BYD가 오늘 할 수 있는 가장 현명한 투자입니까?
레오 선 지음 – 2025년 8월 14일 오전 4시 19분
요점
BYD의 주가는 2020년 이후 4배 이상 상승했습니다.
배송이 가속화되고 마진이 확대되었으며 수익이 급증했습니다.
성장 잠재력에 비해 여전히 합리적인 가치를 인정받고 있는 것으로 보이며, 중국 자동차 제조업체의 미래는 여전히 밝습니다.
중국 최대 자동차 제조업체인 BYD(BYDDY 4.05%)의 주가는 지난 5년 동안 330% 가까이 급등했습니다.
이러한 랠리는 폭발적인 매출 성장, 시장 점유율 상승, 해외 진출, 기술 발전에 힘입은 것입니다.
또한 팬데믹, 인플레이션, 지정학적 갈등, 관세 및 기타 거시적 역풍이 업계를 뒤흔든 상황에서도 다른 많은 국내외 자동차 제조업체를 능가했습니다.
그렇다면 BYD는 오늘날에도 여전히 가장 현명한 투자 중 하나일까요?
BYD의 성장률, 향후 촉매제 및 과제, 밸류에이션을 검토하여 결정해 보겠습니다.
BYD의 간략한 역사
BYD는 30년 전 배터리 제조 회사로 시작했습니다.
2003년에 자체 자동차 자회사를 설립했고, 2005년에 최초의 가스 구동 차량을 판매하기 시작했습니다.
2009년에는 최초의 배터리 구동 전기 자동차인 BYD e6를 출시했습니다.
2008년에는 버크셔 해서웨이(뉴욕증권거래소: BRK.A)(뉴욕증권거래소: BRK.B) 미드아메리칸 에너지가 BYD의 지분을 인수했습니다.
버크셔는 오늘날에도 BYD의 지분 4.4%를 보유하고 있으며, 워런 버핏이 승인한 몇 안 되는 중국 주식 중 하나입니다.
BYD의 자동차 판매량은 2009년부터 2020년까지 연간 출하량이 약 50만 대에 머물면서 정체되었습니다.
이러한 성장 둔화는 경쟁 심화, 품질 관리 문제, 신에너지 차량(NEV) 대신 가스 구동 차량에 집중했기 때문입니다.
중국 정부는 또한 NEV 시장에 대한 보조금을 줄였습니다.
하지만 2020년부터 2024년까지 BYD의 연간 자동차 판매량은 427,302대에서 4272,145대로 10배나 급증했고, 매출은 5배 이상 증가했으며 순이익은 거의 10배 가까이 급증했습니다.
이에 비해 소규모 경쟁사인 Nio(뉴욕증권거래소: NIO)는 2024년에 221,970대의 전기차만 인도했습니다.
BYD는 왜 이렇게 빠르게 성장했을까요?
그 4년 동안 BYD는 기존 리튬 이온 배터리보다 더 안전하고 저렴하며 전력 효율이 높은 자체 리튬 인산철(LFP) "블레이드" 배터리로 구동되는 전기차를 더 많이 판매했습니다.
또한 차량 디자인을 개편하고 제조 공장을 확장했으며, 더 많은 국내 고객을 확보하기 위해 공격적으로 가격을 인하했으며, 동남아시아, 유럽, 라틴 아메리카 전역으로 해외로 확장했습니다.
BYD는 사업을 확장하면서 자체 공급망(배터리, 모터, 칩, 전력 전자제품 등을 자체적으로 제조하여)을 수직적으로 통합하여 생산 비용을 절감했습니다.
또한 여러 종류의 차량을 동일한 부품으로 제작할 수 있는 e-Platform 3.0 아키텍처로 생산 라인을 통합하고 고수익 플러그인 하이브리드 차량(PHEV)을 더 많이 판매했습니다.
이러한 모든 개선은 급증하는 매출과 차량당 생산 비용을 희석시킨 규모의 경제와 함께 마진 축소로 인한 압박을 부분적으로 상쇄했습니다.
앞으로 몇 년 동안 어떤 일이 일어날까요?
BYD는 해외 매출 증가, 중국 전역으로 자체 고속 충전 네트워크 확장, 중급 모델에 고급 AI 및 운전자 지원 기능 출시, 생산 능력 향상에 힘입어 단기적인 성장을 이룰 것으로 예상하고 있습니다.
BYD는 이미 2024년에 179만 대의 차량을 인도한 테슬라(나스닥: TSLA)를 제치고 세계 최대 전기차 제조업체가 되었습니다.
하지만 앞으로 JP모건(뉴욕증권거래소: JPM)은 연간 차량 판매량이 2025년 550만 대로 29%, 2026년에는 650만 대로 18% 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
분석가들은 2024년부터 2027년까지 매출과 순이익이 각각 19%와 25%의 연평균 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
이는 올해 매출의 1배 미만, 올해 수익의 17배 미만으로 거래되는 주식의 견조한 성장률입니다.
BYD의 밸류에이션은 여전히 예측할 수 없는 관세와 지저분한 거시적 역풍에 직면해 있는 중국에 대한 의존도, 분열된 전기차 시장 전반의 경쟁, 해외 진출, 가격 인하 및 기타 자본 집약적 프로젝트가 장기 마진에 미치는 영향 등 세 가지 시급한 우려로 인해 압박을 받고 있는 것으로 보입니다.
그래서 오늘 할 수 있는 가장 현명한 투자인가요?
BYD는 여전히 중국의 다른 많은 전기차 제조업체보다 더 밝은 미래를 가지고 있으며, 향후 10년 동안 계속 성장할 것으로 예상됩니다. 하지만 중국 전기차 시장이 안정화되거나 미국과 중국이 유리한 무역 협정을 체결하기 전까지는 더 높은 밸류에이션을 요구하지 않을 것입니다.
따라서 BYD는 다른 많은 전기차 제조업체를 능가하고 지금 당장 축적할 만한 주식처럼 보일 수 있지만, 오늘날 투자할 수 있는 "가장 현명한" 투자라고 부르는 것은 주저할 수 있습니다.
가치와 성장의 좋은 조합을 제공하지만, 이 변동성이 큰 시장에 최적의 가치나 성장 전략은 아닙니다.