배당금 삭감은 통제할 수 없지만, 이에 대한 조치는 통제할 수 있습니다
Arch Resources는 기업 성과에 따라 투자자에게 효과적으로 보상하는 배당 정책을 채택했습니다.
이 회사는 석탄 광산을 운영하는데, 이는 실적이 원자재 가격에 의해 좌우된다는 것을 의미합니다.
아치의 배당금은 설계상 시간이 지남에 따라 오르락내리락할 것이지만 중요한 것이 방금 바뀌었습니다.
모든 배당금 삭감이 동일하게 이루어지는 것은 아니므로 결정의 이면에 무엇이 있는지 이해해야 합니다.
아치 리소스(ARCH -1.12%)는 제강 및 발전에 사용되는 석탄을 생산합니다.
3분기 실적과 함께 배당금은 주당 1.13달러로 2분기 3.97달러에서 감소했다고 발표했다.
이는 엄청난 배당금 삭감이지만 결정을 내리기 전에 여기에서 더 많은 것을 풀어야 합니다.
일부 배당금은 변경되어야 합니다
일부 산유국과 마찬가지로 아치는 변동 배당 정책을 채택했습니다.
배당금은 사실상 석탄 생산업체의 재무 성과와 연계되어 있습니다.
이는 차례로 열병합 및 야금용 석탄 가격의 영향을 크게 받습니다.
발전소에 사용되는 석탄(화력탄)과 제강에 사용되는 석탄(야금용 석탄)은 큰 뾰족한 돌기와 계곡을 볼 수 있습니다.
그래서 아치의 경기력은 꽤 많이 움직일 수 있습니다.
변동 배당 정책을 사용하는 것은 투자자들이 호황기에 혜택을 받을 수 있도록 하는 상당히 직접적인 방법이지만, 이는 또한 비수기에는 배당금 삭감을 수용하는 것을 의미하기도 합니다.
큰 그림에서 볼 때, 원자재 가격이 높을 때 주주에게 더 많은 현금을 떠넘기면 경영진이 의심스러운 자본 투자에 현금 횡재를 사용하기가 더 어려워집니다.
억제 관리의 가치를 과소평가하지 마십시오.
한때 강력한 규제를 받는 사업을 하는 유틸리티 업체들은 훨씬 더 변동성이 큰 가맹점 권력 분야로 공격적으로 이동했습니다.
상업 전력의 저조한 결과로 인해 대부분의 유틸리티는 규제된 뿌리로 돌아갔습니다.
따라서 변동 배당 정책이 모든 투자자에게 적합한 것은 아니지만 의미가 있는 이유가 있습니다.
그리고 Arch Resources가 2016년에 파산 신청을 한 회사인 Arch Coal에서 나온 것이라는 점도 주목할 가치가 있습니다. 그 파산의 중요한 요인은 업계 침체 속에서 기대만큼 잘 풀리지 않은 부채 자금 인수였습니다.
다시 말해, 경영진이 무기적 확장이 아닌 실행(보유 현금을 최소한으로 유지함으로써 도움을 받을 수 있음)에 초점을 맞추는 것은 이곳의 역사를 감안할 때 적어도 소수의 투자자가 높이 평가할 것입니다.
단기간에 큰 변화입니다
따라서 투자자들이 3분기 배당금 삭감을 볼 때 이해해야 할 배경이 있습니다.
그럼에도 불구하고 한 분기 만에 주당 3.97달러에서 1.13달러로 하락한 것은 꽤 큰 폭입니다.
이 주식을 소유하고 있다면 석탄 시장이 그렇게 바닥에서 떨어졌다고 생각하는 것이 합리적인지 묻지 않을 수 없습니다.
진실은 그럴 수 있지만, 이 경우 야금용 석탄의 톤당 판매 가격은 약간 상승한 반면 화력 석탄의 가격은 하락하여 회사의 톤당 현금 마진이 2분기 53.73달러에서 3분기 54.70달러로 전반적으로 완만하게 개선되었습니다.
그렇긴 하지만, 2분기로 거슬러 올라가면 수치가 크게 달라 보입니다.
2023년 1분기 톤당 현금 마진은 121.59달러로 2022년 4분기 93.15달러에서 상승했습니다.
화력 및 야금용 석탄 가격 상승이 모두 주요 요인이었습니다.
그러나 아치 리소스(Arch Resources)가 실제로 석탄 시장의 변화를 경험하고 있다는 것은 분명하다.
따라서 배당금 삭감이 이상하지는 않지만 배당금 삭감에는 여전히 이해해야 할 부분이 조금 더 있으며 더 많은 조사가 필요합니다.
3분기에 회사는 재량 현금 흐름의 50%를 분배하는 것에서 25%로 낮추는 변동 정책을 변경했습니다.
그리고 그것은 배당금 지급 방식의 근본적인 변화이기 때문에 투자자들이 알아야 할 가장 중요한 것일 것입니다.
현금 보존과 자사주 매입은 배당금으로 지급되지 않는 현금에 초점을 맞추고 있으며, 자사주 매입 시 더 많은 기회를 갖기를 희망합니다.
그럼에도 불구하고 이는 현금이 때때로 대차대조표에 쌓일 수 있음을 의미하며, 투자자는 결국 자사주를 매입하는 데 사용될 것이라고 믿어야 합니다.
파고들어 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하십시오.
배당금 삭감을 통제하기 위해 할 수 있는 일은 없는데, 이사회가 그 결정을 내리기 때문이다.
그러나 무릎을 꿇는 반응으로 인해 투자 실수를 저지르기 전에 컷 뒤에 무엇이 있는지 이해하는 것이 중요합니다.
또는 이 경우 변동 배당 정책 때문에 단순히 삭감을 수락합니다.
배당금 삭감에 관해서는 항상 삭감의 원인을 파악한 다음 투자 이론이 그대로 유지되는지 파악해야 합니다. 논문이 더 이상 동일하지 않다면(정책 변경을 감안할 때 여기에 해당할 수 있음) 주식을 매도할 수 있습니다.