워런 버핏의 대규모 애플 주식 매각이 모든 투자자에게 가르칠 수 있는 숨겨진 교훈 2가지
아담 레비 - 2024년 9월 6일 오전 4시 33분
버핏은 2분기에 버크셔 해서웨이 역사상 가장 큰 규모의 주식 매각을 단행했습니다.
애플 주가는 이후 3개월 동안 약 20% 상승했습니다.
투자자는 투자 결정에서 무시해야 할 사항과 주의해야 할 사항을 배울 수 있습니다.
버핏은 나중에 더 많은 이야기를 할 것 같지만, 투자자는 그의 행동을 지켜보는 것만으로도 많은 것을 배울 수 있습니다.
워런 버핏이 존경받는 투자자가 된 이유 중 하나는 관심 있는 모든 사람과 기꺼이 투자 교훈을 공유할 수 있다는 점입니다.
주주들에게 보내는 연례 서한에는 투자 철학에 대한 아이디어, 실수(그리고 그로부터 배우고 익힌), 그리고 보통 한두 마디의 좋은 표현으로 가득합니다.
그리고 거의 70년 동안 대중의 눈에 비친 투자자로서 버핏은 시장이 끊임없이 자신에게 가르치는 교훈에 대해 이야기할 기회를 피한 적이 없습니다.
버핏은 최근 버크셔 해서웨이 Berkshire Hathaway (뉴욕증권거래소: BRK.A)(뉴욕증권거래소: BRK.B) 포트폴리오를 대대적으로 변경했습니다. 그는 약 750억 달러 상당의 Apple(AAPL 0.69%) 주식을 매각했는데, 이는 회사 역사상 단일 주식 포지션 중 가장 큰 규모의 매각입니다.
버핏이 내린 어떤 결정과 마찬가지로, 버핏은 애플에 대한 투자와 최근 지분 매각을 통해 얻은 몇 가지 교훈을 가지고 있다고 확신합니다.
하지만 투자자들은 버핏이 이 주제에 대해 연설하거나 더 많은 글을 쓸 때까지 기다릴 필요가 없습니다.
버핏의 결정에는 현재 모든 투자자가 배울 수 있는 두 가지 숨겨진 교훈이 있습니다.
이러한 교훈이 투자자가 더 나은 재무 결정을 내리는 데 도움이 되기를 바랍니다.
레슨 1: 시장 타이밍이 어렵습니다
버핏이 주식을 매각한 후 순전히 애플의 주가로만 판단한다면 버핏은 매우 나쁜 평가를 받을 것입니다.
2분기 평균 애플 주가는 186.49달러였습니다. 현재 주가는 약 20% 상승했습니다.
버핏은 불과 몇 달 일찍 매각한 것만으로도 애플 투자로 인한 150억 달러의 추가 수익을 놓쳤습니다.
물론 버핏이 매각한 지 불과 몇 주 만에 애플 주가가 크게 상승할 것이라는 사실을 알았다면 조금 더 오래 보유했을 것입니다.
버핏이 애플 매각으로 시장 타이밍을 맞추려고 했다는 말은 아닙니다.
하지만 매각 시기는 애초에 시장 타이밍을 맞추려는 어리석음을 보여줍니다.
버핏의 멘토이자 교수인 벤자민 그레이엄은 "단기적으로는 시장이 투표 기계이지만 장기적으로는 계량 기계"라고 말했습니다.
즉, 단기적으로는 주식 가격의 움직임을 정확하게 예측할 수 없지만 장기적으로는 주가가 기업의 내재적 가치를 반영한다는 뜻입니다.
그 시점에서 버핏은 매각 당시 애플의 주식이 내재 가치 근처에서 거래되고 있다고 느낄 수 있습니다.
이 경우 주식에 대한 기대치만으로 장기적으로 주식을 매각하는 것은 중립적인 결정입니다.
하지만 버핏은 결정 과정에서 또 다른 요인이 있었습니다.
그리고 이는 2과에 들어가는 부분입니다.
교훈 2: 좋은 결정은 때때로 나쁜 결과를 초래합니다
버핏은 애플의 주가가 내재 가치를 정확하게 반영한다고 느낄지 모르지만, 그의 결정은 향후 법인세율이 인상될 것이라는 기대감에 큰 영향을 받았습니다.
현재 기업은 투자 자본 이득을 포함하여 소득에 대해 21%의 연방 세금을 납부하고 있지만, 2026년에는 이 비율이 35%로 회복될 예정입니다.
즉각적인 결과는 부정적이었습니다.
버핏은 150억 달러의 이익을 놓쳤습니다.
버핏이 주식을 무기한 보유했다면 매각 대금의 14%를 절약한 것을 고려하더라도, 버핏은 적어도 단기적으로는 "손실"을 입었습니다.
하지만 그렇다고 해서 결정이 나쁜 것은 아닙니다.
이 결정은 당시 버핏이 애플, 주가, 경제 환경, 세법, 정치 환경 및 기타 여러 요인에 대해 알고 있던 사실에 근거한 것이었습니다.
지금 매각하고, 더 낮은 세율로 세금을 납부하며, 더 나은 투자 기회가 생길 때까지 현금을 국채에 보관하기로 신중하게 합리적인 결정을 내리는 것도 나쁜 결정이 아닐 것입니다.
특히 장기적인 관점에서 보면 유리하게 작용하는 경우가 많습니다.
버핏의 결정이 최적이 아닌 결과를 초래한 경우가 많았습니다.
버핏의 장기적인 결과는 그의 의사 결정 능력을 입증하는 증거입니다.
지속적으로 좋은 결정을 내림으로써 버크셔 주주들의 연평균 복리 수익률은 S&P 500 지수의 거의 두 배에 달합니다.
애플 주식에 대한 버핏의 결정의 진정한 결과는 아직 지켜봐야 합니다.
애플 주식이 버핏이 찾고 현금 수익금을 투입하는 다른 투자 기회를 계속 앞설까요?
앞으로 세율이 상승할까요?
현재로서는 알 수 없는 결정이지만, 시간이 지나면 버핏이 결정 과정에서 무언가를 놓쳤는지 알 수 있습니다.
버핏은 실수를 피할 수 있는 사람이 아니기 때문에 그 과정에서 얻은 교훈을 얻을 수 있을 것입니다.
버핏처럼 되는 방법
버핏의 투자는 미래의 기대에 기반한 것이지만 당시 사용 가능한 정보의 현실에 기반한 것입니다.
그는 향후 몇 주 또는 향후 몇 년 동안 시장이 어떤 일을 할지에 대해 걱정하지 않습니다.
그는 공정한 가격으로 훌륭한 비즈니스를 소유하기를 원합니다.
그가 결정하는 것처럼 주식이 아닌 미래의 비즈니스에 대한 기대치에 따라 공정한 가격이 책정됩니다.
당시 가지고 있던 정보와 비즈니스에 대한 합리적인 장기적 기대에 따라 투자 결정을 내리고 자신의 논지에 반하는 것을 무시하지 않는다면, 이는 장기적으로 큰 부를 축적할 수 있는 레시피입니다.
단일 결정의 단기적인 결과를 무시하고 지속적으로 좋은 결정을 내린다면 시간이 지남에 따라 결과가 더욱 악화될 것입니다.