Annaly Capital은 매수입니까?
모기지 리츠 부문은 연준에 의해 타격을 받았습니다.
배당금은 아마도 안전할 것이지만 신중한 투자자들은 연준이 금리 인상을 마무리할 때까지 기다리는 것이 좋을 것입니다. 주택담보대출 리츠는 다시 투자 가능성에 가까워졌습니다.
놀라운 배당수익률로 주택담보대출 부동산투자신탁(REITs)이 두 자릿수 배당수익률을 기록하는 곳이 많아 소득 투자자들의 관심을 끌고 있습니다.
금리가 빠르게 상승하고 많은 사람들이 주당 장부 가치의 큰 하락을 보고하고 배당금을 삭감함에 따라 모기지 리츠 부문은 지난 1년 동안 타격을 받았습니다.
Annaly Capital(NLY -0.79%)은 상위 모기지 리츠 중 하나입니다.
이 고수익 주식의 최악의 상황은 끝났고 그것은 매수입니까?
Annaly는 세 가지 투자 전략을 따릅니다
Annaly Capital은 몇 가지 전략을 따르는 모기지 리츠입니다.
Annaly의 주요 전략은 대리점, 주거 신용 및 모기지 서비스를 포함합니다.
이 기관의 전략은 미국 정부가 보증하는 모기지 증권(MBS)에 투자합니다.
이것은 전형적인 모기지 리츠 전략입니다.
주택담보대출은 미국 정부가 보증하지 않는 주택담보대출에 초점을 맞추고 있습니다.
이것들은 종종 고정 또는 뒤집기 전략, 임대 또는 건설 대출을 위해 전문 부동산 투자자들에게 만들어집니다.
이러한 대출은 미국 정부가 보증하는 대출보다 더 높은 비율을 차지합니다.
주택 담보 대출 서비스는 특이한 자산입니다.
모기지 서비스 제공자는 모기지 투자자를 대신하여 모기지의 관리 업무를 처리합니다.
서비스 제공자는 월별 내역서를 발송하고, 대금을 회수하며, 수익금을 투자자에게 전달하고, 재산세를 납부하도록 보장하며, 채무 불이행 시 대출자와 협력합니다.
서비스 제공자는 대출 잔액의 4분의 1%(0.25%)를 보상금으로 지급받습니다.
이 서비스를 수행할 권리는 가치가 있으며 대차대조표에 자산으로 자본화되어 있습니다.
Annaly의 각 전략은 서로 다른 환경에서 성능을 능가하도록 설계되었습니다.
지난 18개월 동안 우리가 경험했던 것처럼 금리 상승 환경에서 모기지 서비스는 빛을 발합니다.
이는 재융자 인센티브가 사라지기 때문이며, 따라서 서비스 제공자는 0.25%의 지급을 더 오래 받을 것으로 예상됩니다.
금리가 하락하는 환경에서는 다른 전략이 성능을 능가할 것입니다.
기관 MBS는 금리가 하락함에 따라 가격이 상승하고, 금리가 하락하면 대개 주택 활동이 활성화되어 주거 신용에 대한 수요가 증가합니다.
연방준비제도는 전체 부문에 역풍이었습니다
연방 준비 제도 이사회가 금리를 인상하기 시작한 이후로 주택 담보 대출 리츠는 타격을 받았습니다.
MBS는 금리 상승을 좋아하지 않는 채권이지만 변동성도 좋아하지 않습니다.
채권 시장의 변동성이 증가하여 MBS가 국채를 과소평가하게 되었습니다.
모기지 리츠는 금리 위험을 회피하지만, 이 경우 헤지 포트폴리오의 이익은 투자 포트폴리오의 손실을 보상하기에 충분하지 않았습니다.
2022년 동안, Annaly의 주당 장부 가치는 31.88달러에서 20.79달러로 떨어졌습니다.
전망
연준이 금리 인상을 끝내지는 않았지만, 인플레이션이 계속해서 낮은 수준으로 작용하는 한, 이 금리 주기의 끝에 가까워진 것으로 보입니다.
연준에 대한 불확실성은 채권 시장 변동성의 큰 촉매제를 제거할 것이며, 이는 향후 MBS의 실적 개선으로 이어질 것입니다.
금리 하락이 주택 담보 대출 서비스에 반드시 좋은 것은 아니지만, 꾸준한 금리가 서비스 평가에 부정적인 영향을 미치지 않아야 합니다.
주로 자본 보존에 관심이 있는 소득 투자자들은 연준이 모두에게 명확한 신호를 줄 때까지 모기지 리츠 공간에 대한 투자를 미루고 싶어 할 수 있습니다.
그렇긴 하지만, Annaly는 이미 배당금을 삭감했기 때문에 상황이 더 악화되지 않는 한 배당금은 아마도 현재로서는 안전할 것입니다.
그 주식은 13.5%의 수익률을 내고 있으며 주당 장부가액으로 약간 할인된 가격에 거래되고 있습니다.
최악의 상황은 모기지 리츠의 백미러에 있습니다. 하지만 신중한 투자자들은 연준을 기다리고 싶어할 수 있습니다.