억만장자 투자자 빌 애크먼, 110억 달러 포트폴리오 100% 보유 주식 8개 종목
대니 베나(Danny Vena) – 2024년 4월 28일 오전 3시 50분
빌 애크먼은 110억 달러에 가까운 자산을 운용하고 있는 헤지펀드 퍼싱 스퀘어를 관리하고 있습니다.
Ackman은 소비자의 회복력에 크게 베팅하여 하락이 제한되고 예측 가능한 반복적인 현금 흐름을 가진 우량 기업에 중점을 둡니다.
퍼싱 스퀘어는 지난 5년간 S&P 500의 실적을 두 배로 늘렸습니다.
세계에서 가장 성공한 헤지펀드 매니저 중 한 명은 업계에서 가장 집중된 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
빌 애크먼(Bill Ackman)은 투자계에서 전설적인 인물입니다.
그는 자신이 설립한 헤지펀드인 퍼싱 스퀘어 캐피털 매니지먼트(Pershing Square Capital Management)를 관리하고 있으며, 이 펀드는 약 110억 달러의 자산을 운용하고 있습니다.
이 활동적인 투자자는 회사에서 상당한 지위를 획득하고 경영진에게 주주 가치를 높이는 긍정적인 변화를 추진하여 재산을 벌었습니다.
애크먼이 헤지펀드 동료들과 다른 점은 퍼싱 스퀘어가 단 8개에서 12개 회사의 거액 지분을 소유하고 있고 일반적으로 수년 동안 보유하고 있다는 것입니다.
이 회사는 하방성이 제한적이고 예측 가능하며 반복적인 현금 흐름을 가진 북미의 우량 대형주 회사들에 초점을 맞추고 있습니다.
애크먼에게 이러한 전략은 크게 성공했는데, 퍼싱 스퀘어는 지난 5년 동안 연 31%의 수익을 창출했으며, 이는 S&P 500의 약 두 배에 해당합니다.
2023년을 마감하기 위해 퍼싱스퀘어의 포트폴리오를 구성한 8개 종목과 애크먼이 선택한 이유를 살펴보겠습니다.
1. 치폴레: 22%
치폴레 멕시칸 그릴 Chipotle Mexican Grill (CMG 2.41%)은 퍼싱의 24억 달러 이상의 가치가 있는 약 825,000주로 단연코 가장 큰 지분입니다.
애크먼은 2016년 회사가 많은 식품 안전 문제를 겪으면서 주식 가치가 절반으로 떨어지자 치폴레 주식을 처음 매입했습니다.
애크먼은 회사의 인상적인 성장을 촉진한 이유로 치폴레의 "우수한 식품과 운영 우수성에 계속 집중"했습니다.
2023년 매출은 14% 성장하여 주당순이익(EPS)이 38% 증가했습니다.
애크먼은 치폴레가 "강력한 성장을 위한 긴 활주로"를 가지고 있다는 자신감을 뒷받침하는 것으로 치폴레의 동일 매장 매출이 8% 증가하고 마진이 26% 증가했다고 강조했습니다
참고로 치폴레는 최근 30년 역사상 처음으로 50대 1 주식 분할을 발표했습니다.
2. 힐튼: 17%
퍼싱은 힐튼 월드와이드 홀딩스 Hilton Worldwide Holdings (HLT -0.89%)의 지분을 보유하고 있으며, 총 900만 주, 거의 19억 달러 상당의 지분을 보유하고 있습니다.
애크먼은 2018년 말 호텔 운영사에 투자하여 팬데믹이 한창일 때 지분을 크게 늘렸고, 베팅 여행은 결국 반등할 것입니다. 그 베팅은 큰 성과를 거두었습니다.
애크먼은 힐튼을 "뛰어난 경영진이 이끄는 고품질 비즈니스"라고 불렀습니다.
2023년 힐튼의 매출은 17% 증가한 반면 조정 주당순이익은 27% 증가했습니다.
애크먼은 회사의 이익이 코로나19 이전 수준보다 59% 높았으며, 이는 부분적으로 2022년보다 13% 높은 방당 일일 평균 수익에 힘입은 것이라고 언급했습니다.
애크먼은 또한 회사의 시장 점유율 증가에 깊은 인상을 받았습니다.
3. 외식 브랜드: 16%
영리한 투자자들은 소비자의 회복력에 대한 지속적인 베팅인 나타나기 시작한 추세를 인식할 것입니다.
퍼싱 스퀘어는 17억 달러 상당의 지분으로 레스토랑 브랜드 인터내셔널 Restaurant Brands International (QSR 1.03%)의 2,300만 주 이상을 보유하고 있습니다.
이 회사는 버거킹, 포피예스, 파이어하우스 서브스, 그리고 팀 호튼스와 같은 상징적인 브랜드를 소유하고 있습니다.
애크먼은 회사가 상장되기도 전인 2012년에 처음으로 레스토랑에 투자했다가 팬데믹 기간 동안 지분을 늘렸습니다.
