엔터프라이즈 제품 파트너가 성장 모드에 진입할 예정입니다. 7.3%의 수익률로 이 배당주를 살 때가 되었습니까?
제프리 사일러 지음 – 2024년 5월 11일 오전 4시 29분
엔터프라이즈는 또 다른 안정적이고 견조한 분기를 보고했습니다.
회사는 성장 프로젝트에 속도를 내기 시작했습니다.
Enterprise의 SPOT 프로젝트는 게임 체인저가 될 수 있습니다.
큰 새로운 프로젝트는 많은 성장을 이끌 수 있습니다.
EPD(Enterprise Products Partners) 0.59%는 안정적이고 일관된 결과와 매력적인 배포 지불금으로 가장 잘 알려져 있습니다.
파이프라인 운영자는 에너지 가격과 경기 사이클에 관계없이 지난 25년 동안 매년 분포를 늘리며 수년 동안 일관성의 모델이었습니다.
주식의 수익률은 7.3%로 수익을 추구하는 투자자들에게 매력적인 지불금입니다.
1분기 실적으로 엔터프라이즈는 비즈니스 모델의 안정성을 다시 한번 보여주었습니다.
그러나 회사는 성장 모드로 진입할 예정이며, 이는 투자자들을 더욱 흥분시킬 것입니다.
견고한 1분기 실적
기업은 총 영업이익이 7% 증가한 25억 달러로 1분기 실적을 발표하면서 다시 한번 견조한 실적을 보였습니다.
한편 이자, 세금, 감가상각비, 상각비 차감 전 조정이익(EBITDA)은 6% 증가한 25억 달러에 육박했습니다.
19억 달러의 분배 가능한 현금 흐름을 창출했으며, 조정된 잉여 현금 흐름은 10억 달러 이상이었습니다.
분배 가능한 현금 흐름을 기준으로 분기별 분배금을 개당 51.5센트로 5% 늘린 후 분배 적용 비율은 1.7배였습니다.
엔터프라이즈는 레버리지 3배로 분기를 마감했습니다.
레버리지는 후순위 채권(하이브리드)의 자기자본 신용을 위해 조정된 순부채를 조정된 EBITDA로 나눈 것으로 정의합니다.
이것이 투자자들에게 더 간단한 용어로 의미하는 바는 기업의 배당금이 현금 흐름에 의해 잘 충당된다는 것입니다.
회사는 또한 부채 부담과 관련하여 재무 상태가 견고합니다.
이를 종합하면, 기업이 분배금을 계속 늘릴 가능성과 함께 기업의 분배금의 안전성 수준도 높다는 것을 의미합니다.
또한 회사는 새로운 성장 프로젝트로 현금 흐름을 유도할 수 있는 기회를 제공합니다.
성장 모드 진입
팬데믹에서 벗어나 엔터프라이즈는 성장 프로젝트에 대한 지출을 늦췄습니다.
2019년 COVID-19 팬데믹 이전에 회사는 성장 프로젝트에 43억 달러를 지출했습니다.
2022년에는 14억 달러로 감소했습니다.
작년에 엔터프라이즈는 성장 자본 지출을 35억 달러로 늘렸습니다.
이러한 프로젝트는 건설되고 증가하는 데 시간이 걸리기 때문에 2023년에는 큰 영향을 미치지 않았지만 올해에는 더 많이 나타날 것입니다.
이 회사는 또한 현재 2024년과 2025년 모두 성장 프로젝트에 32억 5천만 달러에서 37억 5천만 달러를 지출할 계획입니다. 현재 건설 중인 프로젝트에는 69억 달러가 있습니다.
이러한 프로젝트의 대부분은 2025년 또는 그 이후에 온라인에 연결될 예정입니다.
엔터프라이즈는 지난 5년 동안 평균 약 13%의 투자 자본 수익률을 기록했습니다.
즉, 회사가 성장 프로젝트에 35억 달러를 지출하면 연간 총 영업 이익이 약 4억 5,500만 달러로 증가해야 합니다.
하지만 엔터프라이즈의 성장 측면에서 가장 흥미로운 것은 지난달 제안된 해상 항만 석유 터미널(SPOT) 프로젝트로 심해 항만 면허를 받았다는 것입니다.
이 회사는 이 면허를 따기 위해 5년 넘게 노력해 왔습니다.
SPOT는 하루에 200만 배럴의 원유를 적재할 수 있는 해상 터미널입니다.
회사의 ECO 터미널 및 기타 미드스트림 자산과 연결됩니다.
엔터프라이즈는 최종 투자 결정을 내리기 전에 프로젝트를 계약해야 하지만, 완료되면 엔터프라이즈를 원유 수출의 주요 주체로 만드는 데 도움이 될 것입니다.
SPOT은 회사가 프로젝트를 진행하기로 결정하면 건설하는 데 약 3년이 걸릴 대규모 프로젝트입니다.
대규모 프로젝트 자체는 견조한 수익을 얻어야 하지만, 큰 이점은 엔터프라이즈의 전체 통합 원유 시스템을 더욱 가치 있게 만든다는 것입니다.
이렇게 하려면 몇 가지 방법이 필요합니다.
하나는 시스템에 더 많은 양을 가져와 다른 파이프라인 및 저장 프로젝트 기회도 제공해야 한다는 것입니다.
SPOT은 또한 엔터프라이즈 고객에게 원유 생산을 위한 또 다른 출구를 제공하므로 추가적인 마케팅 및 차익거래 기회도 제공해야 합니다.
이 모든 것이 앞으로 몇 년 동안 엔터프라이즈의 지속적인 강력한 성장으로 이어질 것입니다.
매력적인 가치 평가
엔터프라이즈는 강력한 유통 증가 실적에서도 알 수 있듯이, 오랫동안 최고의 미드스트림 기업 중 하나였습니다.
엔터프라이즈 이야기의 그 부분은 남아 있지만, 이제 투자자들은 향후 몇 년 동안 회사에서 더 많은 성장을 보이기 시작해야 합니다.
이 회사는 9배가 조금 넘는 선도 기업 가치 대비 조정 EBITDA 배수로 거래됩니다.
이는 팬데믹 이전에 15배가 넘는 후행 EV/EBITDA 배수와 비교됩니다.
EV/EBITDA 배수는 부채 수준을 고려하고 비현금 감가상각을 제거하기 때문에 미드스트림 기업의 가치를 평가하는 가장 일반적인 방법 중 하나입니다.
기업은 과거 가치 평가에 비해 매우 매력적인 수준에서 거래되는 동시에 성장을 높이고 있습니다.
지금은 배당 투자자들이 주식을 구입할 수 있는 좋은 시기입니다.