 전략을 요약하며 "저는 '구축하면 그들이 올 것'이라는 믿음에 동의하지 않습니다.
제 리더십 아래 고객이 필요로 하는 것을 언제든지 구축하고 일관된 실행을 통해 신뢰를 얻겠습니다."라고 말했습니다
이러한 생각에 따라 인텔은 해고 및 운영 비용 목표 감소 외에도 올해 자본 지출을 180억 달러로 줄이는 것을 목표로 하고 있습니다. 여기에는 독일과 폴란드의 프로젝트를 포기하고 코스타리카의 조립 및 테스트 운영을 베트남과 말레이시아의 더 큰 부지로 통합하는 것이 포함됩니다.
또한 오하이오에 있는 새로운 주조 공장의 건설 속도를 늦추어 수요에 맞는 비용을 확보할 것이라고 밝혔습니다.
관세 우려로 인한 하락 효과로 인해 하반기에는 계절적 수준을 밑돌 것으로 예상하고 있습니다.
3분기 가이던스에서는 중간 지점에서 소폭 감소한 126억~136억 달러의 매출을 예상했으며, 손익분기점 주당순이익은 흑자를 기록할 것으로 예상했습니다.
인텔의 18A 프로세스는 가장 중요한 프로젝트일 수 있으며, 인텔 강세론자들이 파운드리 사업부의 수익성을 높여 타사 고객에게 개방하고 TSMC와 경쟁할 수 있기를 바랐던 프로세스입니다.
인텔은 이번 분기에 애리조나 공장에서 생산 웨이퍼를 시작했으며, 이는 중요한 이정표입니다.
탄은 18A가 차세대 인텔 클라이언트 및 서버 제품의 기반이며 기술을 완전히 확장하기 위해 최선을 다하고 있다고 말했습니다.
인텔이 이를 되돌릴 수 있을까요?
Tan은 비용 절감이 첫 번째 단계인 턴어라운드를 실행할 시간이 충분하지만, 인텔을 동종 업체와 비교했을 때만 어려움이 더욱 커집니다.
닷컴 시대 이후 이 분야에서 가장 큰 횡재라고 할 수 있는 현재 AI 붐 속에서 거의 모든 반도체 주식이 번창하고 있습니다.
인텔은 AI에 대한 수요가 급증하는 지금 당장 성장할 수 없을 뿐만 아니라 모든 것에 대한 수요도 급증하고 있습니다.
엔비디아, AMD, 마이크론과 같은 동종 업체들은 모두 강력한 성장세를 보이고 있으며, 최근에는 IBM, 오라클과 같은 기존 기술 기업들의 주가도 AI 관련 제품에 대한 기대감으로 급등했습니다.
인텔은 수많은 도전에 직면해 있고 수익을 내지 못하고 있지만, 주식의 내러티브를 다시 작성하는 데는 단 한 번의 성공만 필요할 수도 있습니다.
하지만 현재로서는 아직 이를 파악하기 어려워 보이며, 업계의 침체는 턴어라운드에 대한 희망을 더욱 늦출 수 있습니다.
이 시점에서 인텔은 투자 가능성이 있기 전에 턴어라운드가 진행 중이라는 증거를 제시해야 하지만, 칩 부문과 광범위한 시장의 거품은 인텔이 회복을 향한 첫걸음을 내딛을 수 있다면 어느 정도 상승 여력을 제공합니다.