애크먼은 레스토랑 브랜드(Restaurant Brands)의 "장기적인 성장 잠재력을 할인된 가치로 거래하는 것"에 흥분했습니다. 2023년 글로벌 매출은 12% 증가하여 EPS가 16% 증가했습니다.
그는 또한 회사가 "수십년" 앞으로의 성장을 제공하는 순수 프랜차이즈 로열티 모델에 초점을 맞추는 것을 좋아합니다.
4. 알파벳(C류주식): 14%
2023년의 주요 발전 중 하나는 애크먼의 알파벳에 대한 투자 Alphabet (GOOG 9.96%)였습니다.
퍼싱은 의결권이 없는 940만 주, 15억 달러 상당의 C클래스 주식을 보유하고 있습니다.
애크먼은 "회사의 인공지능(AI) 포지셔닝에 대한 잘못된 우려"를 인용하여 매력적인 평가를 이끌어냈습니다.
그 베팅은 이미 성과를 내고 있습니다.
알파벳의 핵심 광고 사업은 매출이 10% 성장한 반면 EPS는 27% 급증하면서 2023년 내내 지속적으로 개선되었습니다.
애크먼은 알파벳이 AI에 많은 투자를 하고 있음에도 불구하고 검색 및 유튜브의 강점과 구글 클라우드의 성장이 마진 확대를 가져올 것으로 보고 있습니다.
Alphabet's Class C 주식은 지난 5년 동안 Class A 주식을 능가했습니다.
이것은 Ackman이 Class A 주식을 더 많이 소유하는 이유를 설명할 수 있습니다 (7번 참조)
5. 캐나다 태평양 캔자스 시: 11%
워런 버핏(그리고 빌 게이츠)의 플레이북에서 직접 가져온 페이지에서 애크먼은 북미 철도에 베팅하고 있습니다.
퍼싱은 2021년에 그가 가장 좋아하는 투자 중 하나로 돌아왔고 12억 달러 이상의 가치가 있는 캐나다 태평양 캔자스시티 Canadian Pacific Kansas City (CP -0.50%)의 1,500만 주를 보유하고 있습니다.
애크먼은 "상당한 진입 장벽이 있는 과점 산업"에 끌립니다
2023년 캐나디안 퍼시픽의 매출은 42% 성장했지만 EPS는 12% 성장에 그쳤습니다.
캐나디안 퍼시픽은 지난해 캔자스시티 서던 인수를 완료하면서 캐나다에서 멕시코까지 직항로를 가진 유일한 철도를 만들었습니다.
애크먼은 이에 따른 수익 및 비용 시너지 효과와 "유일한 네트워크"를 강조하며 철도가 장거리에서 무거운 화물을 운송할 수 있는 가장 저렴하고 가장 실행 가능한 방법이라고 언급했습니다.
6. Howard Hughes Holdings: 11%
특히 주목할 것은 퍼싱의 하워드 휴즈 홀딩스 Howard Hughes Holdings (HHHH 1.05%) 지분으로, 이 회사의 38% 지분인 12억 달러 상당의 거의 1900만 주를 보유하고 있습니다.
애크먼은 이 부동산과 토지 개발업자의 마스터플랜 커뮤니티 (MPC) 소유가 "탄력적이고 장기적인 가치 창출을 촉진할 것"이라고 믿고 있습니다.
그는 계속되는 전매 주택 재고 부족으로 인해 새로운 주택에 대한 강력한 수요가 발생하고 있다고 지적합니다.
Howard Hughes Holdings는 세전 MPC 수익과 영업 자산 순영업 수익을 기록했습니다.
혼란스럽게 들린다면, 이 회사는 수년 혹은 심지어 수십 년에 걸쳐 수익을 창출하도록 설계된 복잡한 사업이기 때문에 모든 사람을 위한 것은 아닙니다.
하지만 Ackman은 분명히 팔리고 있습니다.
7. 알파벳(A종 주식): 6%
Pershing은 또한 의결권이 있는 430만 개의 Alphabet (google 10.22%) Class A 주식을 6억 9300만 달러어치 보유하고 있습니다.
이것들은 같은 회사에 대한 다른 종류의 주식일 뿐이므로 여기에 있는 투자 논제는 동일합니다 (4번 참조)
8. 로우스: 3%
퍼싱스퀘어는 최근까지 로우스 Lowe's 지분 약 120만주(LOW -0.04%)를 2억 8600만 달러 규모의 지분으로 보유하고 있었지만 더 이상 보유하지 않았습니다.
지난 2월 헤지펀드 연례보고서가 나올 때쯤 애크먼이 자신의 잔여 지분을 매각한 것으로 드러났습니다.
퍼싱은 2018년부터 로우스 지분을 유지하며 18억달러의 수익을 올렸습니다.
5년간 견조한 동일 매장 매출 성장과 55% 증가한 영업이익률 덕분에 사업의 변화가 이 같은 결과를 이끌었습니다.
애크먼은 퍼싱이 거시경제 환경, 어려운 산업 여건, 하방 리스크 증가 등을 이유로 투자를 철회했다고 밝혔습니다.