2025년까지 아마존의 가치가 알파벳보다 더 높아질까요?
레오 선 - 2024년 10월 23일 오전 4시 15분
알파벳의 가치는 10년 전만 해도 아마존보다 두 배 이상 높았습니다.
아마존은 이제 가까운 시일 내에 알파벳을 추월할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
알파벳은 아마존보다 더 강력한 경쟁 및 규제 역풍에 직면해 있으며, 이 클라우드 및 이커머스 대기업은 곧 온라인 검색 선두주자를 추월할 수 있습니다.
10년 전만 해도 아마존(AMZN 0.33%)의 가치는 1,400억 달러였습니다.
구글의 모회사인 알파벳(GOOG 0.61%)의 시가총액은 3,550억 달러로 두 배 이상 높았습니다.
이 두 기술주는 지난 10년 동안 모두 급등했습니다.
아마존의 주가는 1,140% 상승하여 시가총액을 1조 9,800억 달러로 늘렸습니다.
알파벳의 주가는 525% 상승하여 시가총액을 2조 2,000억 달러로 끌어올렸습니다.
아마존이 알파벳을 어떻게 따라잡았는지, 그리고 2025년까지 더 가치 있는 '매그니피센트 세븐' 주식이 될 수 있을지 되돌아보겠습니다.
어떤 회사가 더 빠르게 성장하고 있나요?
2013년부터 2023년까지 Amazon의 매출은 연평균 30%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장했습니다.
이러한 빠른 성장은 이커머스 마켓플레이스의 견조한 성장, Prime 멤버십의 견고함, 세계 최대 클라우드 인프라 플랫폼이 된 Amazon Web Services(AWS)의 영업이익 증가에 힘입은 것입니다.
팬데믹으로 인해 더 많은 사람들이 온라인 쇼핑을 하고 더 많은 기업이 클라우드 기반 서비스를 확장하면서 Amazon의 성장은 2020년에 크게 가속화되었습니다.
이러한 일시적인 성장세가 지속되면서 Amazon의 성장은 둔화되었습니다.
인플레이션과 기타 거시적 역풍으로 인해 소비자 지출이 억제되고 많은 기업이 클라우드 비용을 억제하면서 2022년과 2023년에 두 사업 모두 냉각되었습니다.
분석가들은 2023년부터 2026년까지 Amazon의 매출과 순이익이 각각 11%와 38%의 연평균 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
이 회사의 이커머스 성장은 셰인이나 PDD의 테무와 같은 공격적인 국경 간 할인 마켓플레이스와의 치열한 경쟁에 직면하면서 둔화될 수 있지만, 수익성이 높은 AWS 및 광고 비즈니스를 확장함으로써 이러한 압박을 상쇄할 수 있습니다.
아마존은 인공지능(AI) 시장의 빠른 성장으로 더 많은 기업이 클라우드 인프라를 확장하고 더 많은 기업이 Google과 같은 기존 광고 플랫폼을 사용하는 대신 Amazon에서 직접 광고를 구매할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.
2013년부터 2023년까지 알파벳의 매출과 순이익은 모두 연평균 19% 증가했습니다.
이러한 성장은 디스플레이 및 검색 광고의 꾸준한 판매, YouTube의 인기 상승, Google 클라우드 플랫폼의 확장에 힘입은 것입니다. 또한 더 많은 구독 서비스로 사용자를 확보하고 더 많은 하드웨어 장치를 판매했습니다.
알파벳의 핵심 광고 사업은 팬데믹으로 인해 많은 기업이 마케팅 비용을 절감해야 하는 상황에서 2020년에 냉각되었지만, 클라우드 비즈니스를 성장시킴으로써 이러한 압박을 상쇄했습니다.
알파벳의 광고 및 클라우드 부문은 모두 2021년에 성장했지만 거시적 환경이 악화되면서 2022년에 회복세가 끝났습니다. 알파벳은 광고 사업이 안정화되고 구독 플랫폼이 성장하며 2023년에 다시 성장이 가속화되었으며, AI 시장의 확장으로 클라우드 비즈니스에 순풍이 불었습니다.
분석가들은 2023년부터 2026년까지 알파벳의 순이익이 연평균 18% 증가함에 따라 매출이 연평균 12% 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 전망은 안정적으로 보이지만 알파벳은 예측할 수 없는 두 가지 위협에 직면해 있습니다.
첫째, OpenAI의 SearchGPT와 같은 새로운 세대의 AI 검색 엔진이 Google의 핵심 검색 엔진을 방해할 수 있습니다.
둘째, 미국 법무부(DOJ)는 최근 구글에 대한 반독점 판결 이후 구글이 자체적으로 자산을 분할하거나 일부를 분사하도록 강요할 수 있습니다.
2025년 말까지 어떤 거대 기술 기업의 가치가 더 높아질까요?
아마존의 주가는 내년 실적의 33배에 거래되고 있는 반면, 알파벳의 주가는 19배로 훨씬 낮습니다.
아마존의 높은 밸류에이션은 이커머스 비즈니스의 안정화에 대한 시장의 열정과 호황을 누리고 있는 AI 산업에서 AWS의 성장 잠재력을 반영하는 반면, 알파벳의 낮은 밸류에이션은 제너레이티브 AI 경쟁업체의 단기적인 불확실성과 반독점 위협을 모두 반영합니다.
두 회사가 애널리스트의 기대치와 일치하고 2025년 말에도 동일한 선물 밸류에이션으로 거래되고 있다고 가정할 때, 아마존의 주가는 26% 상승한 239달러로 상승하여 시가총액이 2조 5,000억 달러로 늘어날 수 있습니다.
알파벳의 주가는 16% 상승한 190달러로 상승하여 시가총액이 2조 3,000억 달러를 조금 넘을 수 있습니다.
즉, 단기적인 어려움이 알파벳의 밸류에이션을 계속 압박한다면 아마존은 내년까지 알파벳의 시가총액을 추월할 수 있는 확실한 기회가 있습니다.
알파벳이 향후 12개월 동안 이러한 시급한 문제를 완전히 해결할 수는 없다고 생각하기 때문에 시장을 설득할 때까지 아마존의 실적은 저조할 것입니다.