비욘드 미트 2025년까지 시가총액이 10억 달러에 이를까요?
레오 선(Leo Sun) – 2024년 6월 5일 오전 10시
비욘드 미트의 주가는 사상 최고치에서 97% 폭락했습니다.
제품에 대한 수요는 지난 5년 동안 감소했습니다.
주식이 IPO 가격으로 다시 상승하려면 아직 증명해야 할 것이 많습니다.
식물성 육류 제품 생산업체는 여전히 많은 도전을 극복해야 합니다.
식물성 육류 대체 제품의 주요 생산업체인 비욘드 미트(Beyond Meat, BYND -3.74%)는 2019년 5월 2일 주당 25달러에 상장했습니다.
주가는 첫날 65.75달러에 마감한 후 2019년 7월 26일 사상 최고치인 234.90달러까지 치솟았습니다.
최고조에 달했을 때 비욘드 미트의 시가총액은 141억 달러, 즉 2019년 실제로 발생할 수익의 47배에 달했습니다.
활기찬 평가는 성장이 식고 손실이 확대됨에 따라 곰들에게 쉬운 목표가 되었습니다.
금리 상승은 투자자들을 투기적인 성장주에서 멀어지게 함으로써 고통을 악화시켰습니다.
오늘날 비욘드 미트의 주식은 약 7달러에 거래되어 시가총액이 4억 9,200만 달러에 이릅니다.
지난 5년 동안 많은 투자자들을 실망시켰음이 분명하지만, 이 수준에서 두 배 이상 증가하여 2025년까지 다시 10억 달러 규모의 회사가 될 수 있을까요?
비욘드 미트의 주식은 왜 무너졌을까요?
비욘드 미트(Beyond Meat)가 상장되었을 때, 많은 레스토랑, 소매업체 및 소비자들이 식물성 육류 제품을 먹어보기 위해 줄을 서 있었습니다.
2019년 매출이 239% 급증한 이유입니다.
그러나 2020년에는 팬데믹 기간 동안 많은 레스토랑이 문을 닫았고, 제품을 비축하는 소매업체가 줄었으며, 비용에 민감한 소비자들이 더 저렴한 동물성 육류 제품으로 다시 전환하면서 매출이 37% 증가하는 데 그쳤습니다.
당시 회사는 팬데믹이 완화된 후 성장이 다시 가속화될 것으로 낙관적으로 예상했습니다.
불행하게도 비욘드 미트는 2021년 매출이 14% 증가하는 데 그쳤고 순손실은 3배 이상 증가했습니다.
2022년 매출은 10% 감소했고 순손실은 2배 이상 증가했습니다.
인플레이션이 가격 결정력을 떨어뜨렸고, 많은 소비자들이 동물성 육류 제품을 고수했으며, 타이슨과 임파서블 푸드와 같은 경쟁업체의 증가로 인해 위축된 시장을 메웠기 때문에 팬데믹이 끝난 후 회복되지 않았습니다.
그 결과 비욘드미트는 과잉 재고를 서둘러 정리하면서 총마진이 2019년 33.5%에서 2022년 마이너스 5.7%로 급락했습니다.
펩시코와 함께 식물성 육포를 판매하기로 한 불운한 합작 투자가 매출 부진을 불러왔고, 총마진은 더욱 낮아졌습니다.
비욘드 미트의 다음은?
2023년 비욘드 미트의 매출은 3억 4,300만 달러로 18% 더 감소했고 총 마진은 마이너스 24.1%로 떨어졌습니다.
그러나 수백 명의 직원을 해고하고 기타 운영 비용을 줄인 후 순손실을 3억 6,600만 달러에서 3억 3,800만 달러로 약간 좁혔습니다.
또한 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정 수익을 2억 7,800만 달러에서 2억 6,900만 달러로 좁혔습니다.
비욘드 미트는 2024년 매출이 8% 감소하고 1% 미만의 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있으며, 분석가들은 6% 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
그러나 회사는 네트워크를 통합하고 사내 생산 능력을 확장함에 따라 총 마진이 1년 내내 다시 플러스로 전환되어 "10대 중후반"에 도달할 것으로 보고 있습니다.
또한 거시 환경이 개선됨에 따라 재고 및 가격 문제를 극복할 수 있다고 믿고 있습니다.
비욘드 미트는 2024년 수익 전망을 제시하지 않았지만, 분석가들은 조정 EBITDA 손실을 1억 달러로, 순손실을 1억 4,600만 달러로 줄일 것으로 예상하고 있습니다.
이는 분명 올바른 방향으로 나아가는 단계이지만, 여전히 현금 및 등가물 1억 7,350만 달러와 미결제 부채 11억 달러로 2024년 1분기를 마감했습니다.
그 부채는 비욘드 미트의 기업 가치를 15억 6천만 달러로 부풀리는데, 이것은 현재의 시가 총액인 4억 9천2백만 달러보다 3배 이상 높은 것입니다.
그래서 우리가 그것의 시가 총액만을 본다면, 비욘드 미트는 올해 매출의 1.5배로 상당히 가치가 있어 보입니다.
그러나 우리가 완전한 인수에서 기업의 가치를 더 정확하게 측정하는 그것의 기업 가치를 본다면, 그것은 올해 매출의 4.8배로 훨씬 더 비싸 보입니다.
비욘드 미트의 시가총액은 2025년까지 10억 달러에 이를까요?
분석가들은 비욘드미트가 조정 EBITDA 손실을 7800만 달러로 축소하면서 2025년 매출이 최종적으로 7% 증가한 3억 4500만 달러를 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
그러나 매출이 순차적으로 안정화되지 않는 한, 저는 그 전망에 회의적일 것입니다.
인플레이션이 여전히 뜨겁고 소비자들이 식물성 육류 제품에 무관심하다면 비욘드 미트는 계속해서 사업 규모를 조정하기 위해 고군분투할 수 있습니다.
2025년에 3억 4,500만 달러의 매출을 올린다고 해도 시가총액 10억 달러에 다시 도달하려면 거의 3배에 가까운 매출에 거래해야 합니다.
내년 안에 그 이정표를 달성할 수 있다고 생각하지 않지만, 총 마진이 플러스로 돌아서 순손실이 의미 있게 줄어들면 주가는 이 수준에서 안정될 수 있습니다.