인텔이 돌아왔나요? 인텔의 턴어라운드를 진지하게 받아들여야 하는 3가지 이유.
빌리 더버스타인 - 2024년 11월 5일 오전 4시 15분
인텔은 투자자들에게 짓밟혔지만 장부가로만 거래되고 있습니다.
신제품 덕분에 지난 분기에는 매출과 수익성이 개선되었습니다.
인텔의 전 CEO는 회사의 "전례 없는" 턴어라운드가 순조롭게 진행되고 있으며, 인텔의 견고한 분기 및 가이던스는 2025년에 대한 희망을 제공한다고 긍정적인 논평을 썼습니다.
AI가 주도하는 시장에서 올해 반도체 분야에서 주목할 만한 실적 부진은 인텔 Intel (INTC -2.93%)이었습니다.
엔비디아와 같은 많은 AI 중심 칩 주식이 올해 들어 많이 상승했지만, 인텔은 2024년에 50%가 조금 넘는 하락률을 기록했습니다.
부상에 대한 모욕감을 더하기 위해 지난 금요일 다우존스 산업 지수에서 주가가 퇴출되었고, 이는 엔비디아가 대체한 것입니다.
어려운 PC 시장, 매출 감소, 타사 파운드리가 되려는 인텔의 계획이 예상보다 오래 걸리는 가운데 투자자들은 턴어라운드를 포기한 것으로 보입니다.
그러나 최근 보고된 인텔의 3분기 실적과 기타 최근 뉴스 항목에 따르면 인텔의 사망 소식은 시기상조일 수 있습니다. 2025년을 앞두고 있다고 믿어야 할 세 가지 이유는 다음과 같습니다.
1. 3분기 실적과 4분기 가이던스는 안심할 수 있었습니다
인텔은 지난여름 매출과 이익 기대치를 모두 하회하는 동시에 3분기에 대한 보수적인 가이던스를 제시하면서 투자자들에게 다소 충격을 주었습니다.
하지만 3분기 실적은 상황이 무너지지 않고 있는 것으로 나타났습니다.
매출은 33억 달러로 전년 동기 대비 6% 감소했지만 애널리스트들의 예상치인 30억 달러를 훨씬 상회했으며, 2분기의 129억 달러보다 증가했습니다.
인텔의 수익은 여러 가지 구조조정, 가속화된 감가상각비, 영업권 손상 비용으로 인해 영향을 받았지만, 이러한 비용을 추가하면 조정 주당 순이익은 0.17달러로 애널리스트들이 예상한 주당 손실 0.03달러보다 훨씬 높았을 것입니다.
예상보다 양호한 매출과 이익, 133억 달러에서 143억 달러 사이의 매출과 0.12달러의 플러스 조정 주당순이익에 대한 4분기 가이던스도 매우 좋았습니다.
이 가이던스도 예상치를 상회했습니다.
2. 최신 제품은 성공과 높은 수익성을 보여주고 있습니다
특히 고무적인 점은 인텔이 방금 신제품을 공개했을 때 가장 좋은 성과를 거뒀다는 점입니다.
이는 턴어라운드의 가장 중요한 요소인 인텔의 기술과 생산량 증가를 증명하는 것처럼 보였습니다.
특히, 인텔의 핵심 클라이언트 부문은 74억 달러에서 73억 달러로 전분기 대비 감소했지만, 내부적으로는 많은 일이 있었습니다.
구형 인텔 7 프로세서를 기반으로 구축된 구형 랩터 레이크 데스크톱 제품은 감소했지만 노트북 PC 판매량은 9월 초 인텔의 새로운 루나 레이크 칩 출시에 힘입어 분기 대비 증가했습니다.
또한 고객 부문의 영업이익은 매출 감소에도 불구하고 크게 증가하여 최신 기술을 기반으로 구축된 최신 노트북 제품이 훨씬 더 수익성이 높다는 것을 알 수 있습니다.
데스크톱 분야에서 좋은 소식은 인텔이 10월에 코드명 Arrow Lake라는 새로운 데스크톱 CPU를 출시했다는 것입니다.
루나 레이크와 마찬가지로 이 칩은 실제로 대만 반도체 제조(TSM -0.72%)에서 생산됩니다.
