어! 알파벳, 역사적으로 고공행진 중인 인공지능(AI) 주식 2주 지분 매각
션 윌리엄스 - 2024년 9월 17일 오전 5시 6분
알파벳은 선도적인 검색 엔진인 Google과 최고 스트리밍 플랫폼인 YouTube의 모기업일 뿐만 아니라 약 20억 달러 규모의 투자 포트폴리오를 감독하고 있습니다.
알파벳의 가장 뛰어난 투자 마인드는 정기적으로 성장률 전망치를 하향 조정하는 인공지능(AI) 기반 사이버 보안 회사의 지분을 3분의 2로 줄였습니다.
한편, 알파벳은 2024년이 시작된 이래로 선도적인 의료 기기 회사를 더욱 공격적으로 매각해 왔으며, 구글의 모기업인 알파벳의 한때 규모가 컸던 인공지능(AI) 보유량은 지난 2분기 동안 크게 감소했습니다.
5주 전, 3분기의 가장 중요한 데이터 발표라고 할 수 있는 일이 발생했는데, 저는 7월 인플레이션 보고서에 대해 이야기하는 것이 아닙니다.
분기가 끝난 후 45일 이내(최신 사례에서는 8월 14일)에 운용 자산이 1억 달러 이상인 기관 투자자는 증권거래위원회에 양식 13F를 제출해야 합니다.
13F는 최근 분기에 월스트리트에서 가장 밝고 부유한 투자자가 매매한 주식에 대한 명확한 요약을 제공합니다.
이러한 스냅숏을 제출하면 최대 45일이 지났지만, 주식, 산업, 섹터, 트렌드에 대한 귀중한 인사이트를 제공하여 머니 매니저의 관심을 끌 수 있습니다.
그러나 13F 제출은 단순한 투자 기관 이상의 필수 요소입니다.
월스트리트에서 가장 크고 성공적인 기업 중 일부는 엔비디아를 포함한 다른 비즈니스에 상당한 지분을 보유하고 있으며 분기별로 13F를 제출해야 합니다.
42개 주식에 걸쳐 약 20억 달러를 투자한 이러한 회사 중 하나는 검색 엔진 Google, 스트리밍 플랫폼 YouTube, 자율주행 차량 호출 서비스 Waymo 등의 모기업인 알파벳(google 0.38%)(GOOG 0.39%)입니다.
알파벳은 검색 엔진의 거물입니다... 등 다양한 검색 엔진입니다!
대부분의 투자자는 세계 최고의 구글 검색 엔진 덕분에 알파벳에 익숙합니다.
GlobalStats에 따르면 8월에 Google은 전 세계 검색에서 90.48%의 엄청난 점유율을 차지했습니다.
실제로 Google은 9년 전부터 전 세계 인터넷 검색에서 월간 90% 이상의 점유율을 차지하고 있습니다.
따라서 메시지로 사용자를 타겟팅하려는 기업들은 의심할 여지가 없는 선택이며, 모기업인 알파벳의 놀라운 광고 가격 책정 능력을 갖추고 있습니다.
또한 약 25억 명의 월간 활성 사용자를 보유한 전 세계에서 두 번째로 많이 방문하는 소셜 미디어 사이트인 YouTube에 대해 잘 알고 계실 것입니다.
2020년 후반에 60초 이하의 짧은 형식의 동영상인 Shorts가 출시되면서 광고 수익을 활용할 수 있는 추가 기회가 생겼습니다. 6월 말 분기 기준 Canalys에 따르면 알파벳의 Google Cloud가 지출 기준 세계 3위 클라우드 인프라 서비스 플랫폼이며 시장의 10%를 점유하고 있다는 사실도 언급하지 않았다면 후회할 것입니다.
수년간의 손실을 겪은 Google Cloud는 2023년에 반복 수익으로 전환했지만 아직 돌아보지 않았습니다.
클라우드 서비스 마진이 광고 마진을 앞지르는 경우가 많기 때문에 이 부문은 남은 10년 동안 알파벳의 핵심 현금 흐름 동력이 될 것입니다.
하지만 알파벳도 투자자입니다.
알파벳은 포트폴리오의 거의 4분의 1을 개발, 보안 및 운영 소프트웨어 개발업체인 GitLab에 투자하고 있으며, 투자 자산의 16% 이상을 Arm 홀딩스에 투자하고 있습니다.
Arm은 중앙 처리 장치, 그래픽 처리 장치 및 기타 하드웨어를 생산하는 데 설계를 사용하는 칩 제조업체의 라이선스와 로열티를 통해 수익을 창출합니다.
하지만 알파벳이 보유한 주식이 눈살을 찌푸리게 하는 것은 아닙니다. 오히려 두 가지 핵심 인공지능(AI) 주식이 연속으로 매도되고 있습니다.
크라우드스트라이크 홀딩스
알파벳의 투자 운용사들이 2분기 연속으로 문을 연 첫 번째 AI 주식은 사이버 보안 설루션 제공업체 크라우드스트라이크 홀딩스 CrowdStrike Holdings (CRWD 3.35%)입니다.
3월 말 분기에 크라우드스트라이크 지분을 3분의 1로 줄인 알파벳은 6월 말 분기에 나머지 지분을 50%(42만 7,894주) 더 줄였습니다.
크라우드스트라이크는 2024년에 시작된 2위에서 이제 알파벳의 네 번째로 큰 포지션이 되었습니다.
