더 나은 주식 매수: Altria vs. British American Tobacco
Altria는 두 의상 중 수익성이 높고 부채 부담이 적습니다.
최근 두 종목의 주가 움직임은 배당수익률을 분리했다.
두 종목 중 하나를 매수하는 데 관심이 있는 투자자는 담배 산업의 전반적인 역풍을 이해해야 합니다.
비교 가능한 두 담배 대기업은 몇 가지 중요한 면에서 충분히 다릅니다.
겉으로 보기에는 한 담배 회사가 다른 담배 회사와 똑같이 좋아 보입니다.
어쨌든 그들은 모두 동일한 기본 상품으로 일하고 있으며, 경쟁업체가 알고 있는 것을 알 수 있을 만큼 충분히 오랫동안 사업을 해왔습니다.
어쩌면 가장 중요한 것은, 그들 모두가 금연이라는 역풍과 싸우고 있다는 것이다.
그러나 브리티시 아메리칸 토바코 British American Tobacco (BTI 0.80%)와 알트리아 그룹 Altria Group (MO 0.05%)의 투자를 저울질하는 투자자들은 두 담배 대기업 사이에 미묘한 차이가 있다는 것을 알아야 합니다.
Altria는 몇 가지 이유로 둘 중 더 강력한 선택입니다.
하지만 먼저 해야 할 일이 있습니다.
브리티시 아메리칸 토바코 vs. 알트리아 vs. 타바코의 다가오는 종말
자칫 너무 철학적으로 왁싱할 위험이 있지만, 이 두 회사 중 하나에 관심이 있는 투자자는 둘 다 우리가 알고 있는 것처럼 궁극적인 목적을 향해 행진하고 있다는 것을 이해해야 합니다.
세계보건기구(WHO)는 지금부터 2025년 사이에 전 세계 흡연자 수가 줄어들 것으로 예상하고 있으며, 마침내 수십 년 동안의 증가 추세를 멈추고 새로운 추세를 확립할 것으로 예상합니다.
미국에서는 미국 국립보건원(NIH)과 질병통제예방센터(CDC)도 미국 내 금연 노력의 성공률이 계속 높아지고 있다고 선전하고 있습니다.
담배 사용이 단순히 문제가 되지 않는 시대가 올 가능성이 높다는 것을 인식한 Altria와 British American Tobacco는 이러한 목적을 위해 계획하고 있습니다.
필립모리스의 모회사인 알트리아(Altria)는 '흡연을 넘어서(Moving Beyond Smoking)' 미션의 일환으로 아이코스 담배 가열 시스템을 판매할 수 있는 권리를 활용하고 있다.
또한 Anheuser-Busch 및 대마초 회사 Cronos의 이해 관계자로서 다른 종류의 바이스 산업에 대한 소유권을 주장하고 있습니다.
한편, 카멜(Camel), 폴 몰(Pall Mall), 러키 스트라이크(Lucky Strike)와 같은 담배 브랜드의 이름을 딴 브리티시 아메리칸 토바코(British American Tobacco)는 베이핑과 같은 다른 제품 카테고리를 개발하고 확장하는 데에도 주력하고 있습니다.
따라서 지속적인 성공의 열쇠는 전체 담배 산업에서 진행 중인 패러다임 전환을 비용 효율적으로 관리하는 것입니다.
이런 일이 일어나는 동안 모든 페니가 계산됩니다.
그렇기 때문에 Altria는 둘 중 더 건강한 선택입니다.
이는 몇 가지 중요한 재정 측면에서 더욱 빛을 발합니다.
이러한 전선 중 하나는 순전히 수익성입니다.
Altria는 매출의 상당 부분을 수익으로 전환합니다.
지난 12개월 동안 Altria의 영업 마진율과 순이익 마진율은 모두 British American보다 우수했습니다.
이 기간 동안 브리티시 아메리칸의 매출 중 31%가 조금 넘는 금액이 순이익으로 전환된 반면, 알트리아는 42.6%가 순이익으로 전환되었습니다.
이러한 최근의 수치는 오랫동안 확립된 추세를 확장하는 것이기도 합니다.
대부분 다른 비용 구조와 다른 정도의 가격 결정력을 인정합니다.
Altria는 또한 상대적으로 더 적은 부채를 상환하고 있습니다.
브리티시 아메리칸 토바코(British American Tobacco)는 올해 상반기 동안 373억 파운드 상당의 차입금으로 9억 2,100만 파운드(매출의 6.8%)를 이자 비용으로 지출한 반면, 알트리아의 올해 이자 지급액은 연초 대비 4.4%에 그쳤다.
다시 말해, 부채는 알트리아보다 브리티시 아메리칸 토바코에게 더 큰 부담이다.
금리가 높아지면 향후 이자 비용이 높아진다는 점에서 특히 부담이 크다.
이렇게 사소해 보이는 차이를 무시하지 마세요.
니켈과 다임은 특히 이익의 큰 덩어리가 주주에게 전달될 때 합산됩니다(이 두 회사의 경우와 마찬가지로).
이를 위해 브리티시 아메리칸의 주식 대신 알트리아 주식을 보유해야 한다는 가장 간단한 주장은 아마도 더 큰 배당금일 것입니다.
브리티시 아메리칸 토바코의 현재 수익률은 8.9%로 알트리아의 현재 연간 배당금 지급액인 주가의 9.6%보다 현저히 낮다. 지속적인 배당금 지급이 두 주식을 소유해야 하는 유일한 이유라는 점을 감안할 때(전자담배/담배 가열 제품도 비슷한 역풍을 맞고 있는 반면 담배 사업은 앞으로 의미 있는 성장이 없을 것입니다) 이 작은 차이는 실제로 꽤 큰 문제입니다.
이 경우 숫자 게임입니다
물론 기업은 단순한 숫자 그 이상입니다.
지적 재산, 고객 충성도 및 운영 숙련도와 같은 정량화할 수 없는 다른 요소를 고려해야 합니다.
그러나 이 두 담배 회사 중 하나를 대부분의 다른 주식과 같은 방식으로 평가하는 것은 순진한 생각입니다.
보세요, 이것은 정확히 동일한 상품을 중심으로 구축된 간단한 비즈니스입니다.
그리고 두 조직 모두 오래된 만큼 운영이 서로를 반영하도록 성장했으며 어느 쪽도 다른 쪽에서 큰 경쟁 우위를 갖지 못했습니다.
게다가 담배 사업은 어쨌든 빌린 시간으로 살아가고 있으며 전자담배의 미래도 이미 험난해 보입니다.
브리티시 아메리칸과 알트리아 모두 앞으로 수십 년은 아니더라도 몇 년 동안 남은 수익 기회를 창출할 수 있지만, 다시 말하지만, 두 회사 모두 장기적으로 성장할 수 있는 경쟁력은 없습니다.
따라서 이 경우 숫자가 가장 중요하며, 그마저도 평균 이상의 배당금을 원하는 투자자에게만 중요합니다.
장기적으로 하이일드 채권으로 거의 잘 할 수 있습니다.
이러한 선택은 알트리아(Altria)나 브리티시 아메리칸 토바코(British American Tobacco) 주식이 서서히 가치를 잃으면서 담배 사업이 사라질 위험을 확실히 피할 수 있다.
즉, 알트리아의 지분에 투자할 계획이더라도 배당 소득을 위해 임대하고 있다는 점을 명심해야 합니다.