하지만 위의 노트북 결과에서 알 수 있듯이 최신 기술은 TSMC에서 생산하더라도 수익성이 더 높습니다.
따라서 4분기와 2025년에 인텔의 데스크톱 매출과 수익성이 증가할 것으로 예상됩니다.
인텔은 클라이언트 외에도 극자외선 리소그래피(EUV) 기술을 사용하는 최신 프로세스인 인텔 3 프로세스에서 여름 동안 코드명 Granite Rapids와 시에라 포레스트라는 새로운 Xeon 6 서버 제품을 출시했습니다.
시에라 포레스트는 6월에 출시되었지만 9월 말에야 출시되어 3분기에 미치는 영향은 제한되었습니다.
그럼에도 불구하고 인텔의 데이터 센터 비즈니스는 전분기 대비 현저하게 개선되어 3분기 DC 매출은 9.9%, 세그먼트 영업이익은 2분기 대비 25.7% 증가했습니다.
3. 인텔의 "베팅 더 컴퍼니" 18A 노드가 순조롭게 진행되고 있습니다
좋은 결과 외에도 2025년 중반 대량 생산을 앞두고 있는 인텔의 18A 노드에 대한 고무적인 논평도 많았습니다.
지난 9월, 인텔은 18A 고객사로 Amazon(AMZN -1.09%)을 확보했으며, AI 패브릭 칩과 Amazon Web Services용 맞춤형 Xeon 프로세서를 개발하여 협력할 것이라고 발표했습니다.
애널리스트와의 컨퍼런스 콜에서 팻 겔싱어 CEO는 18A에 대한 익명의 '컴퓨팅 중심 기업'의 다른 두 가지 고객 디자인 수주에 대해서도 언급했습니다.
18A는 인텔이 공정 기술 분야에서 TSMC를 능가할 것이라고 믿는 노드입니다.
겔싱어는 이 통화에서 인텔의 내부 18A 제품인 데이터 센터용 클리어워터 포레스트와 PC용 팬서 레이크가 "18A 초기 마일스톤을 달성했다"라고 언급했습니다
인텔의 노력에 대한 부정적인 헤드라인, 수익률 부진에 대한 소문, 인텔에 제조 및 설계 부문을 해체해야 한다는 요구가 많았지만, 인텔의 전 CEO 크레이그 배럿이 포춘 매거진에 기고한 10월 25일 자 긍정적인 기사를 놓친 사람도 있을 수 있습니다.
배럿은 인텔의 해체 요구를 일축하고 겔싱어의 전략을 칭찬했습니다. 이 구절이 눈에 띄었습니다:
인텔은 TSMC를 따라잡기 위해 전례 없는 노드 개발 속도를 앞두고 있습니다.
인텔은 향후 수년간 높은 NA EUV 리소그래피 및 후면 전원 공급과 같은 반도체 산업을 형성할 차세대 기술을 주도해 왔습니다.
예, 더 많은 작업이 필요하지만 이것은 좋은 시작이며 계속 진행해야 합니다.
바렛은 2010년대 중반 인텔이 빛을 잃기 전인 1997년 인텔의 전성기 시절에 앤디 그로브의 뒤를 이은 CEO였습니다.
따라서 그가 겔싱어 전략과 인텔의 기술 발전에 엄지손가락을 치켜세우는 것을 보는 것은 고무적인 일이었습니다.
2025년 인텔에 대한 모든 시선
물론 3분기에 좋은 소식만 있었던 것은 아닙니다.
예를 들어, 겔싱어에 따르면 인텔의 가우디 3 가속기 칩은 새로운 소프트웨어가 예상보다 학습에 더 많은 고객의 노력이 필요했기 때문에 예상보다 낮은 점유율을 보였습니다.
하지만 인텔의 기술력과 수익 개선이 가장 눈에 띄는 이슈로 꼽히면서 나쁜 것보다 훨씬 더 좋은 것이 많았습니다.
현재 주가가 장부가로만 거래되고 있는 인텔은 2025년을 앞두고 있는 위험을 감수하는 가치 있는 투자자에게 분명 주목할 만한 가치가 있습니다.