Energy Transfer 주식이 $17 이하입니다. 매수할 시간인가요?
매트 딜랄로 - 2025년 12월 16일 오전 2시 15분(동부 표준시)
요점
에너지 트랜스퍼의 성장률은 올해 둔화되었습니다.
향후 1년 동안 여러 확장 프로젝트를 완료할 예정입니다.
MLP는 배럴당 최저가로 거래되고 있습니다.
에너지 트랜스퍼는 요즘 많은 노력을 기울이고 있습니다.
Energy Transfer 단위(ET0.21%)는 지난 한 달 동안 17달러 아래로 떨어졌습니다.
그 결과 마스터 리미티드 파트너십(MLP)은 현재 8% 이상의 수익률을 기록하고 있습니다.
다음은 고수익 MLP를 구매할 때인지 여부를 살펴봅니다.
Energy Transfer 이 중단된 이유는 무엇인가요?
Energy Transfer 단위는 올해 들어 15% 이상 하락했습니다.
이러한 부진은 S&P 500 지수가 16% 이상 상승한 시점에 발생했습니다.
에너지 트랜스퍼의 실적 부진을 부추기는 주요 요인은 성장률 둔화입니다.
이 에너지 미드스트림 대기업은 2020년부터 2024년까지 이자, 세금, 감가상각 및 상각(EBITDA) 전 조정 순이익을 연평균 10%의 복리율로 성장시켰습니다.
시장 상황 개선, 점진적 인수, 유기적 확장 프로젝트가 견조한 성장률을 뒷받침했습니다.
MLP는 Enable Midstream(2021년 72억 달러), Crestwood Equity Partners(2023년 71억 달러), WTG Midstream(2024년 33억 달러) 등 일련의 바늘처럼 움직이는 거래를 성사시켰습니다.
그러나 올해 성장률은 상당히 둔화되었습니다.
에너지 트랜스퍼는 조정 EBITDA가 161억~165억 달러의 가이던스 범위의 하단을 약간 밑돌 것으로 예상하고 있습니다.
이는 작년 수준보다 4% 미만 높은 수치입니다.
유가 하락, 유기적 확장 완료 감소, 신규 인수 부재 등의 영향으로 회사는 더 느리게 성장하고 있습니다.
가속이 다가오고 있습니다
에너지 트랜스퍼는 올해 성장 속도가 더 느리지만 곧 가스 공급을 중단할 예정입니다.
이 회사는 올해 성장 자본 프로젝트에 46억 달러를 투자하고 있으며 2026년에 50억 달러를 추가로 투자할 계획입니다.
최근에는 일부 신규 가스 처리 공장과 네덜란드 플렉스포트 NGL 확장 프로젝트를 포함한 여러 확장 프로젝트를 완료했습니다.
한편, 휴 브린슨 파이프라인의 1단계, 몽 벨뷰 복합단지의 9번째 NGL 분획기, 또 다른 가스 처리 공장 등 내년에 상용 서비스에 들어갈 몇 가지 프로젝트가 더 진행 중입니다.
이 프로젝트들은 상용 서비스에 진입하고 물량을 늘리는 데 있어 향후 2년 동안 의미 있는 증분 현금 흐름을 제공할 것입니다.
또한 AI 데이터 센터의 전력 수요 증가를 지원하기 위해 여러 가지 새로운 가스 공급 계약을 체결했습니다.
3개의 오라클 데이터 센터에 가스를 공급하고 있으며, 올해 말까지 첫 번째 공급이 예정되어 있으며 2026년 중반까지 계속될 예정입니다.
또한 2028년 말에 시작될 유틸리티 엔터지와 가스 공급 계약을 체결하고, 클라우드버스트와 페르미의 데이터 센터 개발에 가스를 공급하기로 합의했으며, 해당 프로젝트의 승인을 기다리고 있습니다.
에너지 트랜스퍼는 현재 진행 중이거나 개발 중인 다른 여러 대규모 확장 프로젝트도 진행 중입니다.
또한 53억 달러 규모의 사막 남서부 확장 프로젝트를 승인했으며, 2029년 4분기까지 완료될 것으로 예상하고 있습니다.
또한 다코타 액세스 노스 프로젝트와 레이크 찰스 LNG 수출 터미널에 대한 승인도 임박했습니다.
이러한 프로젝트는 성장 프로필의 장기적인 가시성을 크게 향상하고 확장합니다.
또한 이미 고수익 유통망을 매년 3~5%씩 늘리려는 계획도 지지합니다.
배럴당 최저 가치 평가
올해 단가가 폭락하면서 에너지 트랜스퍼는 더욱 저렴해졌습니다.
현재 MLP는 EBITDA의 9배 미만으로 거래되고 있습니다.
이는 대규모 에너지 미드스트림 기업 중 두 번째로 낮은 밸류에이션으로, 평균 EBITDA의 12배에 가까운 수치입니다.
밸류에이션 할인에 대한 명확한 이유는 없습니다.
에너지 트랜스퍼는 역사상 가장 강력한 재무적 위치에 있습니다.
또한 올해 성장률은 둔화되고 있지만 업계 내에서는 여전히 견고한 성장세를 보이고 있습니다.
한편, 확장 프로젝트가 가동됨에 따라 2026년 이후에는 성장률이 가속화될 것으로 예상됩니다.
에너지 전송은 $17 미만의 훌륭한 구매처럼 보입니다
에너지 트랜스퍼의 부진으로 인해 MLP는 낮은 밸류에이션과 높은 유통 수익률로 거래되고 있습니다.
이는 향후 더 빠른 성장을 달성할 수 있는 회사로서는 매력적인 조합입니다.
이를 통해 MLP는 현재 가격대에서 투자자들이 매년 보내는 스케줄 K-1 연방 세금 양식을 편안하게 받을 수 있는 매력적인 투자 기회로 보입니다.