이들 3개의 핫스톡을 사들이는 2140억 이유
By Lee Samaha – 2024년 3월 5일 오전 5시 14분
공급망 위기는 현지에서 공급되는 공급품의 필요성을 강조했으며, 이 기계, 전기 및 배관 서비스 회사는 중요한 수혜자입니다.
이 난방, 환기, 에어컨, 건물 자동화 회사는 상업용 건물에 대한 투자로 수익을 얻고 있습니다.
이 산업 강국은 자동화와 스마트 인프라 구축의 수주 성장으로 인한 가치와 이익이 매우 큽니다.
미국이 반도체와 전자제품에 투자하여 경제 구조조정을 함에 따라 비주거 및 제조업 건설에 대한 지출이 계속해서 호황을 누리고 있습니다.
경기 둔화에도 불구하고 호황을 이어가고 있는 분야가 하나 있는데, 그것은 비주거용 건설, 특히 제조업 건설 지출입니다. 후자는 최근 몇 년 동안 급격히 증가하여 2023년에는 2140억 달러에 달합니다.
저는 이 테마가 더 많은 실행 여지를 가질 수 있다고 생각하며, 컴포트 시스템즈 USA Comfort Systems USA (FIX 1.83%), 캐리어 Carrier (CARR 1.22%), 독일의 지멘스 Siemens (SIEGY -0.84%)와 같은 주식이 수혜를 입을 준비가 되어 있습니다.
비주거 및 제조업 건설 붐
먼저, 지출 붐에 대한 몇 마디를 소개합니다.
제조업 건설 지출의 큰 상승은 2022년부터 시작되었으며, 그 해 여름에 체결된 칩스 및 과학법의 영향을 받았습니다.
인플레이션을 조정한 후에도 (투자의 달러 수치를 끌어올리는) 지출 붐은 매우 중요한데, 재무부는 "붐은 주로 컴퓨터, 전자 및 전기 제조를 위한 건설에 의해 주도됩니다."라고 언급했습니다.
이와 같은 추세가 계속될 것이라고 가정하는 것은 항상 위험하지만, 그렇게 해야 할 이유는 있다고 생각합니다:
칩스법과 봉쇄로 인한 글로벌 공급망 위기는 현지 소싱 공급에 대한 투자를 계속 장려하고 있으며, 여기에는 반도체와 같은 전략적으로 중요한 기술이 포함됩니다.
증가하는 지정학적 긴장은 기술 자급을 위한 투자의 필요성을 강조했습니다.
산업용 소프트웨어와 자동화의 획기적인 발전으로 인해 인건비가 높은 국가에 리쇼어링 하고 투자하는 것이 가능해졌습니다.
컴포트 시스템즈 USA (Comfort Systems USA)
기계, 전기 및 배관 계약 서비스 회사인 컴포트 시스템즈 USA에 투자하는 것이 이 추세로부터 이익을 얻을 수 있는 한 가지 방법입니다.
최근 몇 년 동안 잔고가 급증한 것은 우연이 아닙니다.
또한 위의 차트와 함께 2020년 팬데믹에 영향을 받은 둔화와 2022년 폭발에 주목하십시오.
컴포트 시스템즈는 매출의 상당 부분(2023년 55%)을 신규 건설에서 창출하기 때문에 특히 잘 노출되고 있습니다.
또한 제조업(2023년 매출의 34%)과 기술(21%)에 집중하고 있기 때문에 재무부가 강조한 지출에 이상적인 위치에 있습니다.
브라이언 레인 CEO는 최근 실적 발표에서 회사의 수익 믹스에 대해 논의하면서 수익이 "데이터 센터, 생명 과학, 식품, 칩 팹 및 배터리 공장으로 향하고 있다"라고 언급했습니다.
즉, 정확히 투자를 받는 분야의 유형입니다.
2024년 상업용 오피스 빌딩과 주거용 시장이 걱정된다면 지난해 매출의 7.7%와 3.5%에 불과했습니다.
2024년 예상 수익의 27배 미만으로 주식의 가치가 완전히 평가된 것처럼 보일 수 있지만, 제조, 기술 및 의료 부문에서 3건의 2억 달러 이상의 개별 주문에 힘입어 2023년 3분기부터 4분기까지 8억 7천만 달러의 증가로 백로그가 계속 성장하고 있습니다.
주문 및 백로그가 계속 증가함에 따라 Comfort Systems의 수익과 수익도 증가할 것입니다.
운송 회사 (Carrier)
Carrier와 Siemens는 모두 Comfort Systems 및 업계의 다른 계약업체에서 사용하는 장비의 주요 제조업체로 명명되었습니다.
Carrier는 난방, 환기 및 공기 조절(HVAC) 장비(냉장고 및 옥상 압축기 장치)와 건물 제어를 제공합니다.
Carrier는 2022년 Chubb 화재 및 보안 사업을 매각하고 최근 보안 사업인 Global Access Solutions를 Honeywell에 매각하기로 합의한 후 핵심 HVAC 설루션 사업을 두 배로 줄이고 있습니다.
한편, 도시바의 도시바 캐리어 코퍼레이션 소유 지분 인수(두 회사 간의 합작 투자)와 120억 달러 규모의 비스만 기후 솔루션(보일러 및 히트 펌프) 인수는 시장에서 입지를 강화합니다.
Carrier의 주거용 HVAC 사업은 계속 압박을 받고 있지만 상업용 HVAC 사업은 Comfort Systems의 위에서 논의한 많은 요인에 힘입어 성장 모드에 머물러 있습니다.
Siemens
지멘스는 스마트 인프라 부문의 일부로 빌딩 자동화 제어를 만듭니다.
2023년 12월 31일에 종료된 2024 회계연도 1분기에 미국에서 스마트 인프라 매출이 15% 증가했으며, 주문은 4% 증가했습니다.
이 수치는 전체 스마트 인프라 관련 주문을 전년 대비 1% 늘렸으며, 경영진은 2024년에 이 부문의 매출이 7%에서 10%로 증가할 것으로 예상합니다.
앞서 살펴본 바와 같이 Siemens는 비즈니스 전반에 걸쳐 거의 모든 동종 업체에 비해 저평가된 것으로 보입니다.
스마트 인프라 외에도 Siemens는 자동화 및 산업용 소프트웨어(디지털 산업 부문을 통한) 분야의 주요 업체입니다.
자동화 부문은 공격적인 재고 구축 기간 이후 딜러들의 재고 소진으로 인한 일시적인 약세를 겪고 있지만(Rockwell Automation도 이와 유사한 조건을 보고 있습니다),
자동화는 제조 능력에 대한 투자와 함께 장기적인 성장을 이룰 것으로 보이기 때문에 일시적일 가능성이 높습니다.
지멘스는 현재 자유 현금 흐름의 15배 미만에서 거래되고 있어 가치가 뛰어난 주식처럼 보입니다.