밸류에이션은 이러한 매도 활동의 유력한 원인입니다.
크라우드스트라이크는 수년 동안 월스트리트의 컨센서스 성장률 전망치에서 벗어났지만, 코피를 흘리는 주가수익비율(P/S)과 선물 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있었습니다.
상승을 고정하는 것은 신중한 조치로 간주되었을 가능성이 높습니다.
크라우드스트라이크에 대한 최근의 우려는 7월에 발생한 문제이지만, 최근 양식 13F에서는 자세히 설명하지 않을 것이지만, 일부 업계와 고객에게 상당한 다운타임을 초래한 Falcon 보안 플랫폼의 잘못된 업데이트입니다.
이러한 사기꾼들이 단기적으로 사이버 보안 회사의 수익에 손실을 입는 것은 드문 일이 아닙니다.
긍정적인 측면은 크라우드스트라이크의 오류가 스스로 저지른 것이며 사이버 공격과는 아무런 관련이 없다는 점입니다. 이번 7월 서비스 중단 이전에는 침해로부터 보호해 온 크라우드스트라이크의 역사를 고려할 때 기업들이 크라우드스트라이크의 서비스에 대한 프리미엄을 기꺼이 지불할 의향이 있음을 보여주었고, 크라우드스트라이크는 사이버 보안 분야에서 추가 판매의 기술을 익혔습니다.
7년도 채 되지 않아 클라우드 모듈 구독을 4개 이상 구매하는 고객의 한 자릿수 비율에서 7월 말 분기 기준으로 클라우드 모듈을 5개 이상 사용하는 고객의 65%로 증가했습니다.
크라우드스트라이크의 가장 큰 장점은 사이버 보안 솔루션이 기본 요구 서비스로 발전했다는 점입니다.
미국 경제가 아무리 좋은 성과를 내고 있든, 나쁜 성과를 거두고 있든 온라인 또는 클라우드 기반 기업은 데이터를 보호해야 합니다.
클라우드 네이티브 팰컨 플랫폼은 AI 덕분에 시간이 지남에 따라 더욱 효과적으로 성장하고 있는 상황에서 알파벳의 가장 뛰어난 투자자들은 크라우드스트라이크 지분의 3분의 2를 매각하기로 한 결정을 후회할 수 있습니다.
덱스컴
알파벳의 투자팀이 2분기 연속 투자하고 있는 또 다른 AI 주식은 의료 기기 대기업인 DexCom(DXCM 0.83%)입니다.
1분기에 연속 혈당 모니터링 시스템(CGM) 제조업체 지분 51%보다 약간 북쪽으로 떨어진 알파벳은 2분기에 보유 지분(753,836주)의 42.1%를 추가로 매각했습니다.
알파벳의 기존 1위 보유 지분은 6위로 밀려났고 현재 투자 자산의 약 6%를 차지하고 있습니다.
크라우드스트라이크와 마찬가지로 덱스컴의 밸류에이션은 오랫동안 눈에 띄는 빨간불이었습니다.
수년 동안 약 20%의 비교적 안정적인 매출 성장을 거듭해 왔지만, 덱스컴의 주가수익비율(P/S)과 주가수익비율(P/E)은 항상 눈살을 찌푸리게 하고 있습니다.
최근 덱스컴의 가장 시급한 우려는 글루카곤과 유사한 펩타이드-1(GLP-1) 작용제 약물이 시장에 출시되면서 사업에 어떤 영향을 미칠지에 대한 것입니다.
GLP-1 치료제는 복용하는 환자의 체중을 감소시키는 것으로 나타났으며, 비만은 당뇨병 환자에게 흔한 동반 질환입니다. 연구에 따르면 GLP-1 약물을 복용하는 환자들이 CGM을 사용할 가능성이 더 높다는 사실이 밝혀졌지만, 7월에 보고된 덱스컴의 2분기 운영 실적(13F가 제출된 후)은 이러한 우려를 잠재우지 못했습니다.
덱스컴은 분기 동안 연간 매출 가이던스의 중간값을 약 2억 5천만 달러 낮추고 세탁 문제 목록을 강조한 후 눈 깜짝할 사이에 40%의 가치를 잃었습니다.
케빈 세이어 CEO는 사용자당 매출 감소와 회사가 영업팀을 구조조정하는 것을 이러한 부족의 주요 원인으로 지적했습니다. 특히 일부 지역의 영업팀 커버리지 부족으로 인해 회사의 신규 환자 수가 부족해졌다고 생각합니다.
긍정적인 측면이 있다면, DexCom은 CGM 기기를 제공하는 두 가지 선도적인 업체 중 하나이며, 이론적으로는 미국과 전 세계적으로 당뇨병 진단을 받은 사람들의 수가 증가함에 따라 혜택을 받을 수 있을 것이라는 점입니다.
또한 DexCom은 다양한 AI 솔루션에 의존하여 차별화하고 사용자에게 가치를 제공할 수 있습니다.
여기에는 주입 펌프의 포도당 조절부터 혈당 수치를 최적화하기 위한 식이 평가를 돕는 데 이르기까지 모든 것이 포함됩니다.
하지만 덱스컴의 실적 부진의 본질은 조금도 우려스럽지 않습니다.
알파벳이 9월 말 분기에 투자 포트폴리오에서 덱스컴을 계속 삭제해도 놀랍지 않다고 생각합니다.