Carvana 주식: 구매, 판매 또는 보유?
투자자들은 Carvana가 대출 기관과 거래를 체결하여 절실히 필요한 재정적 숨통을 트는 것을 보고 흥분했습니다.
그 뉴스로 주가가 하루 만에 40% 올랐습니다.
중고차 딜러는 막대한 부채를 짊어지려고 노력하는 동안 여전히 돈을 잃고 있습니다.
카바나는 방금 채권 보유자들과 거래를 체결하여 사업을 흑자로 만들기 위해 더 많은 시간을 벌었습니다.
좋은 신호는 아닙니다.
부채 재융자 소식에 주가가 급등하는 등 Carvana(CVNA -0.82%) 주가에 불이 붙고 있습니다.
하지만 투자자들은 과대광고에서 한 발 물러나 사업을 자세히 살펴봐야 합니다.
네, 중고차 딜러가 올바른 방향으로 가고 있지만 여전히 안정적으로 수익성이 높은 회사는 아닙니다.
Carvana에게 좋은 소식은 나쁜 소식입니다
Carvana에게 큰 이야기는 7월 19일에 일어났고, 그 회사가 주요 대출 기관들과 재정적 숨통을 틔우기로 합의했다고 발표했을 때 발생했습니다.
그러한 거래가 없다면, 높은 부채 부담이 그것을 파산 법원으로 밀어 넣을 수 있다는 우려가 있었기 때문에 주가가 급격히 올랐습니다.
이것이 좋은 소식이라는 것은 의심의 여지가 없습니다.
그 거래는 부채를 줄이고 이자 비용을 낮추는데 도움이 될 것이며, 만기를 밀어내고, 경영진이 회사가 수익성에 도달할 수 있도록 도울 수 있는 더 많은 시간을 줍니다.
하지만 여기에 문제점이 있습니다: 애초에 이와 같은 거래가 필요했다는 것은 투자자들에게 큰 문제가 될 것입니다.
좋은 성과를 내고 있는 회사들은 카바나가 했던 것처럼 양보를 위해 그들의 대출 기관들과 싸울 필요가 없습니다.
사실, 강한 회사들은 양보를 요구할 필요가 전혀 없습니다.
공평하게 말하면, Carvana는 운영을 구축하고 있는 상당히 젊은 회사입니다.
그것은 값비싼 제안이고 회사의 지속적인 적자를 어느 정도 정당화합니다. 그러나 부채가 과도하게 늘어뜨린 것은 카바나가 너무 빨리 성장하려고 노력했다는 것입니다.
그리고 성장에 대한 과도한 열정적인 추구는 회사를 거의 붕괴시켰습니다.
Carvana에게 몇 가지 문제가 되는 숫자들
예를 들어, 지난 12개월 동안 경영진은 11억 달러의 비용을 절감했습니다.
이 비율은 비즈니스 역풍이 재편되기 전에 왜 필요했던 것보다 11억 달러 이상을 더 지출했는지 의문을 갖게 할 만한 비율입니다.
반대로, 그렇게 열심히, 빠르게 철수하는 것은 비즈니스와 성장 전망에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
예를 들어, 2분기에 이 회사는 1년 전보다 35% 적은 자동차를 판매했습니다. 24% 적은 수익을 창출했습니다.
군살이 없는 회사가 반드시 나쁜 것은 아니지만, 카바나는 오늘날 확실히 취약한 입장에서 운영되고 있으며, 이는 회사가 GAAP 기준으로 주당 0.55달러의 손실을 냈다는 것은 말할 것도 없고, 전년보다 개선되었지만 여전히 손실을 입었다는 것을 강조합니다.
한편, 이 회사는 증가하는 "단위당 총 이익", 즉 GPU를 강조하고 있는데, 이는 카바나가 판매하는 자동차마다 얼마나 많은 돈을 벌었는지를 보여주는 것으로 추정됩니다.
그러나 이 수치는 단지 총 이익을 회사가 판매하는 자동차 수로 나눈 것일 뿐입니다.
이는 사업을 운영하는 데 필요한 이자 비용과 판매, 일반 및 관리 비용 등 기타 비용을 무시한 것입니다.
이러한 비용은 2023년 2분기에 총 이익 4억 9,900만 달러에 비해 6억 달러를 초과했습니다.
간단히 말해서, Carvana는 긍정적인 점들을 부각하기 위해 최선을 다하고 있으며, 적어도 현재로서는 일부 투자자들이 그 이야기를 믿고 있습니다.
하지만 이 중고차 딜러가 지속적으로 수익성을 얻기까지는 아직 해야 할 일이 많습니다.
그것은 부채 재조정에 따른 대규모 주식 상승에도 불구하고 주가가 여전히 2021년 중반 고점 대비 85% 이상 하락한 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.
그리고 대출 기관들이 단기적으로 재무 실적을 개선하는 데 도움이 될 부채 측면에서 추가적인 숨 쉴 공간을 회사에 제공했지만, 언젠가는 여전히 과도하게 레버리지 된 대차 대조표에 대해 무언가를 해야 한다는 것을 잊지 마십시오.
도로에서 캔을 걷어찬다고 해서 캔이 제거되는 것은 아닙니다.
Carvana재고 주의 발 디딤
보수적인 투자자들은 아마도 카바나를 피해야 할 것입니다.
이 시점에서 주식은 기껏해야 턴어라운드 플레이처럼 보입니다.
그리고 턴어라운드로 매수하는 것은 가장 공격적인 투자자들만이 시도해야 할 일입니다.
게다가, 주식 급등 이후, 많은 좋은 소식들이 짧은 기간에 주식에 가격을 매겼습니다.
Carvana가 지속적으로 수익성이 있는 회사가 될 수 없다는 것을 시사하는 것은 아니지만, 그것은 아직 그곳에 있지 않고 그것이 해결하기 전에 여전히 해결해야 할 주요 문제들이 있습니다.