일관성 있는 주식은 1년 안에 어디에 있을까요?
코히어런트 Coherent의 주식은 작년 II-VI 인수 이후 거의 보합세를 유지하고 있습니다.
기존 제품 판매 부진이 AI 통신칩과 탄화규소 웨이퍼 판매 호조를 상쇄하고 있습니다.
그것의 주식은 그것의 단기적인 성장 잠재력에 비해 여전히 비싸 보입니다.
그것의 AI와 탄화규소 성장 엔진이 그것의 주식 아래에서 불을 붙일 것인가요?
지난 7월, II ‐VI Inc. 는 Coherent (COHR -2.36%)를 인수하여 이름과 티커를 인수했습니다.
이번 인수로 광학 재료, 레이저 및 반도체의 보다 크고 광범위하게 다양화된 제조업체가 탄생했으며, 처음에는 AI 관련 장비 및 탄화규소 사업의 성장 가능성으로 강세장으로부터 많은 관심을 받았습니다.
그러나 코히어런트의 주가는 8월에 2024 회계연도 1분기(7월 1일 시작)에 대한 예상보다 부드러운 전망으로 회계연도 4분기 실적 비트를 따라간 후 급락했습니다.
그 결과 코히어런트Coherent의 주가는 지난 12개월 동안 거의 보합세를 유지했습니다.
이 분열적인 주식이 1년 안에 어디로 향할지 봅시다.
코히어런트 Coherent의 매출은 2023 회계연도에 56% 급증한 51억 6천만 달러를 기록했지만, 그 성장의 대부분은 II-VI의 원래 회사 인수에서 비롯되었습니다.
네트워킹 수익은 7% 증가한 23억 4천만 달러, 재료 수익은 21% 증가한 13억 5천만 달러를 기록했습니다.
레이저 수익 14억 7천만 달러를 창출했는데, 이는 전적으로 구형 코히어런트 인수에서 비롯되었습니다.
그러나 이러한 무기 성장을 제거하면 그 수치는 훨씬 덜 인상적으로 보입니다.
조정된 총이익과 영업이익률은 2023 회계연도 내내 위축된 반면, 지난 2분기 동안 매출은 실제로 순차적으로 감소했습니다.
Coherent는 1분기에 10억 1천만 달러에서 11억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상하며, 이는 세 번째로 순차적으로 감소한 것이며 1년 전보다 18%에서 25% 감소한 것입니다.
1년 내내 매출은 9%에서 13% 감소하여 45억 달러에서 47억 달러 사이가 될 것으로 예상합니다.
코히어런트의 성장이 식는 이유는 무엇입니까?
코히어런트는 산업, 기기 및 가전 시장 전반에 걸친 거시적 역풍에 대한 둔화, 팬데믹 이후-긴급 통신 시장의 둔화, 그리고 중국에서의 부진한 회복이 원인이라고 분석했습니다.
이 모든 도전은 AI 지향 제품 판매 증가를 상쇄했습니다.
탄화규소 칩은 최근 높은 온도와 주파수에서 작동하여 기존 실리콘 칩을 대체할 수 있는 능력으로 많은 관심을 끌었지만 최근 분기 매출의 6%에 불과했습니다.
긍정적인 측면에서 코히어런트 Coherent는 조정된 총마진이 2023 회계연도 38%에서 2024 회계연도 37%에서 42% 사이로 증가할 것으로 예상합니다.
이러한 잠재적 확장은 일부 레거시 제품에서 벗어나므로 여전히 가격 결정력을 유지할 수 있음을 시사합니다.
그러나 여전히 2024 회계연도 1분기에 조정 주당순이익이 전년 동기 대비 81%에서 95%로 급감하고 매출 성장 둔화와 운영비 상승으로 어려움을 겪으면서 전체 연도에는 50%에서 67%로 감소할 것으로 예상합니다.
코히어런트 Coherent의 수익과 수익은 거시 환경이 개선되면 안정될 수도 있지만 척 마테라 CEO는 최근 콘퍼런스 콜에서 "24 회계연도가 끝나기 전에는 의미 있는 회복 신호를 보지 못할 것"이라고 투자자들에게 경고했습니다
코히어런트에 단기 촉매가 있습니까?
코히어런트는 인공지능(AI) 및 머신러닝 목적의 800G 데이터콤 송수신기 판매가 2024 회계연도 내내 기존 제품의 성장 둔화를 상쇄할 것으로 기대하고 있으며, 현재 독립 자회사로 운영되고 있는 탄화규소 사업에 대한 '전략적 대안'도 모색하고 있습니다.
일본의 두 자동차 회사인 덴소와 미쓰비시 전기는 모두 최근 실리콘 카바이드 사업부에 총 10억 달러를 투자하여 40억 달러의 가치를 평가했습니다.
코히어런트가 110억 달러의 기업가치를 가지고 있고 실리콘 카바이드 사업부가 전체 매출에서 차지하는 비율이 한 자릿수에 불과하다는 점을 고려하면 이는 상당히 높은 프리미엄입니다.
다른 투자자들이 시류에 편승한다면 코히어런트가 새로운 기업공개(IPO)로서 실리콘 카바이드 사업부를 분사하는 것을 보게 될지도 모릅니다.
코히어런트Coherent의 주식은 1년 안에 어디에 있을까요?
그러나 현재 코히어런트의 주식은 올해 매출의 10배 수준으로 저렴하지 않습니다.
성장세가 둔화되고 있으며 2023 회계연도에 부채비율이 1.3으로 상승하면서 종료되었습니다.
이러한 약점은 고금리 환경에서 상승 잠재력을 제한할 것입니다.
이러한 과제를 바탕으로 코히어런트는 향후 12개월 동안 시장에서 지속적으로 저조한 성과를 보일 것으로 믿습니다.
레거시 비즈니스에 큰 부담을 받지 않는 AI 및 탄화규소 시장에서도 고성장 플레이를 쉽게 찾을 수 있습니다.