지난 3개월 동안 14.6% 하락한 이 고수익 배당주는 무시하기에는 너무 저렴해졌습니다
Daniel Foelber – 2024년 6월 19일 오전 4:36
클로록스는 소비자 행동 트렌드의 변화를 과대평가했습니다.
회사는 더 높은 비용이 그만한 가치가 있다는 것을 증명해야 합니다.
다른 필수 소비재 회사들에 비해 배당 수익률이 매력적입니다.
클로록스는 상황을 반전시키고 있지만 여전히 과제가 남아 있습니다.
광범위한 시장 랠리에도 불구하고 클로록스 Clorox (CLX 0.49%)는 지난 6개월 동안 최저치를 맴돌고 있습니다.
최근 실적 보고서와 수정된 가이던스는 코로나19로 인한 청소 및 위생 습관이 일시적인 것으로 판명된 후 회사가 급격한 성장기에서 벗어나 불안에 빠지는 것을 지켜본 클로록스 투자자들의 실망감에 기름을 부었습니다.
클로록스에게 무엇이 잘못되고 있는지, 밸류에이션이 매력적인 이유, 하이일드 배당주가 지금 살 가치가 있는 이유는 다음과 같습니다.
비용이 부풀려진 어려움을 겪고 있는 사업
클로록스를 생각하면 표백제와 다른 소독제 제품이 떠오를 것입니다.
그러나 소비재 회사는 청소, 그릴, 가방, 랩, 고양이 쓰레기, 물 여과, 개인 관리 및 식품에 이르기까지 제품 범주가 그보다 훨씬 다양합니다.
클로록스는 글래드, 킹스포드, 브리타, 히든 밸리 목장, 버트 비즈 등을 포함한 많은 최고 브랜드를 소유하고 있습니다.
제품 카테고리와 다양한 비즈니스 모델을 아우르는 클로록스의 리더십은 일이 잘 진행될 때 경기 침체에 강하고 신뢰할 수 있는 배당주가 됩니다.
안타깝게도 클로록스는 몇 년 동안 어려움을 겪고 있습니다.
처음에는 팬데믹 제한이 완화되면서 예상치 못한 수요 붕괴가 발생했기 때문입니다.
하지만 최근에는 사이버 공격으로 클로록스의 내부 프로세스가 크게 중단되었습니다.
클로록스의 사업 현황을 요약한 도표가 있다면 다음과 같을 것입니다.
판매, 일반 및 관리 비용을 중심으로 한 클로록스의 운영 비용은 증가하고 있습니다.
클로록스는 판매 및 관리 비용이 회계 연도 매출의 16~17%를 차지할 것으로 예상하고 있습니다.
그러나 이러한 높은 비용이 운영 수익 증가로 이어지지는 않았습니다.
사실, 운영 수익은 반대 방향으로 움직이고 있으며, 이는 적어도 단기적으로 투자가 성과를 내지 못하고 있음을 나타냅니다.
클로록스는 회계연도 실적 기대치를 낮추고 현재 매출이 가이던스 범위의 하단에서 하락할 것으로 전망하고 있습니다.
낮은 기대치를 감안할 때 클로록스의 평가는 합리적입니다
나쁜 소식들을 모두 감안한다면, 여러분은 왜 클로록스가 지금 고려할 가치가 있는지 궁금해할지도 모릅니다.
지난 몇 년간 실적이 나빴던 만큼, 미래는 밝았고, 그 주식은 인내심 있는 투자자들에게 매력적인 가치 평가에 도달했습니다.
그리고 주식 시장이 미래를 내다보기 때문에, 미래의 성공을 위한 활주로는 과거의 미끄러짐보다 더 중요합니다.
클로록스 경영진은 회사가 고비를 넘겼다고 확신합니다.
클로록스의 CEO 린다 렌들(Linda Rendle)은 가장 최근의 실적 발표에서 다음과 같이 말했습니다:
우리는 총 마진을 재건하는 데 상당한 진전을 이루었고, 시간이 지남에 따라 팬데믹 이전 수준으로 계속 돌아가는 것을 목표로 삼았습니다.
우리는 브랜드와 역량에 투자한 혁신을 시작하고, 간소화된 운영 모델과 디지털 전환을 진행했으며, 아르헨티나 사업 매각을 완료했으며, 이는 포트폴리오를 보다 일관되고 수익성 있는 성장을 제공하기 위해 진화한다는 우리의 목표를 뒷받침합니다.
분석가들의 일치된 추정치는 월스트리트가 클로록스가 재기를 하고 있다고 믿지만 클로록스가 사업을 완전히 회복했다고 선언하는 것을 주저하고 있음을 나타냅니다.
2024 회계연도 컨센서스는 주당순이익(EPS)이 5.93달러, 2025 회계연도 EPS는 6.47달러를 예상합니다.
클로록스는 주가 133.70달러와 2026 회계연도 수익 추정치를 기준으로 주가 대비 수익 비율이 20.7달러가 될 것입니다.
나쁜 가격은 아니지만 좋은 가격도 아닙니다.
하지만 저는 이러한 예측이 상당히 부정적이라고 생각합니다.
클로록스의 팬데믹 이전 마지막 회계연도인 2019 회계연도에 회사는 희석 주당순이익으로 6.32달러를 벌었는데, 이는 2026 회계연도 예상치에 거의 맞먹는 수준입니다.
이는 클로록스가 성장으로 돌아가기보다는 팬데믹 이전과 일치할 것으로 예상된다는 것을 의미합니다.
투자자들은 클로록스가 입지를 다지고 있고 더 강력한 기반을 구축할 수 있다고 확신합니다.
이 주식은 특히 좋은 거래를 받고 있습니다.
소극적 소득강국
이 주식을 장기적으로 소유할 수 있는 또 하나의 중요한 이유는 배당금입니다.
클로록스는 46년 연속 배당금을 늘려 수익률 3.6%를 기록하고 있습니다.
프록터 앤 갬블이나 월마트와 같은 다른 고정 소비재 배당주에 비해 월등히 높은 수익률입니다.
클로록스의 수익률이 역사적 범위를 훨씬 웃도는 이유는 배당금은 늘어난 반면 실적은 저조했기 때문입니다.
결국 투자자들은 클로록스가 턴어라운드를 끝내고 성장으로 돌아오기를 기다리며 상당한 수동적 수입을 올리고 있습니다.
클로록스는 기다릴 가치가 있습니다
클로록스는 인기가 없고 대부분 좋은 이유로 매각되었습니다.
이런 때일수록 어려움이 지속되는지 아니면 극복할 수 있는지를 확대해서 고려하는 것이 특히 중요합니다.
경영진은 비용을 통제하기 위해 필요한 조정을 했습니다.
하지만 부진한 턴어라운드는 주식에 더 큰 부담을 줄 수 있습니다.
높은 배당 수익률을 기대하고 있고 적어도 3년에서 5년의 기간을 가지고 있다면 클로록스는 좋은 선택입니다.
하지만 위험을 회피하고 더 확실한 결정을 기대한다면 더 나은 선택이 있습니다.